מבוסס על תוכנית הלימודים CFA 2014 L3, סך כל משקיע מורכב משני חלקים: הון פיננסי הון אנושי. ההון הפיננסי כולל נכסים סחירים כגון מניות, אג"ח, קרנות נאמנות, נדל"ן וסחורות. ההון האנושי, תוך התעלמו לעתים קרובות בעת בניית תיק, מורכב מהערך הכלכלי הנוכחי של ההכנסה לעבודה בעתיד.

הבנת הון אנושי

בדרך כלל, משקיעים צעירים מתחילים את צבירת העושר שלהם יש הון אנושי יותר הון פיננסי. מאידך גיסא, לגמלאי יש הון פיננסי רב יותר מאשר הון אנושי, שכן שלב הצבירה של עושרה הגיע כנראה לסיומו. חריגים חלים במקרים מסוימים - יזמים צעירים מיליונר, למשל. עם זאת, הון אנושי צריך להיחשב כנכס עם סיכונים ייחודיים שלו ואת rewards בכל המקרים להשקיע. כמו כן, חשוב לזכור כי המתאם ההון האנושי עם שוק המניות הוא מרכיב חשוב של הקצאת הנכס לא צריך להתעלם בעת ביצוע כל סוג של החלטה ההשקעה. (

לקבלת מידע נוסף על הון אנושי ראה הון אנושי: מחלקה הנכסים הנצפים ביותר.)

המטרה של גיוון הנכסים היא לייצר את התשואה המקסימלית עם הסיכון הנמוך ביותר. לכן, הון אנושי צריך להיחשב כמעמד הנכס כי צריך להיות חלק מכל תיק. אמנם לא נזיל ולא סחיר, הון אנושי צריך להיות הנהג העיקרי עבור תיק הצרכים של המשקיע צריך להיות מגודר על ידי הון פיננסי - לא להיפך.

אחד ההיבטים המרכזיים להבנת הערך של ההון האנושי הוא לקחת בחשבון את הסיכונים. מאפיינים וסוגי הסיכון של הון אנושי שונים עבור אנשים שונים. הם יכולים להיות מסווגים כמו הון עצמי או קבוע הכנסה דמוי, מבוסס על מקצוע או דור הכנסה של המשקיע. בבניית עושר, המשקיעים צריכים לאזן את רמת הסיכון של ההון האנושי שלהם עם רמת הסיכון של ההון הפיננסי שלהם.

המקרים הבאים ממחישים כיצד ההון האנושי יכול להיחשב לנכס נטול סיכון או לנכס מסוכן, וכיצד ניתן להשתמש בו לצורך פיתוח החלטות הקצאת הנכסים.

מקרה 1: הון אנושי נטול סיכונים

הדוגמה הפשוטה ביותר להון אנושי היא פרופסור צעיר, אשר באופן היפותטי יהיה עבודה מאובטח שלה לכל החיים. ההכנסה השכרית והפרישה שהיא זכאית לה נחשבת בעלת מאפיינים של אג"ח להכנסה קבועה. השכר החודשי נחשב לקופון החודשי, והכנסות הפרישה הן הקרן. לכן, ההון האנושי שלה יכול להיחשב קבוע, ללא סיכון עם מתאם נמוך עד אין שוק המניות.גם בגלל שהיא פרופסור צעיר, אפשר להסיק כי ההון האנושי שלה הוא הערך הגבוה ביותר בתיק שלה. כמו ההון האנושי במקרה זה מתנהג כמו איגרת קבועה הכנסה ללא סיכון, תיק אופטימלי צריך לכלול גם השקעות מסוכנות כולל הון והשקעות אלטרנטיביות. זה יעזור לה לגוון וליצור תיק יעיל יותר לאורך כל חייה. עם זאת עם זאת, חשוב לקחת בחשבון כי תיק יצטרך התאמות כמו ההון האנושי של הפרופסור הצעיר יירד כאחוז מכלל העושר. התאמה זו תכלול הוספה או הגדלת שיעור הנכסים ללא סיכון בשלבים מאוחרים יותר של חייה.

מקרה 2:

הון אנושי מסוכן המקרה הנ"ל הוא דוגמה לא ריאליסטית המשמשת להמחשה. באופן ריאליסטי, ההון האנושי הוא לעתים רחוקות להסתכן חופשי. ההון האנושי אינו ודאי, ולכן מסוכן. עם זאת, מידת הסיכון שונה ממשקיע אחד למשנהו.

לדוגמה, המקצוע של ברוקר נחשב יש הכנסה נדיפים בהתאם לגורמים חיצוניים. ההכנסה של ברוקר עשויה להשתנות עם הביצועים של שוק המניות ואת הכלכלה בכלל. לפיכך, ההון האנושי של הבורסה הוא מסוכן בהשוואה לשיעורי נכסים אחרים, כמו גם מתואם מאוד בשוק המניות. זה בדרך כלל אסטרטגיה תיק אופטימלי עבור ברוקר יש את רוב ההון הפיננסי שלה השקיעה בנכסים ללא סיכון, אני. ה. הכנסה קבועה. עם זאת, שים לב כי בתור ברוקר הגילאים היא כנראה היה הון פיננסי יותר הון אנושי בתיק שלה. לפיכך, ההון האנושי שלה לא יישאר מסוכן על חייה וידרוש כמה התאמות בתיק שלה.

מקרה 3:

הון אנושי ריאלי רוב האנשים אינם פרופסורים או אנשי מקצוע בשוק המניות ולכן יש הון אנושי ברמות סיכון מתונות. בהתאם לרמת הסיכון ולקורלציה של ההון האנושי בשוק המניות, יש לתכנן תיק משקיעים בהתאם. לדוגמה, למורה עשוי להיות תיק השקעות שונה מאיש עסקים. בדרך כלל, העבודה של המורה נחשבת מסוכנת פחות מזו של איש עסקים. כך, מורה תקים תיק יעיל יותר אם תשקיע בנכסים מסוכנים יותר מאיש עסקים.

מקרה 4: הון אנושי כאשר פרש

במקרה של מישהו בדימוס או עומד לפרוש, ההון האנושי יש פחתה ככל הנראה לחלוטין וכל מה שנותר בתיק הוא ההון הפיננסי. גמלאים יש סיכוי נמוך יותר כדי להחזיר את ההפסדים, כך תיק עבור גמלאים בדרך כלל כולל נכסים בסיכון נמוך מאוד כולל אג"ח, קצבאות או ניירות ערך יציע הכנסה יציבה ומאובטחת. ההכנסה היציבה במקרה זה מחליפה את ההכנסה האנושית שהמשקיע היה מקבל בתחילת חיי ההכנסה שלו.

השורה התחתונה

הדוגמה לעיל ממחישה את שילובם של נכסי הון אנושיים בחשיבה של המשקיע.אף כי לא ניתן לכמתו בקלות ולעתים רחוקות בשימוש במציאות, מושג זה צריך להיות מרכיב חשוב בהחלטת הקצאת הנכסים של כל תיק. הבנת הון אנושי מסייע ללכוד את מכלול הסיכונים הייחודיים של המשקיע, החזרים והאילוצים - המאפיינים המהותיים לניהול תיק יעיל.

(לפרטים נוספים על ניהול תיקים קרא הכנות לקריירה כמנהל תיק).