אמזון. com Inc (AMZN AMZNAmazon. com 1, 120. 66 + 0 82% Created with Highstock 4. 2. 6 ) היא החברה המוצלחת ביותר רווחית באופן עקבי בהיסטוריה של וול סטריט. עם רווח מפתיע וגדול ברבעון השני של 2015, מחיר המניה של אמזון זינק בארבעת החודשים האחרונים ליותר מ -650 דולר, וה- P / E של החברה מרחף קרוב ל -900.

-> ->

בעלי המניות מאמינים כמובן כי עידן חדש של אמזון החלה - אחד הרווחים פורסם ודיבידנדים. זה לצערי לא נכון בהתחשב בתוכנית העסקית של אמזון היא לגדול הכנסות, reinvest הכל לתוך חדש מניבות הכנסות, לשטוף ולחזור.

הרווחיות של אמזון

במקום להניח כי אמזון נטשה את מדיניות ההשקעה החוזרת ונשנית שלה, עדיף להניח ששני הרביעים האחרונים ראו רווחים לא מכוונים.

אמזון כבר להגדיל את הרווחים שלה באופן אקספוננציאלי בחמש השנים האחרונות. באותה תקופה, החברה ביקשה למצוא מקומות חדשים להשקיע את הכסף יש מגוונת עצמו לרשימת הכביסה של תעשיות. לא כל מיזמים אלה היו מוצלחים - הטלפון אש אמזון יעדים להיות שתי דוגמאות האחרונות - אבל אלה הם מוצלחים הם ספינינג את ההכנסות מהר יותר מאשר אמזון יכול להוציא את זה. (לקריאה בנושא, ראה: האם אמזון ראש למעשה רווחי? )

- <->

אמזון מעבירה את הכנסותיה לארבע קטגוריות: מדיה, אלקטרוניקה וסחורות כלליות, אמזון שירותי אינטרנט (AWS) ועוד. תחום המכירות נטו של AWS יושם לאחרונה, כאשר הכנסותיו נמסרו באופן מגזרי, לצד מכירות של צפון אמריקה ומכירות בינלאומיות.

AWS הוא נרחב heralded כגורם הרווחיות של אמזון. ברבעון הראשון של שנת 2015 רשמה AWS 265 מיליון דולר, ברבעון השני של שנת 2015, ב -391 מיליון דולר וב -3.5 מיליון דולר. הרווח גדל, בין השאר משום שההוצאות בתחום זה אינן. מאז נתוני ההכנסות וההוצאות של AWS החלו להשתחרר ברבעון הראשון, ההכנסות גדלו ב -515 מיליון דולר, בעוד שההוצאות עלו רק ב -263 מיליון דולר. בקיצור, אמזון יש מכונת רווח זה מביא הכנסות פעמיים מהר ככל שזה עולה לספק שירות.

למה זו בעיה?

במקום להתרגש מכונת הרווח כי הוא AWS, המשקיעים צריכים להסתכל על הבעיה מאחורי הרווח, כלומר לאמזון אין לאן לבזבז את הכסף הזה.

הליבה של העסק של אמזון מאז ומתמיד reinvesting לתוך תעשיות חדשות. עם הכישלון של פרויקט יקר מאוד, את הטלפון Fire, עכשיו מאחוריהם, מנהלים באמזון אולי לא כל כך מוכן לתת לכל מה מנכ"ל ג 'ף בזוס דורש. אם זה המקרה, הרווחים של אמזון הם כאן כדי להישאר אבל זה מחשבה מדאיגה עבור חברה כי הוא שם נרדף Bezos.אם לא, זה עשוי להיות סוף אמזון כחברה צמיחה, וזה עוד מחשבה מדאיגה כי יכול לשלוח את מחיר המניה עד P / E קרוב יותר לחברה בוגרת, יציבה.

האיומים הגדולים ביותר לרווחיות

אמזון עומדת בפני איומים נוספים לרווחיות החדשה שלה. ראשית, יש המנדט שלה להגדיל את ההכנסות עד אין קץ. בניסיונותיה לגדול בכל כיוון ובמהירות שבה יש לה, אמזון מגוונת יותר. גיוון יתר בעסק יכול להיות קטסטרופלי בכל דרך, כולל עובדים מקבל עבודה יתר על המידה ואת שרוף החוצה, כמו גם חברות להיות מסוגל לשנות את קנה המידה או להסתגל לתנאים הכלכליים המשתנים. (לקבלת מידע נוסף, ראה: הסכנות של Over-Diversifying תיק שלך .)

על ידי גיוון יתר, אמזון מסתכן לקפוץ מהר מדי לתוך מוצרים ושירותים חדשים. ללא מחקר שוק מוצק וידע כי המוצר או השירות בפיתוח הוא משהו שהלקוח באמת רוצה או צריך, אמזון יכולה למצוא את עצמה עושה טעות יקרה לאחר טעות יקרה. במקום זאת, אמזון צריכה להתמקד בהפחתת קו המוצרים והשרות שלה לפני שהחברה תקבל יותר מדי שליטה אפקטיבית.

מעבר בצד ההוצאות של הדברים, עלות העסק של אמזון תעלה בשנים הקרובות ותאכל לרווחים פוטנציאליים. כמו המגזר הקמעונאי של העסק גדל, אמזון אולי גם צריך להעלות את השוליים שלה להמשיך לספק את אותם שירותים יותר אנשים.

נכון לעכשיו אמזון יש יתרון תחרותי עצום שבו הוא אינו נדרש לאסוף מס מכירות כמחצית המדינות שהוא פועל בו הרחבת מיקומים פיזיים למדינות חדשות כדי לספק משלוח מהיר יותר או להרחיב את השירות פירושו החברה תצטרך להתחיל לאסוף מס מכירה באותה מדינה. זה לתפוס 22, כלומר הצרכנים יהיו יותר או יותר אפשרויות שירות אבל כבר לא לחסוך כסף על ידי קניות על אמזון לעומת קניות בבית לבנים וטיח.

עם הגידול במכירות, יהיה צורך בהקמת מרכזי הפצה נוספים ויש לספק שירותי משלוח נוספים. ב Q3 2015, עלות המשלוח אמזון מעל 2 מיליארד דולר כפול מה היא טעונה הצרכנים עבור המשלוח ו עצום 10. 4% מהמכירות נטו שלה.

השורה התחתונה

הרווחים החדשים והענקיים של אמזון צריכים להיות מדאיגים למשקיעים. במקום לתהות מה מצפה לרווחים האלה - דיבידנדים? מניות חוזרות? - המשקיעים צריכים לתהות מדוע אמזון היא straying מן האסטרטגיה הליבה של השקעה חוזרת מתמדת של 100% מהרווחים. הרווחים אינם כאן כדי להישאר והמשקיעים צריכים להיות שמחים על כך.