מכיוון שהוא מתייחס למשהו שמגשר על פער המידע שנוצר על ידי וול סטריט, מחקר מבוסס שכר הוא מונח שהמשקיעים צריכים לדעת עליו. מאמר זה יגדיר את המונח ולדון איך לפענח את הטוב מן הרע ואת מכוער.

SEE: מהי ההשפעה של מחקר על מחירי המניות?

מוגדר
מחקר מבוסס עמלות הוא מחקר שנערך על ידי חברת מחקר עצמאית אשר מפוצה על ידי החברה נשוא הדו"ח (המכונה גם "חברת הנושא"). מחקר זה שונה ממחקר מבוסס המנויים, לפיו הקורא משלם עבור דוחות מחקר על בסיס תשלום לפי צפייה או עם מנוי שנתי. וכמו המשקיעים באמצעות מחקר מבוסס המנוי, המשקיעים באמצעות מחקר מבוסס דמי צריך לדעת איך לספר את ההבדל בין מחקר לגיטימי, אובייקטיבי ודוחות שנכתבו לתמרן מחירי המניות.

-> ->

טוב
מחקר אובייקטיבי מבוסס דמי משחק תפקיד חשוב יותר ויותר בשוק של היום, כי זה מספק למשקיעים מידע כי אחרת לא יהיה זמין. כדי להעריך עד כמה חשוב שירות מידע זה, אנחנו צריכים לסקור קצת היסטוריה.

בתחילה, מחלקות המחקר של חברות ברוקרים סיפק מחקר על מניות של כל שווי השוק. חברות בוול סטריט נטו לעקוב אחר מניות גדולות יותר, בעוד חברות אזוריות עוקבות אחר מניות קטנות יותר בחצרות האחוריות שלהן. זה איפשר לחברות ברוקרים קטנות לקבל גישה ההון, מה שאיפשר את כובעים קטנים לגדול עד לנקודה שבה הם "גילו" על ידי וול סטריט. והמשקיעים ראו שזה טוב.

אבל הדברים השתנו כאשר הסרת הפיקוח הביאה עמלות קטנות יותר, מסחר shrunken מתפשט ואיחוד בתעשייה. אירועים אלה גרמו למספר קטן יותר של חברות גדולות יותר, שהתמקדו רק במניות גדולות, משום שלמניות גדולות היו רווחים מספיקים לממן מחלקות מחקר. כתוצאה מכך, אלפי מניות קטנות ומיקרו-כיתיות היו יתומות - ירדו מהסיקור המחקרי - משום שהן לא סיפקו רווחיות מספקת לחברות התיווך. אם המניה לא ייצרה רמה מסוימת של נפח מסחר, או אם לחברה לא היה פוטנציאל לעסקה בנקאית להשקעה בסכום מסוים, המלאי ירד מהכיסוי. זה השאיר אלפי חברות במדבר ולא מסוגל להעביר את הסיפור שלהם למשקיעים. זה היה רע, אבל המשקיעים לא היו מודעים לשינוי כי הם היו סוגדים בשוק השור של סוף 1990.

SEE: חינם שווקים: מה המחיר?
על סצינה הגיע מחקר מבוסס דמי עם משימה לגשר על פער המידע ומנחה מניות יתומים לארץ המובטחת של מודעות המשקיעים.האנליסט העצמאי מבלה הרבה זמן והוצאות בהכנת מחקר בסיסי החופשי למשקיעים. בדרך זו, המידע של החברה זמין לקהל הרחב ביותר.

הצורך הגובר למחקר מבוסס שכר הוכרה על ידי קהילת ההשקעות. בינואר 2002 פרסם המכון הלאומי ליחסי משקיעים (NIRI) הנחיות לשימוש במחקרים מבוססי שכר.

הרע
הדבר הרע הוא שבמשך רוב ההיסטוריה שלה, מחקר מבוסס דמי משמש כדי לתפעל את מחירי המניות. חברות חסרות מצפון השתמשו במחקרים "מחקריים" ו"דוודים "כדי לשאוב ולזרוק מניות, בעוד שמחקרים לגיטימיים כביכול נעשו על ידי חברות בוול סטריט. זה הביא לסטריאוטיפ כי כל מחקר מבוסס שכר אינו לגיטימי, אך בעוד ישנם עדיין מקרים רבים של מניפולציה בשוק, המשקיעים בוחנים מקרוב מחקר מבוסס שכר.

המשקיעים קוראים מחקר המבוסס על עמלות, משום שהמצב השתנה ב -2002. מחקר וול סטריט כבר לא נחשב לגיטימי משום שהוא נגוע בשיקולי בנקאות להשקעות. משהבין כי רחוב בעקבות מספר מוגבל של חברות, המשקיעים היום הם משכילים יותר מחפשים מקורות מידע אחרים.

המכוערת
החלק המכוער באמת של כל זה הוא שיש חברות קטנות רבות עם פוטנציאל השקעה טוב להישאר יתומים כי הם לא מאמינים כי המשקיעים לתת כל אמינות המחקר מבוסס דמי. הם ממשיכים לשוטט במדבר, מצפה לרחוב בסופו של דבר להכיר את ערכם להתחיל כיסוי המניות שלהם. כמו שחברות יתומות אלה מחכות לרחוב, מתחריהן מגלים שמניות היתומים מוערכות בחסר, ורוכשות את היתומים. בהתבסס על המחקר שלנו, פרמיית ההמראה הממוצעת עבור חברה יתומה היא כ -20%. היו חברות יתומות לקח את היוזמה להגיע למשקיעים באמצעות מחקר מבוסס דמי, הם כנראה לא היו משאירים כל כך הרבה כסף על השולחן.

השורה התחתונה

בעולם החדש הזה אמיץ המשקיעים יותר משכילים מחפשים מעבר לוול סטריט עבור המידע שלהם. מחקר לגיטימי מבוסס דמי הופך להיות מוכר יותר כי זה ממלא את הצורך של השוק עבור מידע אובייקטיבי. האתגר הן למשקיעים והן לחברות קטנות הוא להבדיל בין החברות הטובות והרעות.
למרבה המזל, ישנם שני מקורות מידע טוב שיסייע למשקיעים וניהול החברה במקום מחקר לגיטימי מבוסס מחקר. הראשון הוא מאמר שכותרתו "שישה סימנים של דו"ח מחקר אובייקטיבי", שבו אני מפרט כיצד קורא יכול לקבוע את האובייקטיביות של דו"ח מחקר.

המקור השני הוא אובייקטיביות מחקר תקנים שהוצעו על ידי האגודה לניהול השקעות ומחקר (AIMR). תקנים אלה מפרטים את התהליך הדרוש כדי להפיק דוח מחקר אובייקטיבי, והם מספקים לקורא רשימת בדיקה לשימוש בהערכת כל דוח מחקר.כמו כן הוא מספק ניהול חברות רשימה לשימוש בעת הערכת השירותים של חברות מחקר עצמאיות.