לבורסה אין מניות. במקום זאת, היא פועלת כשוק שבו קונים המניות להתחבר עם המוכרים המניות. מניות ניתן לסחור על אחד או יותר של כמה חילופי אפשרי כגון בבורסת ניו יורק (NYSE). למרות שאתה קרוב לוודאי למסחר במניות באמצעות מתווך, חשוב להבין את היחסים בין חילופי וחברות, ואת הדרכים שבהן הדרישות של חילופי שונים להגן על המשקיעים.

-> ->

איך הכל מתחיל?

הפונקציה העיקרית של חילופי היא לעזור לספק נזילות; כלומר, לתת למוכרים מקום "לחסל" את אחזקותיהם.

מניות הראשון להיות זמין בבורסה לאחר חברה מבצעת הנפקה ראשונית לציבור שלה (IPO). בהנפקה, החברה מוכרת מניות לקבוצה ראשונית של בעלי המניות הציבוריים (השוק הראשוני). לאחר ההנפקה "צף" מניות לידיהם של בעלי המניות הציבוריים, מניות אלה ניתן למכור ונרכשו בבורסה (בשוק המשני).

החליפין עוקב אחר זרימת ההזמנות עבור כל מניה, וזרימה זו של היצע וביקוש קובעת את מחיר המניה. בהתאם לסוג חשבון התיווך שיש לך, ייתכן שתוכל להציג את הזרימה של פעולה מחיר. לדוגמה, אם אתה רואה את "מחיר ההצעה" על המניה הוא $ 40, זה אומר מישהו אומר החליפין כי הוא או היא מוכנה לקנות את המניה עבור $ 40. במקביל אתה עשוי לראות כי "מחיר לשאול" הוא 41 $, כלומר מישהו אחר מוכן למכור את המניות עבור 41 $. ההבדל בין השניים הוא התפשטות הצעת המחיר.

חילופי המכרזים - NYSE

NYSE הוא בעיקר מבוסס מכירות פומביות, כלומר מומחים נמצאים פיזית על המסחר של חילופי קומות. כל מומחה "מתמחה" במלאי מסוים, קונה ומוכר את המניות במכירה פומבית. מומחים אלה נמצאים תחת איום תחרותי על ידי חילופים אלקטרוניים בלבד, הטוענים כי הם יעילים יותר (כלומר, הם מבצעים עסקאות מהירות יותר ומפגינים הצעות מחיר קטנות יותר של ביקוש) על ידי ביטול מתווכים אנושיים.

NYSE היא הבורסה הגדולה והיוקרתית ביותר. הרישום ב- NYSE מעניק לחברות אמינות רבה, משום שהן חייבות לעמוד בדרישות הרישום הראשוניות וגם לעמוד בדרישות התחזוקה. לדוגמה, עבור חברות U. S כדי להישאר ברשימה, חברות NYSE חייב לשמור על מחיר מעל 4 $ למניה שלהם שווי השוק (מספר המניות פעמים מחיר) מעל 40 מיליון דולר.

יתר על כן, משקיעים המשקיעים על NYSE ליהנות ממערכת של הגנות מינימום. בין כמה מהדרישות שנקבעו על ידי הבורסה לניירות ערך, שתי השיטות הבאות הן משמעותיות במיוחד:

1. חברות צריכות לקבל אישור לבעלי מניות לכל תכנית תמריצים הוניים (לדוגמה, תוכנית אופציות או תוכנית מניות מוגבלת).בעבר, חברות הורשו לעקוף את אישור בעלי המניות, אם תוכנית תמריצים בהון עומדת בקריטריונים מסוימים; זה, לעומת זאת, מנע מבעלי המניות לדעת כמה אופציות היו זמינות עבור מענק עתידי.
2. רוב חברי הדירקטוריון חייבים להיות עצמאיים. עם זאת, לכל חברה יש שיקול דעת מסוים על ההגדרה של "עצמאי", אשר גרמה למחלוקת. בנוסף, ועדת הפיצויים חייבת להיות מורכבת מכל דירקטורים בלתי תלויים, וועדת הביקורת חייבת לכלול לפחות אדם אחד בעל מומחיות חשבונאית או פיננסית.

