רכישת מניות תמיד מהווה את הסיכון להפסיד כסף, אבל הימנעות מניות לחלוטין פירושו להחמיץ את ההזדמנות לעשות רווחים טובים. עם זאת, קיים ביטחון אחד שעשוי לסייע בפתרון דילמה זו עבור חלק מהמשקיעים: מניות בכורה ניתנות להמרה מעניקות הבטחה לשיעור תשואה קבוע בתוספת הזדמנות לייסוף הון. כאן אנו בודקים מה ניירות ערך אלה, איך הם עובדים וכיצד לקבוע מתי ההמרה היא רווחית.

->

מה מניות מועדפות להמרה

מניות אלה הן ניירות ערך קבועים שהמשקיע יכול לבחור להפוך למספר מסוים של מניות במניות הרגילות של החברה לאחר פרק זמן מוגדר מראש או תאריך ספציפי. מרכיב ההכנסה הקבועה מציע זרם הכנסה קבוע והגנה מסוימת על ההון של המשקיעים. עם זאת, האפשרות להמיר ניירות ערך אלה למלאי מעניקה למשקיע הזדמנות להרוויח מעליית מחיר המניה.

-> ->

המירים הם אטרקטיביים במיוחד עבור אותם משקיעים המעוניינים להשתתף בעלייה של חברות צמיחה חמה תוך מבודד מן ירידה במחיר אם המניות לא לחיות עד הציפיות.

הזדמנות עבור המשקיע

כדי להדגים כיצד מניות בכורה להמרה עבודה וכיצד המניות לטובת המשקיעים, הבה נבחן דוגמה. נניח כי Acme סמיקונדקטור מנפיקה 1 מיליון מניות מועדפות להמרה במחיר של 100 דולר למניה. מניות אלה מועדפות להמרה (כמו אלה ניירות ערך קבוע) לתת את המחזיקים עדיפות על פני בעלי המניות המשותפים בשתי דרכים. ראשית, בעלי מניות בכורה ניתנים להמרה מקבלים דיבידנד של 5% (בתנאי שהרווחים של Acme ימשיכו להיות מספיקים) לפני שכל דיבידנד ישולם לבעלי מניות רגילים. שנית, בעלי המניות הבכירים להמרה ידרגו את בעלי המניות המשותפים בהחזרת ההון אם Acme אי פעם פשטה את הרגל ונכסיו נמכרו. עם זאת, בעלי מניות מועדפים להמרה, בניגוד לבעלי המניות הרגילים, לעיתים רחוקות יש זכויות הצבעה.

על ידי רכישת מניות בכורה אקמה להמרה, המשקיעים הגרוע ביותר אי פעם לעשות הוא לקבל 4 $. 50 דיבידנד שנתי לכל מניה שבבעלותם. אבל ניירות ערך אלה מציעים לבעלי אפשרות של תשואות גבוהות עוד יותר: אם בעלי המניות הבכירים המירים יראו עלייה במניות של Acme, ייתכן שתהיה להם הזדמנות להרוויח מעלייה זו על ידי הפיכת ההשקעה שלהם בהכנסה קבועה להון. במועד האיפוס, לבעלי המניות של מניות בכורה של אקמה ניתנות להמרה אופציה להמיר חלק מהמניות המועדפות או את כולן למניות רגילות.

קביעת רווח ההמרה

יחס ההמרה מייצג את מספר המניות הרגילות שהבעלים עשויים לקבל עבור כל מניה מועדפת ניתנת להמרה.יחס ההמרה נקבע על ידי ההנהלה לפני ההנפקה, בדרך כלל בהנחיית בנק השקעות. עבור Acme, נניח יחס ההמרה הוא 6. 5, המאפשר למשקיעים לסחור במניות בכורה עבור 6. 5 מניות של מניות Acme.

יחס ההמרה מראה איזה מחיר יש לסחור במניות הרגילות, כדי שהבעלים במניות הבכורה יעשו כסף על ההמרה. מחיר זה, הידוע כמחיר ההמרה, שווה למחיר הרכישה של המניה המועדפת, מחולק ביחס ההמרה. אז עבור Acme, מחיר ההמרה בשוק הוא 15 $. 38 ($ 100/6. 5).

במילים אחרות, מניות רגילות של Acme צריכות להיות נסחרות מעל $ 15. 38 למשקיעים להרוויח מהמרה. אם המניות לעשות להמיר ו לרדת מתחת $ 15. 38, המשקיעים יסבלו מהפסד הון בהשקעה של 100 דולר למניה. אם מניות רגילות יסיימו ב -10 דולר, למשל, בעלי מניות מועדפים להמרה יקבלו רק 65 דולר (10 $ x 6. 5) בשווי של מניות רגילות תמורת 100 דולר. ($ 100 מייצג את שווי השווי של המניות המועדפות.)

פרמיית ההמרה

מניות בכורה ניתנות להמרה ניתנות למכירה בשוק המשני, ומחיר השוק וההתנהגות נקבעים על פי פרמיית ההמרה, ההפרש בין שווי ההוגן והערך של המניות הבכורה אם המניות הומרו. כפי שאנו מראים לעיל, שווי המניות הבכורה המרה שווה למחיר השוק של מניות רגילות מוכפל יחס ההמרה. נניח כי המניה של אקמה נסחרת כעת ב -12 דולר, כלומר הערך של המניות המועדפות הוא 78 $ (12 $ x 6. 5). כפי שניתן לראות, זה הרבה מתחת לערך השוויון. לכן, אם המניה של אקמה נסחרת ב -12 דולר, פרמיית ההמרה היא 22% [$ 100 - $ 78] ​​/ 100].

ככל שהפרמיה נמוכה יותר, כך סביר יותר שמחירי השוק של המירים יעקבו אחר שווי המניות הנפוץ למעלה ולמטה. פרמיה גבוהה יותר להמרה לפעול יותר כמו אג"ח מאז זה פחות סביר כי יהיה סיכוי להמרה רווחית. כלומר, גם הריבית יכולה להשפיע על שווי המניות הבכורה הניתנות להמרה: כמו מחיר האג"ח, מחיר המניות הבכורה הניתנות להמרה יירד בדרך כלל עם עליית הריבית: הדיבידנד הקבוע נראה פחות אטרקטיבי מהריבית העולה. לעומת זאת, עם ירידת השערים, מניות הבכורה הניתנות להמרה הופכות אטרקטיביות יותר.

השורה התחתונה

המירים פונים למשקיעים המעוניינים להשתתף בשוק המניות מבלי להרגיש כאילו הם לוקחים סיכונים פראי. המסחר בניירות ערך כמו מניות כאשר המחיר של מניות רגילות עובר מעל מחיר ההמרה. אם מחיר המניה מחליק מתחת למחיר ההמרה, עסקאות להמרה בדיוק כמו אג"ח, ביעילות לשים מחיר הרצפה תחת ההשקעה.