a:

פרוייקט חדש רק הגיוני מבחינה כלכלית אם ערך נוכחי נטו בהנחה (NPV) עולה על העלויות הצפויות של מימון. לפני תקצוב לפרויקט חדש, על החברה להעריך את רמת הסיכון הכוללת של הפרויקט ביחס לפעילות העסקית הרגילה. פרוייקטים בסיכון גבוה דורשים שיעור ניכיון גדול יותר מהמחיר הממוצע המשוקלל ההיסטורי המשוקלל של החברה (WACC). ההפך הוא הנכון בפרויקטים בעלי סיכון נמוך, בהם החברה צריכה לפעול גם לפרויקטים שעשויים להוסיף ערך מספיק כדי לפצות על כל סיכון, וזה כרוך בפרויקטי רווחיות.

יש שלוש שיטות נפוצות של הקרנת רווחים עבור פעולה חדשה: ערך נוכחי נטו, שיעור התשואה הפנימי תקופת החזר. לעתים קרובות החברה מפעילה את כל שלושת אלה לפני קבלת החלטה, אם כי החלטות נעשות לעתים קרובות על סמך איזו דמות הטובה ביותר מתאים לקריטריונים הבחירה. תקופות תשלום, למשל, נוטות להיות שימושיות יותר בזמנים של נזילות לא בטוחה. NPV הוא כנראה מקובל ביותר מכל אלה שלוש טכניקות הערכה.

עבור פרויקט הגיוני, הרווחים הצפוי צריך לעלות את העלויות הצפויות של מימון. אלה דמויות חשובות כדי להתקרב כראוי. אם החברה טועה בטעות את עלויות ההון שלה על ידי אפילו מרווח קטן, הפרויקט יכול להראות NPV גבוה יותר נראה כמו רעיון נהדר. Overestimating עלויות ההון יכול להראות הפסד החברה עשויה להעביר הזדמנות טובה.

ניהול צריך כבר יש רעיון טוב על העלות הממוצעת המשוקללת של ההון של החברה. זה צריך לקחת בחשבון את כל מקורות ההון, כולל מניות סוגיות, אג"ח וצורות אחרות של החוב. חברות בעלות סיכון נמוך נוטות לרכוש הון במחיר זול יותר, אם באמצעות הלוואות שמגיעות עם ריבית נמוכה יותר או המשקיעים בהון שיש להם תשואה נמוכה יותר.

הערכת עלויות החוב פשוטה - תחזית שיעור על הנפקת חוב חדש. לעתים קרובות זה שונה מהשיעור הממוצע של החוב השוטף או שיעור ההלוואות ההיסטורי הממוצע של החברה; עלויות האשראי משתנות עם הזמן, ובהסתמכות על ממוצעים שוטפים עלולה להוביל לעלות שגויה של חישובי ההון. מיסים צריכים להיות משולבים גם כן, ורוב המומחים רואים לנכון להשתמש בשיעור המס השולי ולא בשיעור המס האפקטיבי.

זיהוי עלות ההון העצמי קשה יותר. למרות שכמעט כל החברות מתחילות עם התשואה ללא סיכון - בהתבסס על שיעורי הריבית של U. S. Treasury - אין הסכמה רחבה לגבי שיעורי השימוש. יש מעדיפים שלושה חודשים החשבונות המק"ם (T- החשבונות), בעוד שאחרים משתמשים ב -10 שנים שיעורי האג"ח.שתי השקעות אלה הן לעתים קרובות מאות נקודות בסיס בנפרד יכול לעשות את ההבדל האמיתי על עלות הערכות הון.

לאחר שיושלם שיעור חסרת סיכון, על החברה למצוא את פרמיית הסיכון לחשיפה לשוק המניות מעל לשיעור ללא סיכון. נתון זה צריך להיות מעודכן באופן שוטף על ידי החברה כדי להסביר את הרגש בשוק הנוכחי. השלב האחרון בחישוב עלויות ההון הוא למצוא את גירסת הביטא. שוב, אין הסכמה רחבה על מסגרת הזמן הנכונה עבור זה.

השלב האחרון הוא להבין את יחס החוב להון ואת עלויות ההון המשקל בהתאם. לאחר חישוב ה - WACC, להתאים את הסיכון היחסי ולהשוות לערך הנוכחי נטו של הפרויקט.