הנאסד"ק (בורסה אלקטרונית)

הנאסד"ק, Exchange, נקרא לפעמים "מבוסס מסך", כי קונים ומוכרים מחוברים רק על ידי מחשבים על גבי רשת התקשורת. עושי השוק, הידוע גם בשם סוחרי, לשאת מלאי המלאי שלהם. הם מוכנים לקנות ולמכור מניות בנאסד"ק, והם נדרשים לפרסם את ההצעה שלהם ולשאול מחירים.

נאסד"ק יש דרישות הרישום והממשל דומה NYSE. לדוגמה, המניה חייבת לשמור על מחיר מינימום 4 $. אם חברה אינה שומרת על דרישות אלה, ניתן לדחות אותה לאחת משווקי ה - OTC המפורטים להלן.

רשתות תקשורת אלקטרוניות (ECNs)

ECNs הם חלק ממעמד חליפין הנקרא מערכות מסחר חלופיות (ATS). ECNs להתחבר קונים ומוכרים ישירות. בגלל שהם מאפשרים חיבור ישיר, ECNs לעקוף את עושי השוק. אתה יכול לחשוב עליהם כאמצעי חלופי למסחר במניות הרשומות בנאסד"ק, ויותר ויותר, חילופי אחרים גם כן (כגון NYSE או חילופי זרים).

יש מספר ECNs חדשני ויזמי, והם בדרך כלל טובים ללקוחות משום שהם מהווים איום תחרותי על חילופי המסורתית, ולכן לדחוף את עלויות העסקה. נכון לעכשיו, ECNs לא ממש משרתים משקיעים פרטיים; הם בעיקר עניין למשקיעים מוסדיים.

יש מספר ECN, כולל INET (תוצאה של איחוד בתחילת 2004 בין ECN Instinet ו- ECN EC) וארכיפלג (אחד מארבעת ה- ECN המקורית שהושקו ב -1997).

Over-the-Counter (OTC)

Over-the-counter (OTC) מתייחס לשווקים אחרים מלבד חילופי מאורגנים שתוארו לעיל. שוקי OTC בדרך כלל מציינים חברות קטנות, ולעתים קרובות (אך לא תמיד) חברות אלה "נפלו" לשוק OTC משום שהן נמחקו מהנאסד"ק.

כמה משקיעים בודדים אפילו לא לשקול לקנות מניות OTC בשל הסיכונים הנוספים המעורבים. מצד שני, כמה חברות חזקות לסחור על OTC. למעשה, מספר חברות חזקות עברו במתכוון לשווקי OTC כדי למנוע את הנטל הניהולי ואת העמלות היקרות המלוות את חוקי הפיקוח הרגולטוריים כגון חוק Sarbanes-Oxley. על האיזון, אתה צריך להיות זהיר כאשר משקיעים ב OTC אם אין לך ניסיון כמו כמה פני מניות המסחר מעל לדלפק. (כדי ללמוד עוד על מניות פרוטה, לקרוא את סדרת המניות פרוטה).

ישנם שני שווקים OTC:

• Over-the-Counter Bulletin Board (OTCBB) היא קהילה אלקטרונית של עושי שוק. חברות שנופלות בנאסד"ק בדרך כלל מגיעות לכאן. ב OTCBB, אין "מינימום כמותי" (אין מכירות שנתיות מינימום או נכסים הנדרשים לרשימה).
• חברות הרשומות ב- OTC Pink אינן נדרשות להירשם ל- SEC. נזילות היא לעתים מזערית. כמו כן, יש לזכור כי חברות אלה אינן נדרשות להגיש רבעוני 10Qs.

השורה התחתונה

כדי להיות נסחר, כל מלאי חייב ברשימה על חילופי שבו קונים ומוכרים להיפגש. שתי הבורסות הגדולות בארה"ב הן NYSE ונאסד"ק הצומחות במהירות. החברות הרשומות באחד משני הבורסות הללו חייבות לעמוד בדרישות מינימליות שונות ובכללים הבסיסיים בדבר "עצמאותן" של מועצותיהן. אבל אלה הם לא רק חילופי לגיטימי בלבד. רשתות תקשורת אלקטרונית הם חדשים יחסית, אבל הם בטוחים לתפוס נתח גדול יותר של העוגה העסקה בעתיד. לבסוף, שוק OTC הוא מקום מצוין עבור משקיעים מנוסים עם גירוד כדי ספקולציה ואת הידע לבצע קצת גילוי נאות נוסף.