אין ויכוח כי המניות עם הרווחים באיכות גבוהה נוטים יותר מאחרים להכות את השוק. אבל איך אתה יודע איכות כשאתה רואה את זה? כאן אנו עוזרים לך לענות על שאלה זו.

כמות Vs. איכות
כמות הרווחים (לא איכות) נוטה לקבל את חלק הארי של תשומת הלב בעונות הדיווח הרבעוני. המשקיעים מתמקדים סנטים בפועל למניה נמסר, וכתוצאה מכך גם במחירי המניות עולה כאשר חברות להכות את הערכות הרווחים, או ליפול כאשר המספרים באים מתחת היטל. במבט ראשון לפחות, כשמדובר הרווחים, גודל ענייני ביותר למשקיעים.

משקיעים מנוסים, עם זאת, לקחת זמן להסתכל על איכות הרווחים האלה. איכות ולא כמות הרווחים של החברה הוא מדד טוב יותר של ביצועי הרווחים בעתיד.

חברות עם רווחים באיכות גבוהה בדרך כלל לייצר מעל הממוצע P / E מכפילים. הם גם נוטים להכות את השוק במשך זמן רב יותר. יותר אמין מאשר רווחים אחרים, רווחים באיכות גבוהה לתת למשקיעים סיבה טובה לשלם יותר.

הגדרת איכות אז, איך משקיעים לזהות חברה עם רווחים איכותיים? כאשר מנתחים דוחות רבעוניים, המשקיעים צריכים לשאול את עצמם שלוש שאלות פשוטות: האם הרווחים של החברה? האם הם ניתנים לשליטה? ולבסוף, הם הרווחים bankable?

• רווחים חוזרים
  שקול את הרבעון השלישי של 2001 של מוטורולה ברבעון, אשר הוכיח את החשיבות של הדירות. על אף האטה בכלכלה וצמצום במכירות, ענקית הטכנולוגיה רשמה רווח של 4 סנט למניה, הרבה לפני הערכות וול סטריט. חלק מהרווחים האלה הגיעו בדרך של קיצוצים בעבודה, וגם נתח נכבד בא ממכירת השקעות.

  בשבועות הבאים, המניה ירדה ב -15%, משום שהשוק הבין כי איכות הרווחים של מוטורולה מוטלת בספק: מכירת הנכסים לעולם אינה ניתנת לביטול. לאחר שנמכרו, הנכסים לא ניתן למכור שוב כדי לייצר יותר רווחים. בהתחלה, המשקיעים לא היו מוכנים לשלם עבור רווחים רבעוניים גבוהים, אך נמצא מאוחר יותר כי החברה לעולם לא יוכל לייצר מחדש רווחים עתידיים כאלה.

  -> ->

  צמיחה במכירות ועלויות חיתוך הם המסלולים הטובים ביותר לרווחים באיכות גבוהה. שניהם ניתנים לביטול. הצמיחה במכירות ברבעון אחד היא בדרך כלל (אם כי לא כל הזמן) ואחריו הצמיחה במכירות ברבעון הבא. באופן דומה, עלויות, פעם לחתוך, בדרך כלל להישאר ככה. רווחים חוזרים וניתנים לחיזוי, שמקורם בהפחתה במכירות ובעלויות הם מה שהמשקיעים מעדיפים.

• רווחי שליטה
  ישנם גורמים רבים המשפיעים על הרווחים כי חברות לא יכול לשלוט. שקול את ההשפעות של שערי החליפין. לדוגמה, אם חברה חייבת להמיר את הרווחים האירופיים בחזרה דולר ארה"ב, הדולר כי הוא נופל מול האירו יהיה להגדיל את הרווחים של החברה.אבל, ההנהלה אין שום קשר עם אלה רווחים נוספים או עם חזרה עליהם בעתיד. מצד שני, אם הדולר ינוע כלפי מעלה, הצמיחה ברווחים עלולה לרדת.

  ישנם גורמים בלתי נשלטים אחרים שיכולים להגדיל את הרווחים. האינפלציה, למשל, יכול לתת לחברות רווח קצר להגדיל כאשר מוצרים במלאי נמכרים במחירים גדל האינפלציה. מחיר התשומות הוא גורם בלתי נשלט אחר: ירידת מחירי הדלקים, למשל, יכולה לשפר את רווחי תעשיית התעופה. גם שינויים במזג האוויר יכולים להגביר את צמיחת הרווחים. תחשוב על הרווחים הנוספים כי שירותי חשמל ליהנות כאשר הטמפרטורות הם חמים או קר במיוחד.

  בואו נודה בזה, את הרווחים באיכות הגבוהה ביותר ללכת ישר לבנק. ואכן, מכירות מזומנים - שהחברה שולטת בהן - הן מקור הרווחים האיכותיים ביותר; המשקיעים צריכים לחפש חברות עם נתוני הרווחים הדומים מאוד למזומן שנותר לאחר ההפחתה מההכנסות.

• Bankable רווחים רוב החברות, לעומת זאת, חייב לחכות לפני שהם יכולים להפקיד הכנסות בבנק. תשלומים במזומן מגיעים לעתים קרובות יותר מאשר החייבים, ולכן רוב החברות, לפעמים, להיכנס המכירות כהכנסות, למרות הכסף לא החליפו ידיים. העובדה כי לקוחות יכולים לבטל או לסרב לשלם יוצר חוסר ודאות גדולה, אשר איכות הרווחים נמוכים. במקביל, עקרונות חשבונאיים מקובלים נותנים מקום לבחירות לגבי מה שנחשב כהכנסות ורווחים אמינים.

  עבור כמה חברות, יש פיתוי חזק לספור את הביצים שלהם לפני שהם בוקעים. לדוגמה, צמיחה של% 26 הרווח של הארלי דייווידסון בשנת 2001 נראה מרשים, עד שתציין כי נתח טוב של הרווחים שלה בא אריזה ומכירה הלוואות שבוצעו לקונים אופנוע. הרלי דייווידסון שירותים פיננסיים תרמה 13 סנט להכנסות של 2001 ההורה שלה.

מסקנה ברור, הרווחים הגבוהים אינם חשובים כמו רווחים באיכות גבוהה: אלה הם חוזרים, controlable ו bankable. רווחים אשר חווים נחשול בגלל אירוע חד פעמי, בלתי נשלט, אינם רווחים הנובעים מפעילותו של העסק. רווחים אלה הם תוצאה של מזל, וזה אף פעם לא סיבה להשקיע. לבסוף, אלה עסקים שיוצרים הכנסות אבל לא במזומן אינם עוסקים בפעילויות רווחיות. כאשר אתה משקיע, ודא כי החברה שלך לוקח את הרווחים שלה לבנק!