אנרון קורפ היא חברה שהגיעה לגבהים דרמטיים, רק כדי להתמודד עם קריסה מסחררת. הסיפור מסתיים עם פשיטת רגל של אחד התאגידים הגדולים של אמריקה. ההתמוטטות של אנרון השפיעה על חייהם של אלפי עובדים וניערה את וול סטריט עד היסוד. בשיאה של אנרון, מניותיה היו בשווי של 90 דולר. 75, אך לאחר שהחברה הודיעה על פשיטת רגל ב -2 בדצמבר 2001, הם צנחו ל -0 דולר. עד ינואר 2002. עד היום, רבים תוהים איך עסק כזה חזק התפורר כמעט בן לילה וכיצד הוא הצליח לרמות את הרגולטורים עם תאגידים מזויפים מחוץ ספרים במשך זמן כה רב.

-> ->

Enron בשם החברה החדשנית ביותר של אמריקה

אנרון הוקמה בשנת 1985 בעקבות מיזוג בין יוסטון גז טבעי ושות 'ו אומהה מבוסס InterNorth בע"מ בעקבות המיזוג, קנת ליי, שהיה (מנכ"ל) של יוסטון גז טבעי, הפך אנרון של מנכ"ל ויו"ר במהירות rebranded אנרון לתוך סוחר אנרגיה הספק. הסרת הפיקוח על שוקי האנרגיה אפשרה לחברות להמר על המחירים העתידיים, ואנרון היתה מוכנה לנצל.

הסביבה הרגולטורית של התקופה אפשרה גם לאנרון לפרוח. בסוף שנות ה -90, בועת הדוט-קום היתה בעיצומה, והנאסד"ק פגע ב -5,000, מניות האינטרנט המהפכני הוערכו ברמות מגוחכות וכתוצאה מכך, רוב המשקיעים והרגולטורים פשוט קיבלו את מחירי המניות המהירים כרגיל .

אנרון השתתפה ביצירת אנרון און ליין (EOL), אתר מסחר אלקטרוני שהתמקד בסחורות באוקטובר 1999. אנרון הייתה הצד הנגדי לכל עסקה ב- EOL; זה היה גם הקונה או המוכר. כדי לפתות משתתפים ושותפים למסחר, אנרון הציעה את המוניטין שלה, האשראי והמומחיות שלה בתחום האנרגיה. אנרון זכתה לשבחים על הרחבותיה ופרויקטים שאפתניים שלה ושמה "החברה הכי חדשנית באמריקה" על ידי Fortune במשך שש שנים רצופות בין השנים 1996 ו -2001.

עד אמצע 2000, EOL היה ביצוע כמעט 350 מיליארד דולר בעסקאות. עם תחילת התפוצצות בועת הדוט-קום, החליטה אנרון לבנות רשתות תקשורת בפס רחב במהירות גבוהה. מאות מיליוני דולרים הושקעו בפרויקט הזה, אך בסופו של דבר החברה לא הבינה כמעט שום תמורה.

כאשר המיתון החל להכות בשנת 2000, היה לאנרון חשיפה משמעותית לחלקים הפכפכים ביותר בשוק. כתוצאה מכך, משקיעים רבים אמון נושים מצאו את עצמם על סוף לאבד את שווי השוק נעלם.

התמוטטות של וול סטריט דרלינג

בסתיו 2000 החלה אנרון להתפורר תחת משקלה. למנכ"ל ג'פרי סקילינג היתה דרך להסתיר את ההפסדים הכספיים של עסקי המסחר ופעולות אחרות של החברה; היא נקראה 'חשבונאות מקובעת'.זוהי טכניקה המשמשת בעת מסחר בניירות ערך שבהם אתה מודד את הערך של נייר ערך המבוסס על שווי השוק הנוכחי, במקום הערך בספרים. זה יכול לעבוד גם עבור ניירות ערך, אבל זה יכול להיות אסון עבור עסקים אחרים. במקרה של אנרון, החברה תבנה נכס, כמו תחנת כוח, ותטען מיד את הרווח הצפוי על הספרים שלה, למרות שזה לא עשה ממנו פרוטה אחת. אם ההכנסות מתחנת הכוח היו נמוכות מהסכום הצפוי, במקום לקחת את ההפסד, החברה היתה מעבירה את הנכסים האלה לתאגיד מחוץ לספרים, שם ההפסד לא יפורסם. סוג זה של חשבונאות אפשרה לאנרון לרשום הפסדים מבלי לפגוע בשורה התחתונה של החברה.

נוהג הסימון של השוק הוביל למזימות שנועדו להסתיר את ההפסדים ולהפוך את החברה לרווחית יותר מכפי שהיא באמת. כדי להתמודד עם ההפסדים ההולכים וגדלים, אנדרו פאסטאו, כוכב עולה שעלה לדרגת סמנכ"ל הכספים ב -1998, הגיע עם תוכנית ערמומית כדי להפוך את החברה להיראות במצב מצוין, למרות שרבים מחברות הבת שלה הפסידו כסף.

כיצד אנרון השתמש SPVs כדי להסתיר את החוב שלה?

