Cisco Systems, Inc. (NASDAQ: CSCO CSCOCisco Systems Inc34 24% 49% Created with Highstock 4. 2. 6 ) הוא משהו של אנומליה בעולם של חברות טכנולוגיה גדולות. בעוד שברוב המשווקים הנפוצים של נאסד"ק אין דיבידנד, סיסקו מציעה דיבידנד של 3% העולה על הממוצע בשוק. גם סיסקו שונה מעמיתיה ביחס להערכת השווי. על פי נתוני סיסקו, שווי השוק של סיסקו נראה צנוע בהשוואה לממוצע S & P 500 של 19, והוא מהווה חלק קטן משמות פופולריים כמו פייסבוק, Inc. (NASDAQ: FB FBFacebook Inc179. 0. 33% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ו- Alpha, Inc. (נאסד"ק: GOOG GOOGALFAPHAB Inc1, 029. 38 + 0 34% Created with Highstock 4. 2. 6 ). במאמר זה נבחן כמה מהגורמים העיקריים שתרמו להערכת השווי הנוכחית של סיסקו.

-> ->

מה עושה סיסקו?

בימים אלה, רובנו בקושי לחשוב על התשתית שהופכת את אורח החיים הדיגיטלי שלנו אפשרי. עם זאת, העולם שלנו יותר ויותר מחוברים מסתמך על שורה של חומרה, כגון נתבים ומתגים לנתב נתונים בין ובתוך רשתות. מאז הקמתה בשנת 1984, הפכה סיסקו למובילה עולמית באספקת תשתית זו. על פי מחקר של אינטרנשיונל דאטה קורפוריישן, סיסקו החזיקה ביותר מ -60% משוק מיתוג ה- Ethernet העולמי החל מהרבעון הראשון של 2015.

בשנים האחרונות, סיסקו ביקשה לגוון את הכנסותיה על ידי הצעת תוכנה ושירותים המבוססים על תשתית זו. בעוד שהשירותים עדיין מהווים פחות מ -25% מההכנסות של החברה, סיסקו משקיעה בתחום האבטחה, מחשוב ענן וניתוח נתונים, מתוך ראייה שהביקוש העולמי לשירותים אלה ילך ויגדל במהירות בשנים הקרובות. כפי שניתן לראות בתרשים שלהלן, ההשתנות של ההכנסות של סיסקו בולטת במיוחד ביחס למרכז הנתונים שלה ולהצעות האבטחה שלה. (למידע נוסף ב

מחשוב ענן: תעשייה בצמיחה מעריכית. )

הערה: למרות שקטגוריות מוצרים אלו מקובצות כאן, הן מופיעות כארבע קטגוריות נפרדות בתיקיות של Cisco.

בהינתן השימוש בשני צירים y, סיכון זה מגזים בהעלאת שיעור הסיוע של סיסקו בהכנסותיה. עם זאת, נראה כי בחמש השנים האחרונות חלה מגמה ברורה לגיוון.

ביצועים אחרונים

למרות שבמחצית השנים האחרונות, מעריכים את מחירם בכמעט 40%, מניות סיסקו ירדו בכ -4% ב -2015. למעט 2014 - שבה ההכנסות והרווח הנקי ירדו ב -3% ו -21% בהתאמה, סיסקו הראתה הכנסה חיובית וצומחת בכל אחת מחמש השנים האחרונות.

צמיחה של מדדים פיננסיים עיקריים: 2011 עד 2015

בערך נקוב, הנתונים האלה נראים בניגוד לסיכון הצנוע של סיסקו כנראה. בהתחשב בעמדת המנהיגות הגלובלית שלה בתחום הניתוב המסורתי והעברת המיתוג וההצלחה הברורה של מאמצי הגיוון שלה, נראה כי העובדה שמניות סיסקו מתומחרות מתחת לממוצע בשוק S & P 500, קשה להסביר. כדי לשים את ההערכה הזו בהקשר, הבה נבחן כמה מהאתגרים העיקריים העומדים בפני סיסקו כיום.

