כללים אחרונים שהוצעו על ידי רשות ניירות ערך (SEC) עשויים לדרוש כמה קרנות נאמנות חלופיות כדי לצמצם את השימוש בנגזרים. הצעת ה- SEC תגביל את השימוש בנגזרים ל -150% מנכסי הקרן. נכון לעכשיו, ה- SEC רק דורש כי הכספים מחזיקים כמות מספקת של מזומנים או ניירות ערך נזילים כדי לספק כרית נגד הפסדים פוטנציאליים. <599> במהלך חמש השנים האחרונות, יותר מ -150 מיליארד דולר של נכסים זרמו לקרנות נאמנות חלופיות המנוהלות על ידי חברות שפעם רק הציעו השקעות אלטרנטיביות למשקיעים מוסמכים, על פי מאמר ב

וול סטריט ג'ורנל . (לפרטים נוספים, ראה: השקעה בקרנות נאמנות חלופיות ותעודות סל .) ב -1995 נאם ה- SEC, סמנכ"ל ה- SEC, אמר כי קרנות נאמנות חלופיות רבות וקרנות סל (ETF) "… לעיתים קרובות פועלות בתחום אפור של רגולציה של קרנות נאמנות. "

שיטות של תאימות

הודעה לעיתונות של ה- SEC פירטה שתי שיטות חלופיות לציית לכללים החדשים המוצעים:

מגבלת תיקים מבוססת חשיפה תחייב קרן שתגביל את חשיפתה לנגזרים ל -150% מהנכסים נטו של הקרן. חשיפת הקרן תחושב כסכום כולל של עסקאות הנגזרים שלה יחד עם שווי התחייבויותיה בנגזרים. (לפרטים נוספים, ראה:

השקעות אלטרנטיביות: מבט על היתרונות והחסרונות

.)

- 9 -> מגבלת תיק מבוססת סיכון תאפשר לקרן חשיפה של עד 300% מהנכסים נטו שלה, בתנאי שהקופה עומדת בבדיקות מסוימות המבוססות על סיכונים על בסיס מושג הערך ב לְהִסְתָכֵּן. הבדיקות נועדו לקבוע כי אם באמצעות נגזרים הקרן תישא בסיכון שוק פחות מאשר לא באמצעות אותם.

על פי

וול סטריט ג'ורנל

, כ -27% מקרנות נאמנות חלופיות מחזיקות בנגזרים שערכם יביא להפרת הכספים על פי הכללים החדשים שהוצעו על ידי ה- SEC. מחקר התעשייה מעמיד את המספר הזה גבוה יותר, כאשר כ -450 קרנות חורגות מסף זה, כולל כ -200 קרנות איגרות חוב המשתמשות בנגזרים כדי להגדיל את התשואה.

-> -> למה את האינטרס של ה- SEC?

על פי דו"ח של חברת רואי החשבון PWC, העניין של ה- SEC בבדיקת והסדרת קרנות חלופיות נזילות ותעודות סל נבע מהגורמים הבאים: (לפרטים נוספים, ראה:

מדוע חלופות באמצעות חוטים צומחים

) גל הנכסים בנכסים אלו בשנים האחרונות. Alts נוזלי הם מוצרים חדשים יחסית למשקיעים קמעונאיים והם עשויים לא להבין את הסיכונים הפוטנציאליים הקשורים למוצרים אלה.

• מנהלים רבים של מוצרים אלה alt נוזלי אולי ניסיון מוגבל בניהול קרן נשלטת על ידי חוק השקעות החברה של 1940, שבו רבים של דרישות רגולטוריות עבור קרנות נאמנות נובעים מ.
• לעומת זאת, חלק מהמנהלים של מוצרים חדשים אלו עשויים להיות בעלי ניסיון נדרש בניהול קרן 40 Act, אך הם עשויים להיות בעלי ניסיון מוגבל עם סוגי ההשקעות (והסיכונים שלהם) המשותפים למוצר חלופי.
• ->>
• PWC מרגיש כי בדיקה מוגברת של מוצרים alt נוזלי הוא חלק מתגובת הסוכנות לביקורת שהם לא היו פרואקטיביים מספיק לפני המשבר הפיננסי של 2008. בנוסף, ה- SEC קיבל קצת לחץ של אחרים הרגולטורים, כולל הפדרל ריזרב, כדי לעקוב מקרוב אחר כספים להשקיע ברכבים פחות נזילים, מורכבים יותר. (לפרטים נוספים, ראה:

יועצים עדיין דוחפים חלופות: מחקר

.) השפעה על ספקי על פי

וול סטריט ג'ורנל

, מספר מנהלים של קרנות alt נוזלי סבורים כי ההצעות הללו, אם יותקנו, ימנעו את יכולתן להציע את קרנות הנאמנות ואת תעודות סל אלו בפורמט אלטרנטיבי. לדברי דיוויד קבילר מ- AQR, המנהלת השנייה בגודלה של מוצרי אלטרנטיבה נוזליים מאחורי BlackRock, "אם נצטרך לשנות אותם, זה המשקיעים שיפסידו עם תשואות נמוכות יותר. "אם תתקדם עם הכלל, ה- SEC תצטרך לספק את קרנות הנאמנות ואת תעודות הסל למספר חודשים כדי לעמוד בהן. מספר מנהלי קרנות אלה יכלו להוריד את המוצרים שלהם כקרנות נאמנות כדי למנוע את השינויים הנדרשים בתיקי ההשקעות שלהם ואת האסטרטגיה הבסיסית שלהם. לא ברור מה תהיה ההשפעה על הקרנות הללו מפני שיצטרכו למכור חלק מהתפקידים האלה. (לפרטים נוספים, ראה: השקעות אלטרנטיביות: מתי הם מוסיפים ערך לתיק?

ההשלכות על היועצים אלטים נזילים פופולריים יותר ויותר ביועצים פיננסיים המחפשים דרכים לסייע בגיוון תיקי הלקוחות ו להקטין את הסיכון downside. האיכות של קרנות נאמנות אלטרנטיביות אלטרנטיביות ותעודות סל משתנה, אבל ההצעה הטובה ביותר היא כלי נוסף ליועצים פיננסיים לשימוש עם לקוחות שבהם קרנות גידור ומורדים חלופיים קשורים אינם מתאימים. Alts נוזלי לספק מינימום ההשקעה מינימום ואת הנזילות כי השקעות אלטרנטיביות רבות לא. עבור אלה מוצרים alt נוזלי זה יושפעו על ידי כללים חדשים אלה, יועצים פיננסיים יצטרכו לבצע את הניתוח הנכון כדי לקבוע אם קרנות אלה עדיין מספקים את אותו ערך לאחר כל השינויים המנדט על ידי כללים אלה אם הם מיושמים.

השורה התחתונה

הצמיחה של קרנות נאמנות חלופיות ותעודות סל עשויה להיות מוגבלת על ידי הכללים החדשים המוצעים של ה- SEC המגבילים את השימוש בנגזרים במוצרים אלה. יועצים פיננסיים באמצעות קרנות אלה בתיקי הלקוח שלהם יהיה מומלץ גם לפקח על המצב הזה ולחפש אפשרויות אחרות כדי להחליף כספים שעשויים להיות מושפעים אם הכללים האלה להיות ממוקם במקום. (לפרטים נוספים, ראה:

האם כדאי להציע השקעות אלטרנטיביות?

)