קרנות האג"ח העולמיות מטבען נוטות לבוא עם רמה גבוהה יותר של סיכון ותנודתיות מאשר קרנות אג"ח מקומיות, אם כי יש כמובן חריגים. אבל קרן המטבע הגלובלית של פרנקלין טמפלטון (TPINX) היא אחת הקרנות הנועזות ביותר בקטגוריית האג"ח העולמית של קרנות האג"ח, שמסווגות על ידי חברת Morningstar Inc.. היא נוקטת גישה שונה בתכלית בפילוסופיית ההשקעות שלה מאשר ברוב הסוגים האחרים של קרנות האג"ח, היא הביאה לביצועים טובים יותר על רוב חבריה בשנים האחרונות. גלה מה עושה מנהל תיק ההשקעות של הקרן ומדוע הוא היה כל כך מוצלח.

-> ->

ניהול תיקי השקעות

מנהל תיק ההשקעות מיכאל הסנסתב נקט בדרך ייחודית בבחירת ניירות הערך שלו לקרן זו. הוא משקיע רבות בחוב השווקים המתעוררים, מה שגרם לתיק לנוע באופן משמעותי במתאם לנכסים מסוכנים. הקרן נעה קרוב יותר עם המניות כמעט מכל קרן אג"ח אחרת. Hasenstab גם לקח עמדות קצרות כנגד הין והאירו, אשר מפחית את התשואות בכל פעם שני המטבעות האלה להתחזק מול הדולר דולר. (לפרטים נוספים, ראה: TPINX: סקירה כללית של טמפלטון גלובל בונד קרן .)

עם זאת, בחירתו הבטחונית וסגנונו הניהולי הניבו תוצאות כוכבות לטווח ארוך עבור קרן זו, וזאת יחד עם קבוצה מוצקה של אנליסטים תמיכה ושכר נמוך יש הרוויח את הקרן דירוג זהב על ידי Morningstar . לקרן אין כמעט דבר המונפק על ידי ארה"ב, יפן או גוש האירו ומתרכז במקום זאת על החוב בשווקים מפותחים פחות. בשלב זה, אחזקות האג"ח בקרן הן כשני שלישים שהושקעו בחובות מתעוררים ו -80% מהחזקות מטבע הם גם בתחום זה.

Hasenstab מצדיק את החזקותיו הקצרות מול הין והאירו, משום שהוא מאמין כי הן נחלשות כתוצאה מההקלה הכמותית. אבל הוא נזהר מלחץ אינפלציוני גלובלי, שלדעתו עלול להוביל להפסדים קבועים. מסיבה זו הוא הפחית את משך החזקותיה של הקרן לרמה של 0. רק 2 שנים חזרה מחודש הקודם של שנה אחת בשנת 2014.

תהליך הניהול הבסיסי של הסנסתב מתחיל עם זיהוי ערך במטבעות, חוב ריבוני, ריבית שיעורי במדינות שיש להם יסודות פיננסיים כי הם במצב טוב או לפחות שיפור. הוא קונה את אלה שהוא מרגיש מוערכים על ידי השווקים בשלב מוקדם ולאחר מכן מחזיקה אותם לטווח ארוך כדי לראות איך הם מבצעים. הוא השקיע באופן משמעותי החוב האירי בעיצומו של המשבר 2011 בגוש האירו, ואף קנה כמה חוב הונגרי, אשר היה אפילו פחות יציב. (לפרטים נוספים, ראה:

טמפלטון גלובל בונד ביצועים מקרה מבחן .) הוא גם היתרון של למכור את החוב המקסיקני והברזילאי ברבעון השלישי של 2015 והוסיף כמה נקודות בשווי של החוב שלהם לתיק גם כן. הוא רכש גם נתח משמעותי באגרות חוב מממשלת דרום קוריאה ב -2004. קריטריוני הבחירה שלו אינם דורשים שיא תקציבי מושלם - הוא רק מחפש מגמות משתפרות.

גישה זו לרכישת ניירות ערך הביאה כמובן לפרידות משמעותיות בטווח הקצר, אך המשקיעים ארוכי הטווח גייסו את היתרונות של סגנון הניהול של הסנסתאב. הקרן רשמה תשואה שנתית ממוצעת של 6%. מאז נכנסה ההסתנבות לפיקוד הקרן בדצמבר 2006, המדורגת במקום השני מתוך 46 קרנות דומות.

השורה התחתונה

הקרן הגלובלית טמפלטון גלובל הוא כנראה לא מתאים למשקיעים שמרנים אשר להתרחק התנודתיות. אבל הקרן סיפקה תשואה מוצקה על פני 10 השנים האחרונות הודות לסגנון הניהול של הסנסתאב, אשר בעקבות נתיב משלה כשמדובר בבחירת הביטחון. המשקיעים שמוכנים לקחת על עצמם רמה גבוהה יותר של סיכון עם תיקי ההכנסה הקבועים שלהם עשויים להיות מתוגמלים על ידי הקרן לאורך זמן. (לפרטים נוספים, ראה:

TPINX: טמפלטון גלובל בונד למעלה 5 אחזקות ניתוח .)