a:

מניות ואג"ח נושאים סיכון השקעה. הקונים דורשים תשואה פרמיה או עלות מוזלת מהמוכרים או המנפיקים בתמורה להנחה של סיכון ההשקעה. הפרמיה על הסיכון הזה יכולה באופן תיאורטי להיות זהה, אך המניות נסחרות באופן היסטורי בפרמיית סיכון גבוהה יותר מאשר באג"ח.

מדידת סיכוני שוק

המשוואה הסטנדרטית המשמשת לחישוב פרמיית סיכון ההון היא התשואה על הנכס או ההשקעה בניכוי התשואה חסרת הסיכון באותו משך זמן. אם שיעור ללא סיכון הוא 2%, נכס המציע 5% נושאת פרמיית סיכון של 3%.

לפי תורת המימון המרכזי, התשואה ללא סיכון היא כל השקעה שאינה נושאת בסיכון; שטרי האוצר של ארה"ב משמשים בדרך כלל כפרוטוקול להשקעה נטולת סיכון. סיכון זה כולל רק סיכון מחדל או הפסד מוחלט, לא עלויות הזדמנות או סיכון אינפלציה.

לדוגמה, T- החשבונות יש סיכוי אפס כמעט ברירת המחדל. משמעות הדבר היא כי ההשקעה לא תאבד כל ערך נומינלי. עם זאת, שיעור האינפלציה עשוי לעלות על שיעור התשואה ללא סיכון על חשבונות T, כלומר כוח הקנייה עשוי ליפול לאורך זמן.

פרמיית הסיכון על איגרות החוב ידועה יותר במרווח האשראי. הנוסחה הסטנדרטית לפער האשראי של החברה היא תשואת איגרות החוב הקונצרני בניכוי תשואת האג "ח ל 10 - שנים.

פרמיית סיכון שוק עבור מניות ואגרות חוב

על פי מחקר של ניו יורק, פרמיית הסיכון הגיאומטרית הממוצעת על מניות ביחס לחשבונות ה- T היתה 6. 11% מ -1928 עד 2014. במילים אחרות, המניות היו חייבות לספק התשואה הממוצעת של 6. 11% מעל שיעור התשואה על חשבונות כדי לפתות משקיע לוותר על שיעור ללא סיכון.

מחקר דומה מאוניברסיטת סטנפורד מצא כי בין השנים 1866 ל -2011, מרווח האשראי הממוצע הגיאומטרי על אג"ח קונצרניות היה רק ​​1. 53%.