אירוע אשראי אופציות בינאריות (CEBOs) הוצגו לראשונה על ידי חילופי האופציות של מועצת המנהלים של שיקגו (CBOE) במחצית השנייה של 2007, כאמצעי להשתתפות בשוק נגזרי האשראי הרועם. נגזרי האשראי הפעילים ביותר באותה תקופה היו חילופי אשראי (CDS), שהשווקים בהם גדלו באופן אקספוננציאלי, מערך נומינלי של 180 מיליארד דולר ב -1998 ל -57 טריליון דולר ב -2007, על פי הבנק להסדרים בינלאומיים. CEBOs ייצג את הניסיון של CBOE לתרגם CDSs, ומדדי CDS לרכזת מוסדר ומרכזי.
עם זאת, CEBOs מעולם לא היה סיכוי להמריא, כמו פיתוח של שוק חזק עבור אותם היה הפריע משבר האשראי העולמי של 2008. מועצת שיקגו השיקה לאחר מכן מחדש חוזי CEBO במרץ 2011 אבל שלוש שנים לאחר מכן, הניסיון השני הוכיח כי לא היה מוצלח יותר מאשר הראשון, שכן הביקוש נגזרי אשראי היה חנוק על ידי בום כלכלי עולמי שוק שור שואג.->
תכונות בסיסיותCEBOs נועדו להציע הגנה מפני מה שמכונה "אירועי אשראי", ולכן הם שונים למדי אופייני שיחות סט אופציות. אירועי אשראי מתייחסים בדרך כלל לשלושה התפתחויות שליליות שעלולות להשפיע על דירוג האשראי של החברה - ברירת המחדל של החוב או פשיטת רגל, אי תשלום ריבית או קרן, או שינוי מבנה החוב. עם זאת, שיקגו Board רק מציין אירוע אשראי יחיד עבור CEBOs שלה, אני. ה. פשיטת רגל, על מנת לצמצם כל עמימות בהגדרת אירוע אשראי.
מחיר פרשנות
CEBOs מצוטטים במרווחים פרוטה החל ממחיר מינימום סחיר של 0 $. 01 למחיר סחיר מקסימלי של $ 1. 00. לכל CEBO יש מכפיל של 1000, נותן לו ערך דולר בין $ 0 ל $ 1, 000. הערך המינימלי של טיק עבור CEBO הוא אפוא 10 $ (כלומר מכפיל של 1000 x גודל טיק מינימלי של 0 $ 01).
המחיר או הפרמיה של ה- CEBO מבוססת על סכום ההסתברויות המהוונות של אירוע אשראי המתרחש לאורך חיי חוזה האופציה. הפרמיה משקפת אפוא את ההסתברות לפשיטת רגל בחברה הבסיסית המתרחשת לפני פקיעת האופציה. לכן, פרמיה של 0 $. 20 משקף הסתברות של 20% לפשיטת רגל במהלך חיי האופציה, בעוד פרמיה של 0 $. 35 מציינת הסתברות של 35% לפשיטת רגל.
סוגי CEBOs
ישנם שני סוגים של CEBOs:
שמות בודדים
- : אלה הם CEBOs על חברה (הידועה בשם "ישות ייחוס") שהנפיקה או ערבה חוב ציבורי שנותר יוצא מן הכלל.CEBOs לא רואים את כל חובות החוב של החברה; אלא, נושא חוב ספציפי המזוהה כ "חובת ייחוס" משמש את CBOE לזיהוי התרחשות אירוע אשראי לחברה. לדוגמה, נכון למארס 2014, Bank of America
BACBank of America Corp. 82-0 18% Created with Highstock 4. 2. 6 של 6% 625% 2016 הערות בכיר היו החובה התייחסות עבור דצמבר 2014 CEBO על בנק אוף אמריקה. סל-CEBO - : זוהי חבילה של מספר "ישויות התייחסות. "סל- CEBOs ניתן הפניה או חוב ניירות ערך של חברות באותו ענף כלכלי, או חוב של חברות בעלות איכות אשראי זהה. ביום הרישום, CBOE מפרט פרמטרים שונים של הסל כגון מרכיביו ואת משקלם. שיעור ההחלמה, שהוא הערך השיורי של חברה לאחר פשיטת רגל, הוא גם ציין. דוגמה לסל - CEBO
לדוגמה, שקול סל בעל ערך נומינלי של $ 1, 000 המכיל 10 מרכיבים משוקללים במשק האנרגיה (משקל של 10% כל אחד), ועם שיעור החלמה של 30 % עבור כל חברה. רוב סל - CEBOs מובנים עבור תשלומים מרובים, כלומר תשלום מופעלת באופן אוטומטי בכל פעם אירוע אשראי מתרחשת עבור רכיב של הסל, אני. ה. חברה מכוננת מכריזה על פשיטת רגל.
התשלום מחושב כ: הערך הנומינלי של סל x משקל הרכיב x (1 - שיעור ההחלמה). כך, בדוגמה זו, אם חברה אחת מכריזה על פשיטת רגל, התשלום יהיה 70 $; הוא יוסר מהסל וחוזה ה- CEBO ימשיך לסחור. אם שתי חברות להכריז על פשיטת רגל, התשלום יהיה 140 $, וכן הלאה. התשלום המרבי של 700 $ יתרחש אם היה אסון כלכלי עולמי וכל 10 חברות בסל הכריזה על פשיטת רגל לפני תום ה- CEBO.