Fastow ואחרים ב Enron מתוזמנות ערכת להשתמש מחוץ מאזניים כלי רכב למטרות מיוחדות (SPVs), יודעים גם כי ישויות למטרות מיוחדות (SPEs) כדי להסתיר הרי חובות חוב רעילים ממשקיעים ונושים. המטרה העיקרית של אלה SPVs היה להסתיר את המציאות החשבונאית, ולא תוצאות תפעוליות.

העסקה הסטנדרטית של אנרון ל- SPV התרחשה כאשר אנרון העבירה חלק מהמלאי העולה במהירות שלה ל- SPV תמורת מזומנים או פתק. לאחר מכן, SPV ישתמש במלאי כדי לגדר נכס שנרשם במאזן של אנרון. בתורו, אנרון תבטיח לערך של SPV להקטין את הסיכון של צד נגדי.

אנרון האמין כי מחיר המניה שלה ימשיך להעריך - אמונה דומה לזו שמגלמת לונג-טרם קפיטל מנג'מנט לפני קריסתה. בסופו של דבר ירד מלאי אנרון. גם ערכי ה- SPV ירדו, ואילצו את ערבויות אנרון להיכנס לתוקף. אחד ההבדלים העיקריים בין השימוש של אנרון ב- SPVs לבין איגוח חוב סטנדרטי הוא ש- SPV שלה היו מהוונים במלואם במניות אנרון. הדבר פגע ישירות ביכולתם של SPVs לגידור אם מחירי המניות של אנרון ירדו. בדיוק כמו מסוכן ואשם היה הבדל משמעותי השני: כישלון של אנרון לחשוף ניגודי אינטרסים. אנרון חשפה את SPVs לציבור המשקיעים - למרות שזה בהחלט סביר כי מעטים הבינו אפילו את זה הרבה - אבל זה לא הצליח לחשוף כראוי את העסקאות שאינן זרוע בין החברה לבין SPVs.

ארתור אנדרסן ואנרון: עסקים מסוכנים

בנוסף לאנדרו פאסטו, שחקן מרכזי בשערוריית אנרון היה חברת רואי החשבון אנרון אנדרסן, שותפתו של אנרון ושותפתו, דוד ב. דאנקן, שפיקח על חשבונות אנרון. כאחד מחמשת משרדי החשבונאות הגדולים בארצות הברית באותה תקופה, היה לה מוניטין של סטנדרטים גבוהים וניהול סיכונים איכותיים.עם זאת, למרות פרקטיקות עניים של אנרון, ארתור אנדרסן הציע את חותמת האישור שלה, אשר היה מספיק עבור המשקיעים הרגולטורים כאחד, במשך זמן מה. המשחק הזה לא יכול להימשך לנצח, אולם באפריל 2001 החלו אנליסטים רבים לפקפק בשקיפות הרווחים של אנרון, ואנדרסן וערון הועמדו לדין על התנהגותם הפזיזה.

הלם הרגשתי סביב וול סטריט

בקיץ 2001, אנרון היה בסתיו חופשי. המנכ"ל קן ליי שכח את תפקידו בחודש פברואר, והפך את התפקיד לסקילינג, וכי באוגוסט, התפטר ג'ף סקילינג כמנכ"ל "מסיבות אישיות". בסביבות אותו זמן, אנליסטים החלו להוריד את הדירוג שלהם למניות אנרון, והמניה ירדה לשפל של 52 שבועות של 39 דולר. .95 עד ה 16 - באוקטובר, דיווחה החברה על ההפסד הרבעוני הראשון שלה וסגרה את "Raptor" SPE, כך שלא יהיה עליה להפיץ 58 מיליון מניות, דבר שיגדיל את הרווחים. פעולה זו תפסה את תשומת הלב של ה- SEC. כעבור כמה ימים שינה אנרון את מנהלי תוכנית הפנסיה, שאסרו למעשה על העובדים למכור את מניותיהם, לפחות 30 יום. זמן קצר לאחר מכן, ה- SEC הודיעה כי היא חוקרת את אנרון ואת SPVs שנוצרו על ידי Fastow. פאסטוב פוטר מהחברה באותו יום. כמו כן, החברה הרוויחה את הרווחים חזרה ל -1997. לאנרון היו הפסדים של 591 מיליון דולר והיתה לה חוב של 628 מיליון דולר עד סוף שנת 2000. המכה האחרונה היתה כאשר Dynegy (NYSE: DYN

