רוב המשקיעים אינם מומחים בניתוח קרנות נאמנות. הם כנראה לא יודעים מה יחס Sharpe או למה ספק אחד חיובים 175 נקודות בסיס עבור הקרן XYZ ועוד רק חיובים 25 עבור קרן ABC. רוב המשקיעים אינם מאומנים בניתוח יסודי ואינם יודעים כיצד לקרוא תרשים מניות פמוט. רוב המשקיעים פשוט מחפשים מקום בטוח יחסית כדי לחסוך את כספם ומקווים להרוויח תשואה הגונה לאורך הדרך, ולכן דירוגים חברות כגון Morningstar, Inc (NASDAQ: MORN MORNMorningstar Inc87 58 + 0. 55% נוצר עם Highstock 4. 2. 6 ) ו Lipper, Inc כל כך חשוב.

Morningstar ו Lipper הם שני השמות הבולטים בעולם קרנות הנאמנות. חברות אלה מעריכות כספים, מדגישות נתונים קריטיים ומעניקות דירוג פשוט וקל להשוואה לכל אחת מהן. קרנות נאמנות חברות טיפול שלהם Morningstar ו Lipper דירוגים כי הם יודעים כל כך הרבה משקיעים ויועצים פיננסיים להסתמך עליהם לבצע החלטות השקעה.

מדד ההערכה הפופולרי ביותר של Morningstar הוא סולם חמשת הכוכבים שלה. ליפר משתמש בחמישונים נפרדים, או בקטגוריות, ומדרג כל קרן בחמישה אמצעים שונים. אם קרן נקבע להיות העליון 20% בחמישון מסוים, הוא מקבל את התואר "Lipper מנהיג" עבור תכונה זו.

דירוגים Morningstar ו Lipper מפורסמים באופן נרחב, כל כך הרבה אנשים מקבלים אותם מדויק. גישה טובה יותר תהיה להבין את נקודות החוזק והחולשות של כל מערכת דירוגים.

Morningstar

דירוג Morningstar הראשון הוצג בשנת 1985. הוא התמקד בכמה קטגוריות רחבות והיה יותר של משאבי הצטברות נתונים מאשר הערכה מקיפה.

המערכת כולה שופצה בשנת 2002. קטגוריות חדשות של קרנות שולבו, וקבוצות צומצמו כדי להדגיש הבדלים שאינם סגנונות ניהול. הוא כלל ערכים חדשים, והוא שבר את היסטוריית הביצועים לתקופות זמן שונות. קרנות ההון הופרדו על ידי שווי השוק (גודל המניות בקרן) כדי למנוע מקרנות גדולות לשלוט באופן עקבי בדירוגים.

היום, מורנינגסטאר מארגנת קרנות נאמנות על בסיס סוגי ההשקעות בתיק קרנות, האזור שבו השקעות הקרן ואת האסטרטגיה הניהולית הכוללת. דירוגים של Morningstar מבוססים על תפוצת עקומת פעמון: 10% מקבלים דירוג 5 כוכבים, 22. 5% מקבלים דירוג של 4 כוכבים, 35% מקבלים דירוג של 3 כוכבים, 22. 5% מקבלים דירוג 2 כוכבים ו 10% מקבלים דירוג של 1 כוכבים. מורנינגסטאר מעדכנת את הדירוג החודשי שלה.

ליפר

ליפר מעריך את קרנות הנאמנות על פי חמש קבוצות של קריטריונים: עקביות התשואה, שימור הון, יחסי הוצאות, תשואה כוללת ויעילות מס.ליפר מפרט את כל חמשת הדירוגים עבור כל קרן נאמנות נתונה ומאפשר למשקיעים להחליט מה הכי חשוב להם.

לכל קטגוריה מוקצה דירוג בסולם של 1-5. לדוגמה, קרן נאמנות יכול להיות מדורג שני כשמדובר עקביות התשואה וחמישה על יעילות המס. במערכת Lipper, מספרים קטנים יותר נחשבים טובים יותר; קרן נאמנות מעדיפה להיות שלושה מתוך ארבעה.