אתגרים ארוכי טווח

אחד האתגרים העיקריים העומדים בפני סיסקו הוא התחרות העזה שמציבים חבריה בתעשייה. לפי הערכות של סיסקו, היא עומדת בפני תחרות בכמה חזיתות הן מתחרים חדשים באסיה והן משחקנים מבוססים כמו מיקרוסופט (NASDAQ: MSFT

MSFTMicrosoft Corp. 01-0 55% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ו- IBM (NYSE: IBM IBMInternational Business Machines Corp150 92 + 0 05% Created with Highstock 4. 2. 6 ). לאור האופי המתפתח במהירות של שטח טכנולוגיית המידע, סיסקו עלולה גם להיות מאוימת על ידי הטכנולוגיות העלולות להיות מפריעות בדרך כלל על ידי חברות סטארט-אפ. אף על פי שכוחות תחרותיים אלה אינם ייחודיים לסיסקו, הם מצביעים על חוסר הוודאות הטמון בשמירה על נתח השוק שלך בתעשייה הנמצאת במצב של שינוי מהיר. (למידע נוסף, כאן: הסיכונים הגדולים ביותר של השקעה במניות סיסקו. ) הסיכון שמציב התחרות מתחזק על ידי המבנה של מודל ההפצה של סיסקו. סיסקו מפעילה את מה שהיא מכנה "מערכת דו-שכבתית" של המכירות. במסגרת זו, חלק ניכר מהיקף המכירות הכולל של סיסקו מבוצע על ידי "שותפי ערוצים" של צד שלישי. לעתים קרובות, הלקוחות הגדולים של סיסקו פועלים גם כשותפים לערוץ. לדוגמה, אחד הסוגים העיקריים של עסקים סיסקו מוכרת הם ספקי שירותי אינטרנט. בנוסף לרכישת ציוד מסיסקו, ספקיות אלה עשויות לפעול גם כשותפות ערוצים על-ידי מכירה חוזרת של מוצרי Cisco לבסיס הלקוחות שלהם.

למרות שלמערכת מכירות דו-שכבתית זו יש יתרונות ברורים, היא יכולה גם להוביל לסיכונים פוטנציאליים. לדוגמה, שותפי הערוץ של סיסקו עשויים לבחור להרחיב את היקף המכירות של מוצרי סיסקו אם הם מתחרים בו זמנית עם סיסקו לשווקים מסוימים. כדי לשמור על הדוגמה הקודמת שלנו, ספק שירותי אינטרנט עשוי להחליט לפתח ציוד רשת או שירותים משלו, ובכך לגרום לה לשנות את היקף המכירות של הפתרונות הממותגים של Cisco.

הנקודה האחרונה מתייחסת לאתגר מרכזי נוסף של סיסקו: התאמה למגמות בתעשייה העלולות לערער את הערך הנתפס של מוצריה ושירותיה. מגמה אחת כזו היא מה שנקרא "לבן תיבת" עיצוב רשת, שבו ארגונים בוחרים לעצב את הרשתות שלהם מאפס באמצעות מגוון רחב של רכיבים, במקום לקנות פתרון ממותג אחד מספק. בהתחשב בכך שסיסקו מתמחה במכירת פתרונות מקיפים תחת שם המותג שלה, מגמה זו עלולה להיות בעייתית אם היא תתפשט.

חוזק מפתח

למרות האתגרים האלה עשויים להיראות מרתיע, חשוב לשקול אותם נגד עוצמות ניכר של סיסקו.

אולי הכוח הברור ביותר הוא החזקת מזומנים עצומה. החל מתאריך הרבעון הרביעי של אוקטובר, סיסקו דיווחה על למעלה מ -59 מיליארד דולר במזומן ובהשקעות לזמן קצר. באופן לא ייאמן, משמעות הדבר היא שכמעט 43% משווי השוק של סיסקו מטופלים במזומן בלבד.

כדי להיות הוגנים, החזקת מזומנים גדולה יכול להיות גם לראות כמו שימוש לא יעיל של משאבי החברה. עם זאת, הנהלת סיסקו הראו נכונות להחזיר מזומנים לבעלי המניות. מעבר $ 0 שלה. 21 דיבידנד, החברה צמצמה גם את מניותיה מצטיינים מ 6 בערך. 1 מיליארד ל 5 מיליארד דולר בין 2006 ל 2015. (למידע נוסף ב

השפעת המניות Rechases. ) השורה התחתונה < השאלה האם סיסקו מוערכת כראוי במחירים של היום תהיה תלויה במידה רבה בתפיסתו של האדם כמה רציני האתגרים ארוכי הטווח מול העסק שלהם באמת. לאור האופי המתפתח במהירות של מגזר טכנולוגיית המידע, הניסיון לחזות את הסיכויים ארוכי הטווח של סיסקו בדייקנות הוא ככל הנראה משימה חסרת תועלת. למרבה המזל, מיקום המזומנים הגדול של סיסקו ותשלומי הדיבידנדים האטרקטיביים צריכים לספק מידה מסוימת של ביטחון עבור הנהלת סיסקו ובעלי המניות כאחד.

גילוי: בעת הפרסום, המחבר החזיק במשרה ארוכה ב- IBM. הוא אינו מתכוון לסחור בכל המניות המוזכרות במאמר זה בתוך 48 שעות של פרסום.