משקיע טיפוסי מתמקד בעיקר באבטחה לקנות או למכור. זה לא לעתים קרובות כי הם גורם המסחר לתוך החישובים שלהם. אז למרות שיש להם מושג על המחיר שבו הם מוכנים לבצע את העסקה, הם בדרך כלל לא מדויק - במיוחד לא למקום העשרוני המאות. במילים אחרות, משקיעים רבים לא חושבים על ביצוע הסחר שלהם מעבר למחיר "about" שבו הם מחפשים לקנות או למכור את האבטחה.

עם זאת, המסחר הוא מרכיב חשוב להשקיע. כותרות על מסחר במידע פנים, עם דיווחים רבים על מקרים גבוהים כמו מרתה סטיוארט או ראג 'ראג' ראט ראג 'ראן הקבוצה של גלאון, הדגישו את ההשפעות על תנועות המניות. בנוסף, דיווחים אחרונים על ההשפעה של המסחר בתדירות גבוהה (HFT) על השווקים כבר פתיחת העין. לא רק HFT להשפיע על המשקיעים המוסדיים הגדולים, אבל ההשפעה על המשקיעים בודדים מבוטא גם. (לפרטים נוספים, ראה גם:

מניות יסודות: כיצד מניות המסחר .)

עלויות המסחר אמיתיות

עלויות המסחר מתייחסות לא רק לעלויות שהצטברו על הנחת מסחר. הם כוללים גם עלויות הזדמנות הקשורות עם ביצוע סחר איטי יותר מהצפוי ואת הצורך לשלם מחיר גבוה יותר לקנות את האבטחה או לקבל מחיר נמוך יותר בעת מכירת אבטחה. הסיבה HFT היא דאגה היא כי HFT ידוע להיות מהר יותר את המסחר לקנות מניות, עם בלוקים גדולים מחפשים לקנות או לגרום מניות ליפול מהר יותר מאשר מוכרים אחרים יכולים לבצע את המקצועות שלהם.

עלויות המסחר גבוהות גם כאשר מסחר פנימי מתרחשת. בשלב זה, אנשים לבחור להשתמש חומר, מידע שאינו ציבורי כבסיס לסחר שלהם יש יתרון לא הוגן והוא יכול להזיז את השוק לטובתם ועל חשבון שאר השוק. זה בגלל עלויות אלה אמיתי כי הקווים המנחים נוצרו כדי לספק למנהלי הנכסים עם הכלים לבצע עסקאות הוגן ונכון עם ביטחון כי הנכסים שלהם מנוהלים היטב. (ראה גם:

מנהל הנכס אתיקה: לקוחות ונאמנויות ) הנחיות המסחר

מכון CFA, ארגון מקצועי שירותים פיננסיים, יצרה את חמשת ההנחיות כי מנהלי נכסים רבים להשתמש כבסיס המסחר בפועל שלהם.

1. אין מסחר במידע פנים: המסחר על מידע שאינו ציבורי הוא גם לא מוסרי ובלתי חוקי. ועדת הביטחון והבטחון (SEC) ניסתה לדרג את מגרש המשחקים עבור כל המשקיעים - קטנים וגדולים - על ידי חקיקת גילוי נאות (Reg FD), הדורש מחברות ציבוריות לחשוף מידע מהותי שלא נחשף בעבר באופן פומבי.הפצה פומבית יכולה להיות בצורות רבות, כגון באתר האינטרנט שלהם, בכנס בתעשייה, או הגשת SEC. לאחר מידע זה מופץ לציבור, אז כל לקוח יכול להשתמש בו כדי לקבל החלטה השקעה לבצע מסחר.

2. לקוחות מקבלים עדיפות: מנהלים צריכים לבצע עסקאות בחשבונות לקוחות לפני שלהם ולא יכול לרוץ קדימה עסקאות. מנהלים מעודדים לפתח נהלי ציות העוקבים אחר עסקאות מנהל ועסקאות אישיות כדי להבטיח שחשבונות הלקוחות יהיו בעדיפות. אחת הדרכים ליצור נוהלי עבודה הוגנים היא להשקיע את נכסי המנהל לצד נכסי הלקוחות, תוך התייחסות שווה להם.

3. עמלות משמשות לטובת הלקוח: יש להשתמש בכל עמלות הנובעות ממסחר בנכסי הלקוח כדי לסייע בניהול חשבון הלקוח. זה יכול לכלול באמצעות דולרים רכים לשלם עבור מחקר השקעות אשר יכול לעזור למנהל לעשות עבודה טובה יותר של קבלת החלטות השקעה עבור הלקוח.

4. ביצוע הטוב ביותר: Mangers צריך לחפש את הביצועים הטובים ביותר עבור הלקוח. ביצוע הטוב ביותר הוא: "על המנהלים לחפש את התנאים הטובים ביותר עבור עסקאות הלקוח בהתחשב בנסיבות המיוחדות לכל עסקה (כגון גודל העסקה, מאפייני השוק, נזילות האבטחה, סוג האבטחה)", על פי מכון CFA. כדי להשיג את הביצועים הטובים ביותר, על המנהלים לשקול את עלויות המסחר, מהירות הביצוע והמיומנות המסחרית (שמירה על אנונימיות, השפעת שוק וכדומה). מנהלים צריכים לבחור סוחרים שיספקו את המחיר הטוב ביותר ואת השירות עבור הלקוחות, ולא על בסיס של quid פרו quo. (לפרטים נוספים, ראה גם:

ניהול סיכונים טכניקות עבור סוחרים פעילים .) 5. הקצאה הוגנת: מנגזרים צריכים ליצור נהלים, כך שהעסקאות יוקצו באופן הוגן בין כל חשבונות הלקוחות. פירוש הדבר שחשבונות לקוח מסוימים אינם יכולים לקבל עסקאות מועדפות או מחירים מיטביים. מנהלים יכולים לעשות זאת על ידי הצבת עסקאות לחסום, או להקצות על בסיס פרופורציה באמצעות מחיר ממוצע על פי מכון CFA. זה חשוב במיוחד עבור הנפקות ציבוריות ראשונות או הנפקות משניות שבו יש מספר מוגבל של מניות זמין. יש לקבוע נהלים כאלה שאם ניירות הערך האלה מותרים או מקובלים על תיק לקוחות מסוים, ההקצאה היא הוגנת והתהליך ברור.

השורה התחתונה

המסחר הוא רק מרכיב אחד של תהליך ההשקעה, אבל זה יכול להיות מרכיב יקר מאוד. מנהלי הנכסים צריכים לדאוג לקביעת נהלים המפרטים את אופן ההקצאה של עסקאות בין חשבונות לקוחות המעניקים ללקוחות עדיפות על פני האינטרסים של המנהל, כמו גם לוודא שרק מידע שניתן לחשוף בפומבי נסחר בו והלקוחות מקבלים את ההטבות של עמלות שנוצרו על ידי מסחר הנכסים שלהם. מטרת הקווים המנחים היא להבטיח ללקוחות ליהנות מהמסחר במקום למסחר להיות פגיעה בנכסי הלקוח.