יחס מחיר לרווחים (P / E) הוא כלי פשוט למדי להערכת שווי החברה. אם לשפוט לפי כמה פעמים את היחס P / E מקבל touted - על ידי האנליסטים בוול סטריט, התקשורת הפיננסית ועמיתיו במשרד הצידנית מים - זה מפתה לחשוב שזה כלי הוכחה טיפש עבור קבלת החלטות ההשקעה המניות חכם. תחשוב שוב; היחס P / E אינו תמיד אמין. יש הרבה סיבות להיות זהיר של P / E מבוסס מניות הערכות.

-> ->

הדרכה: יחסים פיננסיים

חישוב יחס P / E - סקירה מהירה
על פני השטח, חישוב מחיר לרווחים הוא פשוט למדי. הצעד הראשון ביצירת יחס רווח / הפסד הוא חישוב הרווח למניה או רווח למניה . בדרך כלל, EPS שווה את הרווחים של החברה לאחר מס מחולק במספר המניות הנפקת

EPS = רווח לאחר מס / מספר המניות

מתוך EPS, אנו יכולים לחשב את היחס P / E. יחס הרווח הנקי שווה למחיר המניה הנוכחי של החברה מחולק ברווח למניה בשנה הקודמת.

P / E = מחיר המניה / EPS

יחס P / E אמור לספר למשקיעים כמה שנים של רווחים שוטפים שהחברה תצטרך לייצר כדי להגיע לערך הנוכחי של נתח השוק שלה. אז נניח שהחברה המדומה ווידג'ט הרוויחה 1 דולר למניה בשנה האחרונה והיא נסחרת ב -10 דולר. 00 למניה. היחס P / E יהיה $ 10 / $ 1 = 10. מה זה אומר לנו היא כי מחירי השוק אותו 10 פעמים הרווחים. או במילים אחרות, עבור כל מניה שנרכשה, זה ייקח 10 שנים של רווחים מצטברים כדי להשוות את מחיר המניה הנוכחי. מטבע הדברים, המשקיעים רוצים להיות מסוגלים לקנות יותר רווחים עבור כל דולר שהם משלמים, כך נמוך P / E יחס, פחות יקר את המניה.

היחס נשמע די פשוט, אבל בואו נסתכל על כמה הסכנות הקשורות לקחת P / E ratios כפשוטם.

החלק הראשון של משוואת P / E - מחיר - הוא פשוט. אנחנו יכולים להיות בטוחים למדי מה מחיר השוק. מצד שני, לבוא עם מספר הרווחים המתאים יכול להיות מסובך. אתה צריך לעשות הרבה החלטות כיצד להגדיר רווחים.

מה זה רווחים?
בתור התחלה, הרווחים אינם תמיד ברורים. רווחים יכולים להיות מושפעים מרווחים או הפסדים יוצאי דופן, אשר לעתים מטשטשים את טבעו האמיתי של מדד הרווחים. יתרה מזאת, ניתן לדווח לרווחים על ידי הנהלת החברה כדי לעמוד בציפיות הרווחים, בעוד שבחירות חשבונאיות יצירתיות - שינוי במדיניות פחת או הוספה או גריעה של רווחים והוצאות חד פעמיים - יכולים להפוך את מספרי הרווחים של השורה התחתונה לגדולים יותר, וכתוצאה מכך P / E יחסי, קטן יותר והמלאי נראה פחות יקר. המשקיעים צריכים להיזהר איך חברות להגיע מספרי EPS שלהם דיווח. לעתים קרובות יש לבצע התאמות מתאימות כדי להשיג מדד מדויק יותר של הרווחים מאשר מה שדווח במאזן.

רווחים נגררים או עתידיים?
אז יש את השאלה אם להשתמש רווחים עוקבים או נתוני הרווחים קדימה.

ממוקם בדיוק בהודעה האחרונה שפורסמה החברה הכנסות, הרווחים ההיסטוריים קל למצוא. למרבה הצער, הם לא משתמשים הרבה עבור המשקיעים, שכן הם אומרים מעט מאוד על מה הרווחים נמצאים חנות לשנה ולשנים הבאות. זה הרווחים העתידיים של החברה כי המשקיעים מעוניינים ביותר מאז כפי שהם משקפים את העתיד של המניות.

