לפני כמעט שנתיים, וול סטריט ג'ורנל ו- S & PCapitalIQ עשו מחקר של חברות ב- S & P 500 עם המוניטין הגבוה ביותר כאחוז מרישום שוק המניות שלהן, או שווי השוק שלהן. לשש מהחברות הללו היו יתרות מוניטין שחרגו מערכי השוק שלהן, שהן דגל אדום פוטנציאלי שהן רכשו רכישה גדולה.

רצון טוב

רצון טוב בפני עצמו אינו דבר רע. זה פשוט מייצג את הפרמיה על שווי השוק המשוער של הנכסים שנרכשו בעת רכישת חברה אחרת. חברות רבות בעלות רמות נכס מינימליות או זניחות, כגון חברות שירותים, מסוגלות לייצר רווחים גבוהים ותשואות גבוהות על נכסים. תזרימי מזומנים משמעותיים יכולים לגייס פרמיית רכישה משמעותית. חברות תעשייתיות וענפי רכוש עתירי ם אחרים עשויות להיות בעלות נכסים משמעותיים במאזן, אך הן עשויות שלא להניב תזרים מזומנים. ככזה, רצון טוב ב buyout יהיה פחות.

-> ->

הלגארדס כעבור שנתיים

המחקר הנ"ל פורסם ב -14 באוגוסט 2012. מאז, 7 מתוך 10 החברות שהוזכרו יש בביצועיו על S & P 500. שלושת laggards < תקשורת Frontier (FTR FTRFrontier Communications Corporation 8. 07 + 8 91% Created with Highstock 4. 2. 6 ), RRDonnelly (RRD RRDR ר 'דונלי ובניו Co8 21-4 42% נוצר עם Highstock 4. 2. 6 ) ו שירותי רפואה (RSG RSGRepublic Services Inc63 55- 0. 55% Created with Highstock 4. 2. 6 ). ביצועי מחירי המניות של כל אחד מתפקידים אלה עדיין היו חיוביים, אך פיגרו את תשואת השוק של 40% בתקופה זו.

נראה כי רכישות בעייתיות הן הגורם למאבקי מחיר המניה של Frontier Communications. בשנת 2010, חברת התקשורת פרונטיר תקשורת רכשה נכסים מ

Verizon (VZ VZVerizon Communications Inc45 53-3 99% Created with Highstock 4. 2. 6 ) הוא נטען כי הזניח, אשר השפיעו לרעה על נאמנות הלקוחות. זה לא עצר ירידה ארוכת טווח ברווחיות המדווח ב Frontier, אבל זה שימש כמעט לשלוש המוניטין מ 2 $. 6 מיליארד דולר בשנת 2009 ל 6 $. 3 מיליארד דולר בסוף 2013.

ספקית המים הרפובליקה שירותי רכשה יריבה הברית פסולת בשנת 2008 ומאז נאבק מאז כדי להגביר את הרווחיות. משלם יותר מדי לפני המיתון לפגוע בתוצאות והגביר את המוניטין במאזן, אשר עומד כיום על $ 10. 7 מיליארד דולר. חברת הדפוס RRDonnelly ביצעה רכישה קטנה יותר של קונסולידטד גראפיקה תמורת 620 מיליון דולר, מה שמביא להיקף בריא של מוניטין של 1 $. 4 מיליארד דולר. אבל העסק שלה נראה כי נאבקים כמו התקשורת נע כדי מדיה דיגיטלית.

סיכום הזוכים

החברות שהניבו ביצועים טובים יותר מאז שפורסם המאמר כוללים

אוויר אטום (SEE SEESealed Air Corp43 81% 75% Created with L-3 תקשורת (LLL LLLL3 Technologies Inc186 40-0 06% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Hewlett-Packard HPQHP Inc21 44% 14% Created with Highstock 4. <6 ), Xerox (XRX XRXXerox Corp. 08 + 0% 07% Created with Highstock 4. <6 ), נאמנות שירותי מידע לאומיים (FIS FISFidelity National Information Services Inc93 13% 05% Created with Highstock 4 2. < השחקנים החזקים ביותר של הקבוצה הם אוויר אטום (כמעט 150%) וגאנט (למעלה מ -100%). החבילה ואת המיכל ספק אטום האוויר יש תועלת מעסקה "טרנספורמטיבי" כדי לגוון את העסק שלה לקנות ניקוי חברת כימי Diversey. הרכישה נעשתה בשנת 2011 ונראה כי עבד היטב, אם כי זה גם לקח לכתוב חסון בשנת 2011 כי הוריד את יתרת המוניטין שלה. כנ"ל לגבי גאנט, המו"ל של USA Today וכתבי עת אחרים. זה לאחרונה רכשה למטה כדי לגוון את הדפוס יותר לתוך הטלוויזיה שידור מדיה. החברות האחרות נהנו משיפורים כלליים בעסקיהן, הודות לכלכלה משופרת או לרכישות קטנות וחכמות יותר. השורה התחתונה המסקנה מהנ"ל היא שלמחשבה על מוניטין כאחוז משווי השוק יש את היתרונות שלה, אבל הדבר החשוב הוא לנתח את היתרונות של רכישה או מה שהניהול עושה כדי לשפר את פעילותו . אלה שגילו את Sealed Air ו Gannett במהלך הרכישות שלהם עשו היטב, אבל laggards יש underperformed בשל שילוב של רע & M & A נאותות נאותים ועסקים קיימים נאבקים. בזמן הכתיבה, רייאן סי. פורמן לא היה הבעלים של מניות בכל אחת מהחברות המוזכרות במאמר זה.