כל סוחר ומשקיע שואל, "לאן השוק הכולל (או מחיר אבטחה מסוים) עומד בראש? "מספר מתודולוגיות, חישובים אינטנסיביים וכלים אנליטיים משמשים לחזות את הכיוון הבא של השוק הכולל או של אבטחה מסוימת. נתוני שוק האופציות יכולים לספק תובנות משמעותיות לגבי תנועות המחירים של האבטחה הבסיסית. אנו בוחנים כיצד נקודות נתונים ספציפיות הנוגעות לשוק האופציות יכולות לשמש לחיזוי כיוון עתידי.

מאמר זה מניח היכרות של הקורא עם אופציות המסחר נקודות נתונים.

מחוונים אופציונליים לכוונון השוק

יחס השיחות (PCR) : PCR הוא המדד הסטנדרטי אשר שימש במשך זמן רב למדידת כיוון השוק. יחס פשוט זה מחושב על ידי חלוקת מספר אופציות מכר סחירות על ידי מספר אופציות רכש הנסחרות. זהו אחד מהיחסים הנפוצים ביותר להערכת סנטימנט המשקיעים בשוק או במלאי. (לקבלת מידע נוסף, ראה: מהו יחס שיחת הטלפון ומדוע עלי לשים לב אליו?)

ערכי PCR מרובים זמינים בקלות חילופי אופציות שונות. הם כוללים PCR הכולל, PCR רק העצמי, וערכי מדד ה- PCR בלבד. סך הכל PCR כולל גם נתוני אופציות המדד המניות. Equity-PCR בלבד מכיל נתוני אופציות ספציפיות בלבד ואינו כולל אפשרויות מדד. באופן דומה, מדד ה- PCR בלבד מכיל נתוני אופציות ספציפיות למדד בלבד ואינו כולל נתוני אופציות למניות.

רוב אופציות המדד (אופציות מכר) נרכשות על ידי מנהלי הקרנות לצורך גידור ברמה רחבה יותר, ללא קשר לשאלה האם הן מחזיקות בתת-קבוצה קטנה יותר של ניירות הערך הכלליים בשוק, או אם הן מחזיקות חתיכה גדולה יותר. לדוגמה, מנהל הקרן יכול להחזיק רק 20 מניות גדולות, אך ייתכן לקנות אופציות על המדד הכולל 50 מניות המרכיב.

בשל פעילות זו, מדד ה - PCR בלבד ומדד ה - PCR הכולל (כולל ערכי אופציות) אינם משקפים בהכרח את אופציות האופציה המדויקות כנגד האחזקות שביסודן. היא מחליקה את המדד בלבד ואת סך ערכי ה - PCR, שכן קיימת נטייה גדולה יותר לרכוש את אופציות ה - Put (עבור גידור ברמה גבוהה,) ולא את אופציות ה - Call. (לפרטים נוספים, ראה: גידור עם אופציות).

סוחרים יחידים קונים אופציות על מניות למסחר ולגידור על פוזיציות ההון שלהם באופן מדויק. בדרך כלל אין גידור "רחב". לכן, האנליסטים משתמשים בערכים של ה- PCR בלבד, במקום ב- PCR הכולל או ב- PCR בלבד.

הנתונים ההיסטוריים מנובמבר 2006 ועד ספטמבר 2015 לערכים של CBOE PCR (הון עצמי בלבד) כנגד מחירי הסגירה של S & P 500 מצביעים על כך שעלייה בערכי ה- PCR באה בעקבות הירידות במדד ה- S & P 500 ולהיפך.

כפי שצוין על ידי חצים אדומים, המגמה הייתה קיימת הן בטווח הארוך והן בטווח הקצר. אין פלא אז PCR נשאר אחד האינדיקטורים הבאים ביותר פופולרי עבור כיוון השוק. סוחרים מנוסים גם להשתמש בטכניקות החלקה, כמו הממוצע מעריכי 10 יום, כדי לחזות טוב יותר את המגמות שינוי ב- PCR.

