בדיוק כמו שיש שני סוגים שונים של אפשרויות (מעביר שיחות), אז יש שני סגנונות עיקריים של אפשרויות: אמריקאי ואירופי. אפשרויות אלה יש מאפיינים דומים רבים, אבל זה ההבדלים החשובים. טירונים רבים סבלו הפסדים מיותרים כי הם לא היו מודעים ההבדלים. במאמר זה נדון בהבדלים אלה וכיצד הם משפיעים עליך, כך שתוכל לגלות כיצד להימנע מבעיות פוטנציאליות.

- <->

ההבדלים
ישנם ארבעה הבדלים עיקריים בין אפשרויות אמריקאיות ואירופיות בסגנון:

1. תחת
   כל המניות אופציות החליפין תעודות סל (ETF) יש אפשרויות בסגנון אמריקאי. בין המדדים הרחבים, רק במדדים מוגבלים כגון S & P 100 יש אופציות בסגנון אמריקאי. מדדים מרכזיים, כגון S & P 500, נסחרו באופן פעיל מאוד באופציות בסגנון אירופאי.
2. הזכות לממש
   בעלי אופציות בסגנון אמריקאי עשויים לממש בכל עת לפני פקיעת האופציה, בעוד שבעלי אופציות בסגנון אירופי עשויים לממש רק במועד פקיעת תוקפם.
3. המסחר באופציות על מדד
   • אופציות על מדד אמריקאי מפסיקות את המסחר בסוף המסחר ביום שישי השלישי של חודש התפוגה. (כמה אופציות הן "רבעונים", אשר נסחרות עד יום המסחר האחרון של הרבעון, או "שבועונים", אשר מפסיקים את המסחר ביום שישי בשבוע שנקבע.)
   • אופציות על המדד האירופי נעצרות יום קודם לכן - את סגירת העסק ביום חמישי לפני יום שישי השלישי.
4. מחיר התנחלות
   זהו מחיר הסגירה הרשמי של תקופת התפוגה וקובע אילו אופציות נמצאות בכסף ובכפוף לתרגול אוטומטי. כל אופציה שנמצאת בכסף של 1 סנט או יותר במועד הפקיעה ממומשת באופן אוטומטי, אלא אם כן בעל האופציה יבקש באופן ספציפי את הברוקר שלו שלא לממש.

• אופציות מדד אמריקאיות מפסיקות לסגירת המסחר בסוף העסקים ביום שישי השלישי של חודש התפוגה. (כמה אופציות הן "רבעונים", אשר נסחרות עד יום המסחר האחרון של הרבעון, או "שבועונים", אשר מפסיקים את המסחר ביום שישי בשבוע שנקבע.)
• אופציות על המדד האירופי נעצרות יום קודם לכן - את סגירת העסק ביום חמישי לפני יום שישי השלישי.

כך זה עובד: ביום שישי השלישי בחודש, נקבע מחיר הפתיחה של כל מניה במדד. מכיוון שמניות בודדות פתוחות בזמנים שונים, חלק ממחירי הפתיחה נקבעים ב -9: 30. M. (EST) ואחרים כמה דקות מאוחר יותר. מניות מסוימות לא יכול להתחיל המסחר עד שעה או שתיים מאוחר יותר. מחיר המדד הבסיסי מחושב כאילו כל המניות נסחרות במחירי הפתיחה שלהם באותו זמן. זה לא מחיר בעולם האמיתי - אתה לא יכול להסתכל על מחיר המדד שפורסם להניח כי מחיר ההתנחלות הוא קרוב ערך לכל מחיר שפורסם בשעות הבוקר המוקדמות עבור המדד.

זכויות תרגיל
כאשר יש לך אפשרות, אתה שולט על הזכות לממש. לפעמים, ייתכן שיהיה מועיל לממש אופציה לפני שתוקפה יפוג (לדוגמה, כדי לגבות דיבידנד), אבל זה לעתים רחוקות חשוב.

כאשר אתה קצר אופציה בסגנון אמריקאי (מכרת את האפשרות ללא בעלות על זה) ומוקצים הודעת תרגיל לפני התפוגה, במקום להיות קצר את האפשרות, עכשיו אתה קצר את המניה. אלא אם כן החשבון שלך הוא קטן מדי כדי לשאת מיקום המניה קצר, זה לא בעיה; ואם החשבון שלך הוא קטן, אתה כנראה לא צריך להיות אופציות למסחר.

הפעם היחידה בה מטלה מוקדמת נושאת בסיכון משמעותי מתרחשת עם אופציות על מדד אמריקאי, אופציות מסולקות במזומן. לכן הדרך הקלה ביותר להימנע מהסיכון המוקדם היא להימנע ממסחר באופציות אמריקאיות. כאשר אתה מקבל הודעת הקצאה בבוקר, עליך לבצע רכישה חוזרת של אפשרות זו בערכו הפנימי של הלילה הקודם. זה עלול לשים אותך בסיכון רציני אם השוק עובר מהלך משמעותי, כי זה נאלץ לרכוש עושה את המיקום שלך שונה מזו שחשבת שיש לך.

