הערעור של תקן הזהב הוא כי היא מעכבת את השליטה על הנפקת כסף מתוך הידיים של בני אדם מושלמים. עם כמות פיזית של זהב מתנהג כמו גבול להנפקה, חברה יכולה לעקוב אחר כלל פשוט כדי למנוע את הרעות של האינפלציה. מטרת המדיניות המוניטרית היא לא רק למנוע אינפלציה, אלא גם לדפלציה, ולעזור לקדם סביבה מוניטרית יציבה שבה ניתן להגיע לתעסוקה מלאה. ההיסטוריה הקצרה של תקן הזהב של גולדנברג מספקת די כדי להראות שכאשר כללים פשוטים כאלה מאומצים, ניתן להימנע מאינפלציה, אך הקפדה על הכלל הזה יכולה ליצור אי יציבות כלכלית, אם לא תסיסה פוליטית.

תקן בימטאלי: כסף וזהב

חוקת U. ס 'בשנת 1789 נתן הקונגרס את הזכות הבלעדית מטבע הכסף ואת הכוח להסדיר את ערכו. יצירת מטבע לאומי מאוחד אפשרה את התקינה של מערכת מוניטרית, שעד אז היתה מורכבת ממטבעות זרים, שרובם היו מכסף.

עם כסף בשפע גדול יחסית לזהב, למרות האמונה כי הערך של זהב היה פחות חשופים, תקן בימטאלי אומצה בשנת 1792. בעוד שוויץ אישר באופן רשמי שווי זהב של 15: 1 משקף במדויק את שוק לאחר מכן, לאחר 1793 ערך של כסף ירד בהתמדה, דוחף זהב מחוץ למחזור על פי החוק של Gresham.

-> ->

הבעיה לא תינתן עד חוק המטבעות של 1834, ולא בלי עוינות פוליטית חזקה. חובבי כסף קשה דגל עבור יחס זה יחזיר מטבעות זהב למחזור, לא בהכרח כדי לדחוף את הכסף, אבל לדחוף את ניירות מכתבים קטנים נייר שהונפקו על ידי בנק שנאה אז של ארצות הברית. יחס של 16: 1 זה זהב overvalued בוטה הוקמה והופך את המצב, לשים את U. על תקן זהב דה פקטו.

-> ->

מלחמת האזרחים פיאט כסף

בעוד ההנפקה של הערות נייר היה נפוץ ולא עולה בקנה אחד עם תקן bimetallic, הערות אלה לא היו מכרז חוקי והפצה רק על האמון כי הם יכולים להיגאל עבור זהב או כסף. עם זאת, מול קשיים במימון מלחמת האזרחים, ממשלת ארה"ב הנפיקה לראשונה, לראשונה, שטר כסף פיאטי טהור המכונה "הדולר" ב -1862. למרות שמכרז חוקי, הממשלה לא הבטיחה להמיר את השטרות לזהב או כסף.

לא מוגבל על ידי אספקה ​​פיזית של זהב או כסף, הדולר היה מונפק בכמויות גדולות בסופו של דבר ליצור לחצים אינפלציוניים. בעקבות המלחמה, פעלה הממשלה לרסן את האינפלציה על ידי סילוק איטי של דולרים ממחזור הדם, במטרה להפוך אותם להמרה עם הסטנדרט המתכתי; עם זאת, זה demonetization של כסף אשר בעקבותיו בקרוב היו השפעות דפלציוני.

Demonetization של כסף ואת העולה של תקן זהב

באופן רשמי אימוץ תקן זהב בשנת 1871, גרמניה יזמה אפקט רשת, המניע מספר מדינות אחרות ללכת בעקבותיו יצירת ביקוש מוגבר לזהב על חשבון כסף. ככל הנראה, לא רוצה להיות תקוע עם עתודות כסף פוחת ועלויות גבוהות יותר כדי לרכוש זהב, ארה"ב למעשה demonetized כסף על ידי ביטול כל אזכור של הטבעת המתכת של חוק המטבעות של 1873.

לא הרבה תשומת לב ניתנה החקיקה החדשה עם חידוש מלא בזהב לא נכנס לתוקף עד 1879, אבל ברגע הדפלציה הנלווית שהתרחשו בין 1879 ל 1896 התברר, החוק הפך להיות ידוע על ידי רבים כמו "פשע של 1873."

הגדלת הביקוש זהב בשילוב עם קצב האטה בצמיחת הזהב העולמית, הפעילו לחץ כלפי מעלה על ערך המתכת, ובנוסף להתחייבותה של הממשלה להמרה ירוקה, יצרו לחצים דפלציוניים חזקים, במיוחד על מחירי הסחורות החקלאיות.

העלאת זעמם של כיתת החייב, בייחוד החקלאים, התעוררה עד כדי כך ששנת 1896 הפכה לסוגיית ההתכנסות של המועמד לנשיאות, ויליאם ג'נינגס ברייאן, שאמר: "לא תצליב את האנושות על צלב זהב. "ברייאן לא ניצח, ובעוד שתי המתכות הופצו כמכרז חוקי, רק זהב נטבע בחופשיות. עם כסף ממשיכה לרדת ערך, הערך המהותי של דולר כסף היה נופל ביחס לערך הנקוב שלה, מה שהופך אותו למעשה רק אסימון או כסף fiat. (לקבלת מידע נוסף, ראה: מדוע דפלציה רע עבור הכלכלה?)

מ 1900 עד 1933: ההתחלה של סוף זהב

המשך dalliance עם כסף בחלק האחרון של המאה התשע עשרה stoked חששות כי U. S יכול בקלות לחזור לתקן bimetallic. כמו הערך של כסף המשיך לרדת, מחזיק תביעות דולר הפך מסוכן יותר. כדי להפיג את הפחד, שוב אישר ה - U. את מחויבותו לזהב ב - Gold Standard Act משנת 1900. בעוד שגרירים, תעודות כסף ודולרים עדיין המשיכו לזרום כמכרז חוקי, הם היו כעת רק לפדיון בזהב.

