עידן הריבית השלילית הגיע סוף סוף. למרות שהם עדיין לא להמיט הרס מוחלט על השווקים הפיננסיים, נכון לאוגוסט 2016, נוכחותם היא בהחלט להיות מורגש על ידי המשקיעים האג"ח. השקעה באג"ח שלילי תשואה מובטחת להפסיד כסף נראה תיגר ההיגיון. עם זאת, זה בדיוק מה המשקיעים האג"ח באירופה עושים, כי החלופות הם אפילו פחות אטרקטיבי.

- <->

כיצד שיעורי שלילי הגיע כ

בעקבות התאוששות חלשה מן המיתון העולמי של 2007-2009, חלק גדול של גוש האירו כבר נמק בכלכלה איטית, כמעט עומדים. עם שיעורי האינפלציה מרחפת ליד אפס ומאיים ללכת שלילי, הבנק המרכזי האירופי (ECB) לחתוך את שיעור ההפקדה לאפס כדי לעודד צמיחה. עם עלות ההלוואות מופחת לאפס, הבנקים אמורים להיות מעודדים להלוות כסף במקום אגירה זה, ובכך מוביל את הצרכנים להוציא את כספם במקום לשמור אותו.

כדי לשמור על התשואה על החוב של גוש האירו, הבנק המרכזי יזם תוכנית רכישה אגרסיבית, בדומה לתוכניות ההקלה הכמותיות שבוצעו על ידי הפדרל ריזרב בארה"ב. כתוצאה מכך, מלאי איגרות החוב הממשלתיות מתרוקן, אשר הניב תשואות מתחת לאפס.

כמה מדינות, כולל שוודיה, שוויץ, ספרד, איטליה ודנמרק, יש ממש לחתוך את שיעורי ההפקדה שלהם מתחת לאפס. ברבות ממדינות אלו, תשואות איגרות החוב התנהגו בהתאם, והן נסחרות כיום בתשואות נומינליות שליליות. בחודש יולי 2016, דויטשה בנק (DB DBDeutsche Bank AG16 66% 95% Created with Highstock 4. 2. 6 ) הייתה החברה הראשונה שלא לממן הנפקות שליליות, - תשואה.

כיצד משפיעים על מחירים שליליים אג"ח

בסביבת תשואה שלילית, הבנקים למעשה משלמים לווים על הזכות להלוות להם כסף. כאשר המשקיעים קונים אג"ח שליליות תשואה, הם בסופו של דבר לשלם את הלווה, המהווה את המנפיק של איגרות החוב. משקיע שרכש אג "ח שהונפק בתשואה שלילית מקבל ריבית ותשלומים עקרוניים נמוכים ממחיר האג" ח בעת רכישתו. לדוגמה, בסביבה בריבית רגילה, משקיע קונה שטר האוצר הגרמני בהנחה, משלם 99 $. 50, אשר הוא מקבל 100 $ ב בגרות. עם תעריפים שליליים, המשקיע עשוי לשלם 101 $ ולקבל 100 $ ב לפדיון. ההשקעה מתבצעת בידיעה שזה יוביל להפסד.

למה המשקיעים עדיין לקנות אג"ח שלילי תשואה

משקיעים באירופה אולי מוכנים יותר להשקיע באג"ח שלילי תשואה מאשר לאחסן את כספם במזומן כי במזומן יכול להיות בסיכון גבוה יותר בנסיבות מסוימות. בין אם יש להם תשואה חיובית או תשואה שלילית, אג"ח עדיין לספק את המשקל הטוב ביותר לסיכון הון בתיק מגוונים, בעוד במזומן לא.בסביבת אינפלציה נמוכה או שלילית, המשקיעים באג"ח, ובמיוחד המוסדות, מוכנים לשלם פרמיה קלה על שמירת ההון שלהם. מזומן יכול להיות יקר ומסוכן לאחסן.

מה לגבי U. S. Bonds?

אף כי יו"ר הבנק המרכזי, ג'נט ילין, הצביע, נכון לאוגוסט 2016, כי שינוי הנסיבות עלול להביא לשיעורים שליליים על השולחן, התנאים הכלכליים יצטרכו להידרדר באופן משמעותי על מנת להיחשב. כלכלת ארה"ב טובה בהרבה מהכלכלה האירופית, והפדרל רזרב נמצא בדרך לנורמלי הריבית לאחר כמעט עשור של שיעורי אפס כמעט. עם זאת, איגרות החוב הממשלתיות של ארה"ב אינן חסינות מפני פעילות הריבית השלילית המתרחשת באירופה. מכיוון שהם עדיין מציעים תשואות חיוביות, אג"ח של ס 'הן חלופה אטרקטיבית למשקיעים אירופיים. ביקוש גובר זה לאג"ח של ארה"ב מעלה את המחירים שלהם גבוה יותר, מה שמפעיל לחץ כלפי מטה על התשואות שלהם. אג"ח קצרות טווח הנמכרות בשוק המשני יכולות להיות חשופות במיוחד לתשואות שליליות.

בדרך כלל, לטווח ארוך הממשלה ואג"ח הקונצרניות בארה"ב מושפעים יותר על ידי התנאים הכלכליים מאשר תמרונים מצטבר של הפדרל ריזרב. אם התחזית לצמיחה הכלכלית תישאר חיובית, עם סיכוי לאינפלציה גבוהה יותר בעתיד הקרוב, מחירי האג "ח צפויים לרדת, דבר שיגדיל את התשואות.