כדי להשתמש ב- PCR לחיזוי תנועה, יש להחליט על ערכי סף ה- PCR (או להקות). ערך ה- PCR השובר מעל או מתחת לערכי הסף (או הלהקה) מסמן מהלך שוק. עם זאת, יש להקפיד לשמור את הלהקות צפוי PCR מציאותית יחסית לערכים העבר האחרונות. לדוגמה, מ -2011 עד 2013, ערכי ה- PCR נותרו בסביבות 0. 6. נראה כי המגמה נמצאת כלפי מטה (אם כי בהיקף נמוך), אשר לוותה בערכי S & P 500 כלפי מעלה (מסומנים בחצים). קפיצות ספוראדיות הביניים סיפקו הזדמנויות מסחר רבות לסוחרים לפדות על מהלכים בטווח הקצר.

כל מדד התנודתיות (כמו VIX, הנקרא גם מדד התנודתיות CBOE) הוא אינדיקטור נוסף, המבוסס על נתוני אופציות, שניתן להשתמש בהם לצורך הערכת כיוון השוק. VIX מודד את התנודתיות הגלומה בהתבסס על מגוון רחב של אפשרויות במדד S & P 500. (לקבלת מידע נוסף, ראה: התנודתיות במעקב: כיצד מחושב ה- VIX).

האפשרויות מתומחרות באמצעות מודלים מתמטיים (דוגמת מודל Black Scholes), אשר לוקחים בחשבון את התנודתיות של הבסיס, בין ערכים אחרים. במחירי השוק הקיימים של האופציות ניתן לשנות את נוסחת ההערכה ולהגיע לערך תנודתיות המשתמע ממחירי שוק אלו.

ערך התנודתיות הגלומה זה שונה מתנודתיות התנודתיות בהתבסס על שונות היסטורית של מחיר או צעדים סטטיסטיים (כמו סטיית תקן). זה נחשב טוב יותר ומדויק יותר מאשר ערך התנודתיות ההיסטורית או סטטיסטית, כפי שהוא מבוסס על מחירי השוק הנוכחי של אופציה. מדד ה - VIX מאחד את כל ערכי התנודתיות הגלומים על מגוון רחב של אופציות על מדד S & P 500 ומספק מספר בודד המייצג את התנודתיות הגלומה בשוק. להלן גרף השוואתי של ערכי VIX לעומת מחירי הסגירה של S & P 500.

כפי שניתן לראות מהגרף לעיל, תנועות VIX גדולות יחסית מלווה בתנועות השוק בכיוון ההפוך. סוחרים מנוסים נוטים לשמור מקרוב על ערכי VIX, אשר לפתע לירות בכל כיוון ו לסטות באופן משמעותי מן העבר האחרונות VIX ערכים. חריגים כאלה הם אינדיקציות ברורות כי כיוון השוק יכול להשתנות באופן משמעותי עם גודל גדול יותר, כאשר ערך VIX משתנה באופן משמעותי. המגמה הנראית לטווח הארוך ב - VIX מצביעה על מגמה דומה ועקבית בטווח הארוך ב - S & P 500 אך בכיוון ההפוך. ערכי VIX מבוססי אופציות משמשים הן לחיזוי כיוון השוק בטווח הקצר והן בטווח הארוך.

השורה התחתונה

נתוני נקודות נתונים נוטים להראות רמה גבוהה מאוד של תנודתיות בפרק זמן קצר. כאשר מנותחים בצורה נכונה באמצעות האינדיקטורים הנכונים, הם יכולים לספק תובנות משמעותיות לגבי תנועת האבטחה הבסיסית.סוחרים ומשקיעים מנוסים משתמשים בנקודות נתונים אלה למסחר לטווח קצר, וכן להשקעות לטווח ארוך.