a:

ההפרש בין אג"ח להמרה רגילה לבין אג"ח להמרה לאחור הוא האפשרויות המצורפות לאג"ח. בעוד אג"ח להמרה מעניקה לבעל האג"ח את הזכות להמיר את הנכס להון, אג"ח להמרה הפוכה מעניקה למנפיק את הזכות להמיר להון. <לסקירה, איגרות חוב להמרה מעניקות למחזיקי האג"ח את הזכות להמיר את אגרות החוב שלהם לסוג אחר של חוב או הון במועד מאוחר יותר, במחיר קבוע מראש ובמספר מוגדר של מניות. מחזיקי אגרות החוב להמרה אינם מחויבים להמיר את אגרות החוב להון העצמי, אך הם עשויים לעשות זאת אם יבחרו. תכונת ההמרה מקבילה לאפשרות שיחה שצורפה לאג"ח. אם ההון או החוב שבבסיס תכונת ההמרה עולה במחיר השוק, איגרות חוב להמרה נוטות לסחור בפרמיה. אם החוב הבסיסי או ההון העצמי יורד במחיר, תכונת ההמרה תאבד ערך. אבל גם אם האופציה להמרה מגיע להיות בעל ערך קטן, מחזיק להמרה עדיין מחזיק אג"ח כי בדרך כלל לשלם קופונים ואת הערך הנקוב במועד הפדיון. התשואה על איגרות חוב מסוג זה נמוכה מזו של איגרת חוב דומה ללא האופציה הניתנת להמרה, שכן אפשרות זו מעניקה לבעל האג "ח יתרון נוסף.

-> ->

איגרות חוב להמרה הפוכה הן כלי רכב דומים לאג"ח להמרה, כאשר הן כוללות נגזרים משובצים. במקרה של איגרות חוב להמרה, האופציה המשולבת הינה אופציית מכר המוחזקת על ידי מנפיק האג "ח על מניות החברה. השקעות אלה מעניקות למנפיק את הזכות, אך לא את החובה, להמיר את קרן אגרות החוב למניות הון במועד שנקבע. אופציה זו תמומש אם המניות שביסוד האופציה ירדו מתחת למחיר נקוב, ובמקרה זה בעלי אגרות החוב יקבלו את ההון העצמי ולא את הקרן ואת כל השוברים הנוספים. התשואה על אג"ח מסוג זה גבוהה מאג"ח דומה ללא האופציה ההפוכה.

דוגמה של אג"ח להמרה היא אג"ח שהונפק על ידי בנק על החוב של הבנק עצמו עם אופציית מכר מובנית על מניות של, למשל, חברת שבבים כחולה. איגרות החוב עשויות להיות בעלות תשואה מוצהרת של 10% -20%, אך אם המניות של חברת השבבים הכחולה יורדות באופן משמעותי, הבנק מחזיק את הזכות להנפיק את מניות השבבים הכחולים לבעל האג"ח, במקום לשלם במזומן במועד הפדיון של האג"ח .

- 3 ->

למידע נוסף על אג"ח להמרה, ראה

אגרות חוב להמרה: מבוא

.