מודל תמחור נכסי ההון (CAPM) הוא תיאוריה פיננסית בשימוש נרחב, אשר קובעת קשר ליניארי בין התשואה הנדרשת על ההשקעה לבין הסיכון. המודל מבוסס על הקשר בין ביתא של הנכס, שיעור חסרת סיכון (בדרך כלל שיעור ריבית משרד האוצר) לבין פרמיית סיכון ההון (התשואה הצפויה בשוק בניכוי שיעור הסיכון).

בלב המודל יש את הנחות היסוד שלו, אשר רבות מבקר כמו להיות לא מציאותי ועשוי לספק את הבסיס עבור חלק מן החסרונות העיקריים של המודל.

חסרונות

כמו מודלים מדעיים רבים, CAPM יש חסרונות. החסרונות העיקריים משתקפים בתשומות המודל ובהנחותיו.

שיעור ללא סיכון (R

• f _{): השיעור המקובל המשמש כ f הוא התשואה על ניירות ערך ממשלתיים לטווח קצר. הבעיה עם שימוש בקלט זה היא כי התשואה משתנה מדי יום, יצירת תנודתיות. חזור על השוק (R}
• m _{): התשואה על השוק יכולה להיות מתוארת כסכום של רווחי הון ודיבידנדים עבור השוק. בעיה מתעוררת כאשר בכל זמן נתון, התשואה בשוק יכולה להיות שלילית. כתוצאה מכך, התשואה בשוק לטווח ארוך מנוצל כדי להחליק את התשואה. סוגיה נוספת היא שחזרות אלו הן אחוריות והן אינן מייצגות תשואות שוק עתידיות.} יכולת ללוות בשיעור ללא סיכון: CAPM בנוי על ארבע הנחות עיקריות, כולל אחת המשקפת תמונה מציאותית של העולם האמיתי. הנחה זו, שהמשקיעים יכולים ללוות ולהלוות בשיעורים חסרי סיכון, אינה ניתנת להשגה במציאות. המשקיעים הפרטיים אינם מסוגלים ללוות (או להשאיל) בשיעור שבו יכולה ממשלת ארה"ב ללוות. לכן, קו החזרה המינימלי הנדרש עשוי להיות פחות תלול (לספק תשואה נמוכה יותר) מאשר המודל מחושב.
• קביעת פרוטוקול ביתא של פרוקסי: עסקים המשתמשים ב- CAPM כדי להעריך את הצורך בהשקעה למצוא ביטא מהורהר לפרויקט או להשקעה. לעתים קרובות יש צורך בטא פרוקסי. עם זאת, מדויק לקבוע אחד כדי להעריך כראוי את הפרויקט קשה והוא יכול להשפיע על האמינות של התוצאה.

יתרונות

למרות החסרונות הנ"ל, ישנם יתרונות רבים ליישום CAPM.

קלות שימוש: CAPM הוא חישוב פשטני שניתן בקלות לבדוק את המתח כדי להפיק מגוון של תוצאות אפשריות כדי לספק ביטחון סביב שיעורי התשואה הנדרשים.

• תיק מגוון: ההנחה שמשקיעים מחזיקים תיק מגוון, בדומה לתיק השוק, מבטלת סיכונים לא ספציפיים (ספציפיים).
• סיכון סיסטמטי (ביתא): CAPM לוקח בחשבון את הסיכון השיטתי, אשר נשאר מחוץ מודלים חוזרים אחרים, כגון מודל הנחה דיבידנד (DDM).סיכון שיטתי או שוק הוא משתנה חשוב משום שהוא בלתי צפוי, ולעתים קרובות לא ניתן להקל עליו לחלוטין משום שהוא אינו צפוי כלל.
• סיכונים עסקיים ופיננסיים סיכון: כאשר עסקים חוקרים הזדמנויות, אם התמהיל העסקי והמימון שונים מהעסק הנוכחי, לא ניתן להשתמש בחישובי תשואה נדרשים אחרים, כגון עלות הון ממוצעת משוקללת (WACC). עם זאת, CAPM יכול.

השורה התחתונה

אין מודל מושלם, אבל כל אחד צריך כמה מאפיינים שהופכים אותו שימושי וישים. CAPM, תוך ביקורת על הנחותיה הבלתי מציאותיות, מספק תוצאה יעילה יותר מאשר DDM או WACC במצבים רבים. זה מחושב בקלות ומבחן מתח. וכאשר משתמשים בו בשילוב עם היבטים אחרים של פסיפס השקעות, הוא יכול לספק נתוני תשואה שאין שני להם, שיכולים לתמוך או לבטל השקעה פוטנציאלית.