רווחים עתידיים (הנקראים גם רווחים עתידיים) מבוססים על חוות דעת של האנליסטים בוול סטריט. אנליסטים, אם בכלל, בדרך כלל נוטים להיות אופטימיים יתר על המידה בהנחותיהם וניחושים משכילים. בסופו של יום, הרווחים קדימה סובלים את הבעיה של להיות הרבה יותר שימושי מאשר הרווחים ההיסטוריים, אך נוטים אי דיוקים.

מה עם צמיחה?
המגבלה הגדולה ביותר של היחס P / E: זה אומר המשקיעים לא כלום על סיכויי הצמיחה של החברה EPS. אם החברה צומחת במהירות, יהיה לך נוח לקנות את זה אפילו זה היה גבוה P / E יחס, בידיעה כי הצמיחה EPS יביא את P / E בחזרה לרמה נמוכה יותר. אם זה לא הולך וגדל במהירות, אתה יכול לקנות סביב המניה עם יחס P / E נמוך. זה לעתים קרובות קשה לדעת אם גבוה P / E מרובים הוא תוצאה של צמיחה צפויה או אם המניה היא overvalued פשוט.

יחס P / E, אפילו אחד המחושב באמצעות אומדן רווחים עתידיים, אינו תמיד אומר לך אם ה- P / E מתאים לשיעור הצמיחה החזוי של החברה. לכן, כדי לענות על מגבלה זו, אנו פונים יחס אחר, יחס PEG:

PEG = PE / תחזית קצב הצמיחה EPS במשך שנים עשר החודשים הבאים

בקיצור, יחס PEG נמוך יותר, כן ייטב. PEG של אחד מציע כי P / E עולה בקנה אחד עם הצמיחה; מתחת אחד מרמז כי אתה קונה צמיחה EPS עבור יחסית קטן; PEG גדול יותר מאשר אחד יכול לומר את המניה הוא overpriced. עם זאת, גם כאשר היחס P / E הוא סטנדרטי לצמיחה, אתה מבסס את החלטת ההשקעה שלך על הערכות חיצוניות, אשר עשוי להיות שגוי. (למד כיצד חישוב פשוט זה יכול לעזור לך לקבוע את פוטנציאל הרווחים של המניה קרא PEG יחס מסמרים למטה מניות ערך .)

מה עם החוב?
לבסוף, יש בעיה מסובכת של עומס החוב של החברה. יחס P / E אינו גורם לכמות החוב שהחברה נושאת במאזן שלה. רמות החוב משפיעות על הביצועים הפיננסיים ועל הערכת השווי, אך ה - P / E אינו מאפשר למשקיעים לבצע השוואות בין תפוחים לתפוחים בין חברות ללא חוב לבין אלה שקשורות בהלוואות ובהתחייבויות שטרם נפרעו.

אחת הדרכים להתייחס למגבלה זו היא לשקול את הערך הארגוני של החברה או הערך הגלום במקום המחיר שלה או ה-

(מפושט) EV = שווי שוק + חוב נטו

נניח את ה- Widget Corp , עם נתח שוק של 10 $ למניה, גם נשאו את המקבילה של 3 $ למניה של החוב נטו במאזן שלה. החברה, אם כן, היה שווי הארגון הכולל של 13 $ למניה.אם חברת Widget Corp ייצרה רווח למניה של $ 1, יחס ה- P / E שלה יהיה 10. אבל המשקיעים המתוחכמים יותר יבצעו את החישוב עם ערך הארגון במספרה וב- EBITDA במכנה.

השורה התחתונה
בטח, היחס P / E הוא פופולרי וקל לחישוב. אבל יש לו חסרונות גדולים כי המשקיעים צריכים לשקול בעת השימוש בו כדי להעריך את ערכי המניות. השתמש בו בזהירות. אין יחס יחיד יכול להגיד לך כל מה שאתה צריך לדעת על המניה. הקפד להשתמש במגוון של יחסים כדי לקבל תמונה מלאה יותר של הביצועים הפיננסיים והערכת המניות.