סוף הבועה דוטקום הביא אחד המכר החדים ביותר של המדד העיקרי בהיסטוריה. מהשיא היומי של 5, 152. 32 ב -10 במארס 2000, נאסד"ק מרוכזת נכנסו לשוק דובי של 30 חודשים, והגיע לשיא יומי של 1, 108. 49 עבור הפסד של 78%. במבט לאחור, עידן הדוטקום היה דוגמא של בועה, עם אופטימיות מופרזת, הערכות גבוהות ושיעורי צמיחה שהתבססו במשך שנים על חברות ללא מכירות.

שוק השורי השני הארוך ביותר שנרשם אינו מציג סימני בועות, אלא מיתון צמיחה של ארבעה רבעונים עוקבים במדד 500 S & P (Standard & Poor's), צמצום שולי הרווח והערכות הסלמה על פני השוק הרחב, מעלה חששות כי השוק הדוב הבא יכול להיות קרוב מדי לנחמה. בהשוואה להערכות השווי לפני תחילת שני שווקי הדובי הקודמים, יחס ה - P & E של S & P 500 ל - 23. 85, נכון ל 17- ביוני 2016, נמוך מ יחס הרווח הנקי למדד בשנת 2000, מעט גבוה יותר מאשר בשנת 2007. בעוד המיתון המיתון יכול להסתיים ללא נסיגות שוק חמורות בשוק עם הערכות יקר יכול להישאר יקר לתקופות ממושכות, בסופו של שוק השור הנוכחי עשוי להיות מסוכן יותר למשקיעים מאשר לאחר הדוטקום בּוּעָה.

"הבועה של דוטקום הייתה טק-סנטרית" בעוד שהבועה של דוטקום הרימה את כל הסירות במידה מסוימת, מדד ה- NASDAQ קומפוזיט כבד הטכנולוגיות נשא את מלוא הירידה במחירי המניות כאשר המשקיעים התנערו מחברות הטכנולוגיה. בנאסד"ק היו הפסדים של 36. 8% בשנת 2000, 32. 7% בשנת 2001 ו -37% 6 בשנת 2002 בירידה שהביאה להפסד של 78% מעל 30 חודשים. בינתיים, המדד הדאו ג'ונס, אשר היה להיות המכונה דינוזאור על היעדר החשיפה הטכנולוגית בזמן הנאסד"ק היה עושה את השיאים, נפל 6. 18% בשנת 2000, ואחריו הפסדים של 7. 1% בשנת 2001 ו 16 76% בשנת 2002.

לאן ללכת במניות

בשל חלק גדול התשואות הנמוכות בשוק האג"ח, המשקיעים דחפו הערכות המניות גבוה יותר על פני הלוח, כולל מגזרים הגנתי כגון שירותים מצרך הצרכן. לדוגמה, החל מ -14 ביוני 2016, בחר את ה- SPRDR של ה- Utilities Select Sector (NYSEARCA: XLU

XLUSel Sct Utlts55 66 + 1 20%

Created with Highstock 4. 2. 6

), (ETF) המורכבת מ - 29 כלי עזר הרשומים ב - S & P 500, רשמה תשואה שנתית של 5 שנים ל - 13% .6% יחס ה - P / E ל - 29. 31. מדד ה - Staples Staples Select Select SPDR (NYSEARCA: Xplp XLPSel Sct Cns Stp53 16 + 1 12% Created with Highstock 4. 2. 6 ), עם תיק של 36 צרכנים שאינם מחזוריים המניות של S & P 500, תשואה שנתית של 14 שנה.49% ו P / E יחס של 24. 44. כאשר נמדד נגד P & E הממוצע של P / E יחס של 16 7. מאז 1870, הערכות גבוהות יחסית של שני המגזרים להפוך אותם חשופים נסיגות חדות בשוק downdown. הערכות שווי של מניות תנודתיות נמוכה גם נדחפו גבוה יותר מאז 2014 על ידי הפופולריות הגוברת של קרנות בטא חכמים המורכבת של חברות עם בטא נמוך יותר מאשר בשוק. לדוגמה, ה- iShares Edge MSCI מינימום תנודתיות בארה"ב ETF (NYSEARCA: USMV USMViSh EDG MSCI MV51 58 + 0 43% Created with Highstock 4. 2. 6

) היתה השנה השנייה בגודלה (עד כה) של כל תעודות הסל עד ליום 30 באפריל 2016, במחיר של 4 דולר. 7 מיליארד דולר. יחס הרווח של הקרן הוא 25. 53, שהוא גם מעל הממוצע P / E של S & P 500. כתוצאה מכך, כל תגובה למשיכה מתמשכת עלולה ליצור תנודתיות רבה יותר מהנורמה ההיסטורית. תשואות הבונד מציגות את עליות השערים הקטנות כאשר הנאסד"ק ירד מהשיא שלו במארס 2000, המשקיעים סובבו אל שוק האג"ח, שם שטרות האוצר ל -10 שנים שילמו יותר מ -6%. לאחר עצרת התאוששות קצרה ממאי עד אוגוסט, הביקוש עבור 10 שנים הערות הסלים עם השוק נכנס ליפול. עד סוף השנה, התשואה על שטר של 10 שנים ירד ל 5. 12%, עם תשואה כוללת עבור שנת 16. 66%. הביקוש למשקיעים לאג"ח נותר גבוה במהלך המיתון, וכתוצאה מכך תשואה ממוצעת של 10 שנים בסך הכל של 12% 45% מ -2000 עד 2002. אם שוק השור השני הארוך ביותר בהיסטוריה מתחיל להראות את גילו, אג"ח האוצר לא סביר לחזור על מחסה בטוח מקלט שנוצר לאחר בועת דוטקום. כתוצאה משוק של 35 שנים באג"ח, התשואה על אג"ח ל -10 שנים עמדה על כ -6%, נכון ל -15 ביוני 2016. ברמה זו, התשואה הייתה רק 15 נקודות בסיס (bps) מעל - התשואה הנמוכה על הפתק, אשר הושגה בחודש יולי .2012 שיעורי הריבית הנמוכה באגרות החוב מציבים שתי בעיות עיקריות: כל מהלך נוסף לשיעורים נמוכים יותר לא צפוי להרים את הפעילות הכלכלית באופן מהותי, של הסיכון, אם הריבית גבוהה יותר עקב ביקוש הולך ופוחת, זעזוע כלכלי או הפתעה אינפלציונית.

נקודות מפתח

בשוק השורי הנוכחי אין כמות זהה של קצף ואופטימיות משתוללת כמו בועת דוטקום, אבל השאננות עלולה להיות יקרה אם השוק לא יכול להחזיק את המגמה הנוכחית שלה. עם התפוצצות בועת הדוטקום, חיפשו המשקיעים מקלט בטוח באג"ח ובמניות הגנתיות. אם שוק השוורים הזה ישנה כיוון, ההסלמה הנרחבת של הערכות שווי במניות הגנה ותנודתיות נמוכה בשילוב עם שיעורי ריבית נמוכים היסטורית עשויה להשאיר את המשקיעים המחפשים מקלט בטוח, אך מוצאים שאין להם מקום להסתתר.