כל קרן המופיעה ב -20% העליונים עבור קטגוריה מסוימת מקבלת את הכותרת של Lipper Leader. זה אפשרי עבור קרן נאמנות יש מספר רב Lipper מנהיג קטגוריות; למעשה, קרנות רבות העליון יש שלושה או ארבעה ליפר מנהיג ייעודים.

דירוגים של ליפר מתואמים מדי חודש, בדיוק כמו Morningstar, מחושבים לתקופות של שלוש שנים, חמש שנים ו -10 שנים. ליפר גם זורק בתקופה כוללת שתחילתה בקרן הנאמנות.

מדידת סיכונים

הליבה של מערכת דירוג קרנות הנאמנות בנויה סביב אמצעים המותאמים לסיכונים - כמה פוטנציאל להפסדים עתידיים שיש למשקיע לקחת על מנת לקבל תשואה.

הן עבור Morningstar והן Lipper, המדד המותאם לסיכון מבוסס על השוואה לביצועים הממוצעים לקטגוריית קרן מסוימת. משמעות הדבר היא כי קרנות נאמנות ייראה טוב או רע על סמך כמה טוב שלה חוזר והפסדים בקורלציה עם מדדים בסיסיים עבור הקטגוריה. לדוגמה, קרנות גדולות נמדדות כנגד מדד גדול גדול, כגון S & P 500.

יש הרבה פוטנציאל לטעות במערכת כזו, שכן רק להיות שונה ממדד יכול להוביל שיפורים מלאכותיים בדירוג הקרן. קרן של 75% אמצעית עשויה להיות מושווה למדד מרכזי, אבל החשיפה של 25% לכמויות קטנות יכולה להגדיל את התשואות מספיק כדי לתת לה דחיפת דירוג, ללא תלות בביצועים של המנהל.

זה בעייתי במיוחד עבור Lipper, אשר משתמשת יחס מידע בחישוב שלה כי הוא רגיש מדי לבחירה של המדד. Morningstar סובל מבעיה זו במידה פחותה. המשקיעים צריכים לשים לב קרוב לרמת ההבדל בין קרן נאמנות לבין המדד ההשוואתי שלה. R-squared הוא מדד מצוין עבור אלה שעוקבים אחר תורת תיק מודרני (MPT).

הקצאת קטגוריות

קטגוריות ואפשרויות אינדקס משפיעות מאוד על הדירוגים של Lipper ו- Morningstar, מה שאומר שחשוב להבין כיצד הקצאות מוקצות לקטגוריות שונות.

בארצות הברית, מורנינגסטאר תומכת ב -110 קטגוריות, המפות לתשע קבוצות קטגוריות (הון עצמי, הון סקטוריאלי, הקצאה, הון בינלאומי, אלטרנטיבה, סחורות, אג"ח חייבות במס, אג"ח מוניציפאלי וכסף).

ליפר מערבת את קרנות הנאמנות שלה על בסיס שני הסיווגים (שהם מבוססי החזקות) וקטגוריות (המבוססות על שפת המטרה של הקרן בתשקיף). ליפר יש שבעה סיווגי הון גלובליים נפרדים המבוססים על סגנון ההשקעה ועל שווי השוק; מורנינגסטאר תומך בשבע קטגוריות שונות של מוצרים בינלאומיים מגוונים (ערך גדול של זרים, תערובת גדולה של זרים, צמיחה גדולה בחו"ל, ערך קטן / אמצע זר, זר קטן / אמצע תערובת, זר קטן / אמצע צמיחה, ומלאי העולם.)

מסקנה

למרות שיש אתגרים מתודולוגיים משמעותיים עם שני Morningstar ו Lipper, אלה עדיין כלי קיימא ומועיל עבור ציבור המשקיעים. לא לכולם יש את הזמן להיות מומחה בניתוח הקרן, ולכן רצוי מאוד יש חברות כגון אלה כדי לפשט את הדברים.

Morningstar מרוויח את הקצה בשקיפות, בפשטות ובדיקות סיכונים אפקטיביות. ליפר טוב יותר על התאמה אישית, עומק ומעקב אחר ביצועים מתמידים בין קרנות כמו. המשקיעים צריכים לזכור כי הופעות העבר - על מה מערכות אלו מבוססות - אינן ערבויות לתוצאות עתידיות, וכל השקעה צריכה להתאים לצרכים הספציפיים של המטופל ואת המטרות.