תשלום במזומן
זה יתרון לכולם כאשר אופציות מסולקות במזומן:

• אמריקאי: מחיר הסילוק של נכס הבסיס (מניות, ETF או מדד) עם אופציות בסגנון אמריקאי הוא "רגיל "מחיר הסגירה, או המסחר האחרון לפני שהשוק נסגר ביום שישי השלישי. לאחר שעות המסחר לא נחשב בעת קביעת מחיר הפשרה.
• אירופה: זה לא קל ללמוד את מחיר ההתנחלות עבור אופציות בסגנון אירופאי. למעשה, מחיר היישוב אינו מתפרסם עד שעות לאחר פתיחת השוק למסחר.

מכיוון שאופציות אלה המסולקות במזומן הן כמעט תמיד בסגנון אירופאי, וההתמחות מתרחשת רק במועד פקיעתן, שווי המזומן של האופציה נקבע על פי מחיר הפשרה.

מחיר התנחלות
עם אפשרויות בסגנון אמריקאי, יש רק לעתים נדירות הפתעות. כאשר המניה נסחרת ב -40 דולר. 12 כמה דקות לפני סגירת פעמון על תפוגת יום שישי, אתה יכול לצפות כי 40 מעביר יפוג חסר ערך וכי 40 שיחות יהיה בכסף. אם יש לך מיקום קצר בשיחה 40 ואתה לא רוצה להיות מוקצה הודעת תרגיל, אתה יכול לרכוש מחדש את השיחות האלה. מחיר ההתיישבות עשוי להשתנות, ואלה 40 שיחות עשוי לצאת מן הכסף, אבל זה לא סביר כי הערך של שיחות אלה ישתנה משמעותית בדקות האחרונות.

עם אופציות בסגנון אירופאי, מחיר ההתנחלות הוא לעתים קרובות הפתעה גדולה, אשר עשוי להוכיח מועיל כמה אבל אסון עבור רבים אחרים. הסיבה לכך היא כי כאשר השוק נפתח למסחר בבוקר של יום שישי השלישי, יש לעתים קרובות פער - שינוי משמעותי במחיר של סגירת הלילה הקודם. זה לא קורה כל הזמן, אבל זה קורה לעתים קרובות מספיק כדי להפוך את הסיכון נמוך ככל הנראה הרעיון של מחזיק את המיקום בן לילה לתוך הימור גדול.

כאשר אתה הבעלים של האופציה האירופית, הנה המצב שאתה פוגש יום חמישי אחר הצהריים, יום לפני התפוגה:

• אין מניות להחליף ידיים.
• אתה לא צריך להיות מודאג עם בנייה מחדש של תיק המניות המורכב, כי אתה לא מאבד את המניות שלך אם הוקצו הודעת תרגיל על שיחות שכתבת, כמו בכתב מכוסה קורא או אסטרטגיה צווארון.
• בעל האופציה מקבל את ערך המזומן - והמוכר האופציה משלם את הערך המזומן - של האופציה. שווי מזומנים זה שווה לערך המהותי של האופציה. אם האופציה היא מתוך הכסף, זה יפוג חסר ערך יש אפס ערך מזומנים.

כאשר קצר את האפשרות, אתה עומד בפני אתגר אחר:

• אם האפשרות היא כמעט חסר ערך, להחזיק אותו ומקווה לנס הוא לא רעיון רע. הבעלים של אופציות במחיר נמוך, בשווי של כמה ניקל או פחות, כבר ידוע להרוויח מאות, או אפילו כמה אלפי דולרים, כאשר השוק נפתח למחרת בבוקר. רוב הזמן אפשרויות אלה לפוג ערך, אבל פרס גדול מדי פעם הוא אפשרי.
• אם יש לך אפשרות בעלת ערך משמעותי - נניח $ 1, 000 - יש לך החלטה לעשות. מחיר הפשרה עלול להפוך את האופציה לחסרת ערך או להכפיל את ערכה. האם אתה רוצה לקחת את הסיכון הזה? זו החלטה שרק משקיעים פרטיים יכולים לעשות בעצמם.

סיכום
אם תחליט לסחור באופציות על המדד, ודא שאתה מבין את ההבדלים בין אופציות בסגנון אמריקני לאירופי. חשוב יותר, כדי למנוע הפסד משמעותי, אתה חייב להבין כיצד נקבע מחיר התיישבות של אופציות אירופיות. זה עושה הבדל גדול איך אתה מנהל עמדה, במיוחד כאשר יש לך עמדה הכוללת אפשרויות קצרות. זה נבון להתרחק סיכון ההתנחלויות על ידי יציאה עמדות שיש להם הרבה יותר להרוויח - לא יאוחר מיום חמישי, ביום האחרון את האופציות האלה ניתן לסחור.