תוכן עניינים:
מחיר הנפט שוב יורד. ציפייה כי איראן עלולה להתחיל לספק לשוק העולמי נפט גולמי, בזמן שהביקוש עדיין איטי למדי, מעיפה את הלחץ על מחירי הנפט. כתוצאה מכך, רבים של חברות הנפט הגדולות בעולם מדווחים על תוצאות כספיות חלשות במהלך עונת הרווחים ברבעון השני. הם גם דוחים השקעות, מעסיקים עובדים ומקצצים בעלויות אחרות. ווד מקנזי, חברת הייעוץ לנפט, מעריכה כי יצרני הנפט והגז הטבעי עיכבו 200 מיליארד דולר בהשקעה של יותר מ -45 פרויקטים בעקבות ההאטה במחירי הנפט שהחלה בסוף 2014, כפי שדווח על ידי בלומברג. (לקבלת מידע נוסף, ראה: כמה נמוך מחירי הנפט ללכת? )
-> ->אז מה הם חברות נפט קטנות, כי אין להם מאזנים גדולים לעשות? זה לא כל כך קל לחקירה והפקה קטנים יותר (E & P) חברות כדי לקצץ בהוצאות או להסתמך על קווי עסקים אחרים פשוט לא קיימים כדי לגוון מקורות הכנסה. אם חברות נפט גדולות משולבות נוקטות צעדים דרסטיים כאלה כדי לחזק את המאזנים שלהן (ולהכין את מה שרויאל הולנדית של (RDS-B RDS- ברויאל הולנדית Shell67 28 + 2. 13% Created with Highstock 2. 2. <
זה יכול להיות קשה פעמים קדימה. לפי דיווחי ה"פייננשל טיימס "," התנופה במחירי הסחורות הניבה תשואות לחובות באיכות נמוכה יותר שנמכרו על ידי קבוצות הכרייה לרמה הגבוהה ביותר מאז המשבר הפיננסי. "חברות קטנות רבות מסתמכים על מימון החוב כדי לשמור על הפעילות הולך, ולכן כאשר מחירי הסחורות נופלים, עלויות האשראי עבור אלה המפיקים לעלות או מתייבש לחלוטין. זה מפעיל לחץ כלפי מטה על מחיר האג"ח שלהם. לדוגמה, התרשים הבא מבלומברג מראה כי מחיר האג"ח בעלות תשואה גבוהה שהונפקו על ידי חברות האנרגיה של U. הוא שוב בדרכו למטה לאחר עצרת הקלה קצרה באביב 2015.-> << כי "… עם ירידות מחירים ארוכות טווח, הצמיחה במכירות העסקיות תיפגר, ותגובת החברה עלולה להפתיע". אז מי הבא בתור: אילו חברות נמצאות בסיכון הגבוה ביותר הנה בדיקה של שבע חברות נפט הנמצאות בסיכון מכריזה על פשיטת רגל בשנתיים הקרובות אם תנאי השוק לא ישתפרו. <799> שבע חברות הנפט הנראות הפגיעות ביותר כיום הן:
Energy XXI Ltd.
Swift Energy Co
|
SFY Comstock Resources Inc. |
-> -> CRK משאבים CRKComstock Inc5. 68/ 1. 07% |
|
נוצר עם Highstock 4. 2. 6 |
איתקה אנרגיה בע"מ |
|
IAE. TO Ocean Rig UDW Inc. |
-> -> ORIG ORIGOcean RIG UDW Inc27. 19 + 2. 95% |
|
נוצר עם Highstock 4. 2. 6 |
גודריץ נפט קורפ |
|
תוצר GDPGoodrich Petroleum Corp10. 76 + 4. 98% |
Created with Highstock 4. 2. 6 EV Energy Partners LP EVEP |
|
EVEPEv Energy Partners LP1. 28 + 17. 43% |
Created with Highstock 4. 2. 6 High Levered נקודת המוצא הבסיסית של ניתוח אשראי היא לקבוע כמה חברות חוב נושאות במאזניהן, ואם חוב זה ניתן לשימוש במזומן תפעולי זור. אם נבחן את שבע החברות, גודריץ 'הוא הפגיע ביותר עם יחס מינוף שלילי של 3. 4x. היחס הוא שלילי, כי נכון ל - Q115, לחברה היה הפסד EBITDA של 12 חודשים בסך של 170 מיליון דולר על פי Capital IQ. זהו סימן למצוקה פיננסית אמיתית בגלל עלויות התפעול הגבוהות של החברה. באותה מידה מטרידה הם יחסי מינוף גבוהים של איתקה, אנרגיה XXI ו האוקיינוס RIG. כל החברות הללו יש יחסי מינוף ב 5x או מעל של Q115. זהו נטל חוב כבד ובדרך כלל קשורה לסיכון אשראי גבוה. |
|
תזרים מזומנים שלילי |
עוד סימן מדאיג כי כל החברות הללו יש משותף הוא תזרים המזומנים החופשי השלילי שלהם (FCF). תזרים המזומנים החופשי הוא מדד של ביצועים פיננסיים המחושבים באופן רחב כתזרים מזומנים תפעולי בניכוי הוצאות הון (לעיתים לאחר דיבידנדים). תזרים המזומנים החופשי מייצג את המזומנים שהחברה מסוגלת לייצר לאחר פריסת הכסף הדרוש לשמירה או להרחבת בסיס הנכסים שלה, על פי חברת ההשקעות Investopedia. זהו מדד חשוב כי זה משקף את הכסף שנוצר על ידי העסק זמין בסופו של דבר להחזיר את החוב. חברות עם תזרים מזומנים חופשי שלילי מתמיד פשוט לא מרוויח את הכסף שהם יצטרכו לברוח מעגל מימון מחדש ולשלם את מה שהם שאלו. זה עושה אותם פגיעים ברירת המחדל ואת פשיטת רגל בהאטה כלכלית מתמשכת. בעיות נזילות קרוב לוודאי שהנושא החשוב ביותר בעת ניתוח חברות כי הם בקושי פיננסי הוא היכולת שלהם לבצע תשלומים בזמן. חברות בדרך כלל ברירת המחדל כאשר הם מתמודדים עם משבר מזומנים, לא בהכרח בגלל שיש להם הרבה חוב (אם כי שני מתואמים). היחס המהיר הוא מדד נפוץ לנזילות לטווח קצר של החברות. הוא מודד את הנכסים לזמן קצר הזמינים להתחייבויות לזמן קצר. מדד ליד או מתחת 1x הוא בדרך כלל סימן מדאיג כי החברה חסרה את המשאבים הדרושים כדי לפרוע את התחייבויותיה הנוכחיות בהיעדר בנק או אחרים לטווח קצר מתקני ההלוואות. בהקשר זה, סוויפט אנרג'י וגודריץ 'פטרוליום נראים פגיעים במיוחד. (לפרטים נוספים, ראה: |
שמן חברות קרוב לפשיטת רגל
.)
השורה התחתונה
זה לא היה קל עבור מנפיקים תשואה גבוהה בתחום האנרגיה והסחורות. למרבה הצער, נראה שיש עדיין יכול להיות כמה פעמים קשה קדימה. כמה defaults פרופיל גבוה כבר קרה, כגון סבין נפט וגז, וורן משאבים הרקולס Offshore, עד כמה שם. היזהר השמות שמופיעים במאמר זה לחוות מתח פיננסי נוסף אם מחירי הנפט להישאר ברמות מדוכא במשך כמה שנים.