DYNDynegy Inc12 16). 33%

Created with Highstock 4. 2. 6

), חברה שהודיעה בעבר תתמזג עם אנרון, חזרה מהצעתה ב -28 בנובמבר. עד ה -2 בדצמבר 2001, אנרון הגישה עבור פשיטת רגל. אנרון מקבל שם חדש לאחר תוכנית רן של אנרון אושרה על ידי בית המשפט לפשיטת רגל של U., מועצת המנהלים החדשה שינתה את שמו של אנרון ל- Enron Creditors Recovery Corp. (ECRC). משימתה הבלעדית של החברה היתה "לארגן מחדש ולחסל חלק מפעילותה ונכסיה של אנרון לפני פשיטת הרגל לטובת הנושים". החברה שילמה הנושים שלה יותר מ 21. 7 מיליארד דולר 2004-2011. התשלום האחרון שלה היה בחודש מאי 2011. אנרון Execs ורואי חשבון ארתור אנדרסן היה אחד הנפגעים הראשונים של מותו הפראי של אנרון. בחודש יוני 2002, החברה נמצאה אשמה על חסימת הצדק של רטוש המסמכים הפיננסיים של אנרון כדי להסתיר אותם מן ה- SEC. ההרשעה בוטלה מאוחר יותר, בערעור; עם זאת, למרות הערעור, כמו אנרון, המשרד היה מבולבל מאוד על ידי השערורייה.

כמה מאנשיו של אנרון הואשמו בהאשמות רבות, כולל קונספירציה, מסחר במידע פנים וניירות ערך. מייסד אנרון ומנכ"ל לשעבר קנת לי הורשע בשישה סעיפים של הונאה וקנוניה וארבעה סעיפים של הונאה בנקאית. לפני גזר הדין, עם זאת, הוא מת מהתקף לב בקולורדו.

אנרו פסטו, לשעבר סמנכ"ל הכספים של אנרון, הודה באשמה בשתי הונאות של הונאת תיל וניירות ערך, על מנת להקל על נוהלי העסקים של אנרון. בסופו של דבר הוא חתם על הסכם לשיתוף פעולה עם הרשויות הפדרליות ושימש מאסר של ארבע שנים שהסתיים ב -2011. אבל בסופו של דבר, מנכ"ל ג'נרי סקילינג לשעבר, אנרון, קיבל את העונש החמור ביותר של כל מי שהיה מעורב בשערוריית אנרון. בשנת 2006, הורשע Skilling של קונספירציה, הונאה, ומסחר פנימי. מיומנות במקור קיבל עונש של 24 שנה, אך בשנת 2013 הופחת עונשו בעשר שנים. במסגרת העסקה החדשה, סקילינג נדרשה לתת 42 מיליון דולר לקורבנות ההונאה של אנרון ולהפסיק לקרוא תיגר על הרשעתו. מיומנים בכלא, והוא צפוי להשתחרר ב -21 בפברואר 2028.

תקנות חדשות בעקבות פרשת אנרון

קריסת אנרון והרס כלכלי שספגה על בעלי מניותיה ועובדיה הובילו לתקנות ולחקיקה חדשות כדי לקדם את הדיוק של הדיווח הכספי עבור חברות ציבוריות. ביולי 2002 חתם הנשיא ג'ורג 'בוש על חוק סרבנס-אוקסלי. החוק הגביר את ההשלכות על הרס, שינוי או זיוף רשומות פיננסיות, ועל ניסיון להונות בעלי המניות. (לפרטים נוספים על חוק 2002, קרא:

איך סרבנס אוקסלי חוק עידן השפיעו על הנפקות

.)

שערוריית אנרון הביא אמצעי ציות חדשים אחרים. בנוסף, מועצת תקני חשבונאות פיננסים (FASB) העלתה באופן משמעותי את רמת ההתנהגות האתית. יתר על כן, דירקטוריונים של החברה הפכו עצמאיים יותר, פיקוח על חברות הביקורת במהירות החלפת מנהלים רעים. אמצעים חדשים אלה הם מנגנונים חשובים כדי לזהות ולסגור את הפרצות בהן השתמשו החברות, כדרך להימנע מחבות.

השורה התחתונה

באותה עת, קריסת אנרון הייתה פשיטת הרגל הגדולה ביותר של תאגיד אי פעם להכות את העולם הפיננסי. מאז, וורלדקום, ליהמן ברדרס, וושינגטון נאמנות עלו על אנרון כעל פשיטות הרגל הגדולות של החברה. שערוריית אנרון הפנתה את תשומת הלב להונאה חשבונאית וחברתית, שכן בעלי מניותיה הפסידו 74 מיליארד דולר בארבע השנים שקדמו לפשיטת רגל, ועובדיה איבדו מיליארדים בהטבות הפנסיה. כפי שמציין אחד החוקרים, חוק סרבנס-אוקסלי הוא "תמונת ראי של אנרון: כישלונות הממשל התאגידי בחברה נתפסים כנקודת התייחסות לנקודות העיקריות של החוק". (Deakin and Konzelmann, 2003). הגברת הרגולציה והפיקוח נחקקו במטרה לסייע בשערוריות של חברות בעוצמת אנרון. עם זאת, כמה חברות עדיין מתנודד מן הנזק שנגרם על ידי אנרון. לאחרונה, במרס 2017, קיבלה חברת ההשקעות של טורונטו את אישורו של שופט לתבוע את מנכ"ל אנרון לשעבר, ג'פרי סקילינג, קרדיט סוויס גרופ, דויטשה בנק, יחידת מריל לינץ 'של בנק אוף אמריקה על הפסדים שנגרמו עקב רכישת מניות אנרון .