במדינה מלאה של יצרני הסחורות החקלאיות שצרכיהם הכספיים התנודדו עם עונות השנה, הגמישות של הנפקת הנפקת, מוגבלת כפי שהיו אספקת פיזית של זהב, הובילה פאניקה בנקאית קבועה. במסגרת זו, הפדרל ריזרב נוצר, לא כדי להחליף את תקן הזהב, אלא כדי להקל על משבר נזילות על ידי מתנהג כמלווה של המוצא האחרון.

בעוד הפד שמר על יכולת המרה זהב במהלך מלחמת העולם הראשונה, מספר הרחבות פיסקליות של מדינות אחרות הכריחו אותן מהתקן הזהב. בעקבות המלחמה נראו מדינות אלה חוזרות לשוויון הזהב לפני המלחמה, אך כוחה של תנועת העבודה גרם לשכר בעידן שלאחר המלחמה עמיד יותר ללחצים דפלציוניים. בהיעדר שכר נופל, הדפלציה מעיפה את הרווחים על רווחי האבטלה המוניים.עם קובעי המדיניות, כולל אלה של הפד, מקובע על שמירה על תקן הזהב, מה שהתחיל כמו התכווצות רגילה של ירידת מחירים ופלט הפך במהרה למשבר כלכלי חמור, אשר נודע בשם השפל הגדול.

ככל שהצטמצמה ההתכווצות, ההתנגדות לשמירה על תקן הזהב עלתה. בעקבות נטישת בריטניה לתקן הזהב ב -1931, וחוסר יכולתו של הבנק הפדרלי לספק נזילות מספקת, שהובילה לכישלונות כבדים של הבנקים, השעתה ארצות הברית את המרת הזהב בשנת 1933. תחת נשיאותו של פרנקלין רוזוולט, חוק גולד ריזרב משנת 1934 הולאם את כל האחזקות הפרטיות ואת העידן של תקן הזהב הקלאסי הסתיים באופן רשמי.

The Last Hurray-Bretton Woods

עשר שנים מאוחר יותר, הוקמה מערכת מוניטרית בינלאומית חדשה מתוך כוונה לשלב את היציבות של שערי חליפין קבועים האופייניים לתקופת הזהב הקלאסית עם הגמישות של שערי חליפין צפים שאפשרו על קיום מדיניות תעסוקה לאומית מלאה. זה היה ידוע בשם מערכת ברטון וודס.

דולר ארה"ב היה pegged כדי גרם של זהב ב 35 $ בעוד המטבעות חבר אחרים היו pegged לדולר. היתדות היו ניתנות להתאמה רק במקרה של חוסר איזון יסודי במאזן התשלומים. בעוד המערכת אפשרה את הסדר של יתרת חשבונות התשלומים בזהב, רוב המדינות נטו להתיישב חשבונות בדולרים והחזיקו, אם לא רוב, של עתודות שלהם נושאות ריבית הדולר נכסים.

התחרות הגוברת של מדינות זרות בשילוב עם monetization החוב לשלם עבור תוכניות חברתיות ומלחמת וייטנאם בקרוב החלו לשקול על מאזן התשלומים של אמריקה. עם עודף הפנייה לגרעון ב -1959 והפחדים הגוברים בשנים הקרובות, כי מדינות זרות יתחילו לפדות את הנכסים הנקובים בדולרים שלהן תמורת זהב, פרסם הסנאטור ג'ון פ. קנדי ​​הודעה בשלבים המאוחרים של מסע הבחירות לנשיאות, שאם ייבחר הוא לא ינסה פיחות הדולר.

בניסיון חלוש להגן על היחס הרשמי בין הדולר לזהב, כמה מדינות החברות יצרו את בריכת הזהב בשנת 1961. על ידי הפיכת מאגר של עתודות זהב, מחיר השוק של זהב יכול להישמר בקנה אחד עם - שיעור שוויון רשמי. זה הקל את הלחץ על המדינות החברות להעריך את המטבעות שלהם כדי לשמור על אסטרטגיות הצמיחה שלהם הובילה היצוא.

בריכת הזהב התמוטטה, עם זאת, בשנת 1968, כמו מדינות החברות היו מסרבים לשתף פעולה מלא בשמירה על מחיר השוק במחיר הרשמי של U. S זהב. בשנים שלאחר מכן, בלגיה והולנד פצו בדולרים עבור זהב עם גרמניה וצרפת מבטאים כוונות דומות. באוגוסט 1971, בריטניה ביקשה לקבל תשלום בזהב לאלץ את ניקסון לסגור את חלון הזהב באופן רשמי. ב -1976, זה היה רשמי, הדולר כבר לא יהיה מוגדר על ידי זהב, ובכך מסמן את סופו של כל מראית עין של תקן זהב. (לקבלת מידע נוסף, ראה:

תקן הזהב מול מטבע פיאט ) השורה התחתונה

בתיאוריה, המגבלות כי תקן זהב במקומות הנפקת כסף מציע מראית עין של יציבות מוניטרית.בהתחשב בהיסטוריה של תקן הזהב ב U. S., ברור כי מחסור מאוד של זהב זה מבטיח יציבות זו בסופו של דבר מוביל מותו של הסטנדרט. יציבות מוניטרית תלויה לא רק ברמה מסוימת של משמעת, אלא גם על מידה מסוימת של גמישות שיכולה לענות על צרכי המזומנים והאשראי של האוכלוסייה.