יישומים של CEBOs
גידור חוב תאגידי
- : מיקום ארוך ב- CEBO חד-פעמי יכול לשמש באופן יעיל לגידור סיכון האשראי של חוב של חברה, בעוד שניתן להשתמש ב- סל-CEBO כדי להקל על האשראי סיכון של מגזר מסוים. ניתן להשתמש גם ב - CEBOs כדי להתאים את סיכון האשראי של תיק אגרות חוב כנדרש. גידור החשיפה להון העצמי
- : ל- CEBO יש קשר גבוה מאוד עם תנודתיות אופציות רכש. לפיכך, ניתן להשתמש בהם כחלופה למערכות הגנה על ההון העצמי. תנודתיות גידור
- : המתאמים בין מחירי המניות, מרווחי האשראי והתנודתיות בדרך כלל מתרבים במהלך תקופות של לחץ פיננסי, כפי שהיה במהלך המשבר הפיננסי העולמי בשנת 2008. פוזיציה ארוכה בסל רחב - CEBO עשויה לספק גידור אפקטיבי כנגד תנודתיות קיצונית בתקופה זו. היתרונות של CEBOs:
מאז הם מכשירים הנסחרים בבורסה, ל- CEBO יש את היתרונות של להיות שקוף, בעל תנאים סטנדרטיים, וכמעט ביטול הסיכון של צד נגדי.
- הגודל הנוטריוני הקטן יותר של ה- CEBOs מחדש - $ 1, 000, לעומת $ 100, 000 בגלגול הקודם שלהם - הופך אותם מתאימים לשימוש על ידי משקיעים קמעונאיים מתוחכמים.
- CBO, כמו אופציות, ניתן לסחור מתוך חשבון ניירות ערך, מה שהופך אותו דרך נוחה לסוחרים הון לסחור אשראי.
- חסרונות של CEBOs:
החיסרון הגדול ביותר של CEBOs היא כי הביקוש הצפוי למוצרים אלה נכשלה להתממש. CBOE בתחילה התגלגל CEBOs על 10 חברות במרץ 2011, חודש לאחר מכן הוסיף CEBOs על חמש חברות פיננסיות מובילות - בנק אוף אמריקה, סיטיגרופ
(סימול: C CCitigroup Inc74 05-0 92%.. נוצר עם Highstock 4. 2. 6 ), JPMorgan Chase (סימול: JPM JPMJPMorgan צ'ייס & Co101 41-0 18% נוצר עם Highstock 4… 2. 6 ), גולדמן זאקס (NYSE:.. GS GSGoldman זאקס Inc244 40-1 01% נוצר עם Highstock 4. 2. 6 ) ו מורגן סטנלי (סימול: MS MSMorgan Stanley50 02-0 79% נוצר עם Highstock 4. 2. 6 ..). עם זאת, עד מרץ 2014, CEBOs היחידה הזמינה היו על חמישה אלה ענקים פיננסיים, עם תום רק זמין היותו 2014. דצמבר שורה תחתונה המעבר המוצע של חוזי ה- CDS ל חילופי כמו אינטרקונטיננטל Exchange (ICE) ו - Chicago Mercantile Exchange (CME) עשויה לצמצם עוד יותר את הערעור המוגבל של ה - CEBO למשקיעים מוסדיים. עם זאת, CEBOs נראה שימושי במיוחד עבור משקיעי קמעונאיים מתוחכמים, כפי שהם מאפשרים להם להשתתף בשוק האשראי - אשר היה שעד כה נחלתם הבלעדית של גופים מוסדיים - וגם לספק להם אלטרנטיבה לגידור תיקי החוב להון שלהם. אמנם יש ביקוש קטן עבור CEBOs החל מארס 2014, את ההתחלה הבלתי נמנעת של שוק דוב פראי בשנים הקרובות עשוי להחיות את הביקוש עבור אותם ואולי להוביל CBOE המציע CEBOs על מנפיקים נוספים.
לעשות פקודות לעצור או להגביל להגן עליך מפני פערים במחיר של המניה?
אנשים רבים מהססים להשקיע בשוק המניות בגלל פערים גדולים במחירים דיבר על החדשות. זה לא נדיר לחלוטין לראות המניה סגרה את הפגישה הקודמת ב 55 $ לפתוח את יום המסחר הבא ב 40 $. זה סוג של התנודתיות עלולה לגרום להפסדים מסיביים, אבל זה הסיכון שכל המשקיעים לוקחים כאשר מנסים להרוויח כסף בשוק המניות.
מה האירועים העיקריים החלטות מדיניות הובילה את משבר החיסכון ההלוואה (משבר S & L)?
ללמוד על האירועים העיקריים והחלטות מדיניות שהובילה למשבר החיסכון והלוואות. הזרז למשבר היה הירידה במחירי הנפט.
מה הן הדמיון וההבדלים בין משבר החיסכון וההלוואות (S & L) של שנות ה -70 ל -90 'לבין משבר משכנתאות הסאב-פריים ב -2007?
ללמוד על כמה קווי דמיון והבדלים בין משבר החיסכון והלוואה ומשבר הסאבפריים המשפיע על הבנקים בעולם.