עוד סימן של קונסולידציה בתעשיית המוליכים למחצה, יצרנית כונן הדיסק הקשיח המערבי Western Corp (WDC WDCWestern Digital Corp. 85 + 0 97% Created with Highstock 4 , שהפך את הכוננים הקשיחים, הודיעה היום על הסכם לרכישת חברת זיכרון פלאש סנדיסק (SNDK) תמורת 19 מיליארד דולר אתמול. ווסטרן דיגיטל העריכה את מניות סנדיסק ב -86 דולר. 50, פרמיה של 15 אחוזים מעל מחיר הסגירה של אתמול, בעסקה במזומן ומלאי. - 9 ->

העסקה צפויה להיסגר ברבעון השלישי של 2016. זוהי הרכישה הגדולה ביותר עבור יצרנית הכונן הקשיח, שכן היא רכשה את החברה היפנית של כונן קשיח חטיבת עבור $ 4. 3 מיליארד דולר בשנת 2011.

הנה שלושה דברים שאתה צריך לדעת על העסקה:

למה האם Western Digital קנה SanDisk?

עם נתח של 44% בתעשייה הכוללת, ווסטרן דיגיטל כבר מובילה את הכוננים הקשיחים. אבל, סיכויי הצמיחה של החברה מוגבלים יותר ויותר בעולם פוסט-פי.סי. כוננים קשיחים משמשים בדרך כלל במחשבים אישיים, בשרתים ובהתקני אחסון חיצוניים.

אבל, תעשיית המחשב beleaguered הוא מוטרד על ידי ירידה במכירות. על פי חברת המחקר גרטנר, ההכנסות עבור יצרני כונן הדיסק יירדו ל -30 דולר. 9 מיליארד דולר השנה, ירידה של כ -6%. לעומת זאת, מכירות שבבי זיכרון פלאש יגיעו ל -31 דולר. 3 מיליארד דולר, גידול של 9%, על גב המשלוחים מוגברת של טלפונים חכמים וטאבלטים. סנדיסק חשבונות עבור נתח משמעותי (14. 8%) של שוק זיכרון פלאש NAND, אשר בראשות סמסונג. הרכישה מספקת ווסטרן דיגיטל עם שדרת צמיחה חדשה מול ירידה במכירות עבור כוננים קשיחים.

סנדיסק היא חלוצה ב - Solid State Device (SSD) טכנולוגיה פיתחה לאחרונה טכנולוגיה 3d מישור זה צפוי להיות פופולרי בעתיד. העסקה גם מספקת פרמיה גבוהה עבור בעלי המניות בסנדיסק.

מה הם תנאי העסקה?

כפי שהוזכר קודם לכן, העסקה היא בשווי $ 19 מיליארד דולר הוא עסקת מזומנים ומלאי. עם זאת, העסקה מסובכת על ידי העובדה כי צ 'ינגואה סין של יוניגרופ בע"מ, רכשה נתח של 15 אחוזים ווסטרן דיגיטל בספטמבר.

יצרן הכונן הקשיח שמר את אופציותיו פתוחות בעסקת הרכישה של SanDisk. באופן ספציפי, היא תשנה את יחס המזומנים והנפקות של העסקה, בהתאם לתוצאות העסקה עם Tsinghua. לכן, בעלי המניות של SanDisk עומדים להרוויח יותר מזומנים (85 $ 10 למניה שבבעלותם) ופחות מניות (0. 0176 מניות ווסטרן דיגיטל עבור כל שווה ל- SanDisk), אם ווסטרן דיגיטל תוכל למכור 15% מהחברה הסינית. אם לא, הם יקבלו $ 76. 10 למניה ו - 2837 מניות ווסטרן דיגיטל למניית סנדיסק.

יתרת מלאי המזומנים מושפעת עוד יותר מתנאי נוסף: יתרת המזומנים של סנדיסק בזמן המיזוג. אולם, החברות לא גילו את יתרת המזומנים הנדרשת על ידי סנדיסק עבור עסקה מוצלחת או שינוי היחס בין מזומנים ומלאי בעסקה הסופית.

האם השווקים מתרגשים על העסקה?

מניות סנדיסק עלו לראשונה עם פרסום הידיעה. אבל הם נפלו כאשר פרטי העסקה המורכבת זלגו דרכם. מאידך גיסא, מניותיה של ווסטרן דיגיטל השתלטו על החששות שהחברה העריכה את רכישתה.

עם זאת, התגובה האנליסטית לעסקה הייתה חיובית במידה רבה. בחוברת של וול סטריט ג'ורנל המנתחת את העסקה, מציינת מארק מילר, חברת המחקר של בנצ'מרק, כי מניותיה של הישות הממוזגת יכולות להגיע ל -100 דולר על בסיס החיסכון הפוטנציאלי העתידי ורווחים צפויים. מחקר של אהרון רייקר, סטיפל, כתב כי יכול להיות "צפיפות גבוהה של בני נוער משילוב" בהתאם משתנים מרובים.

השורה התחתונה

רכישת סנדיסק של ווסטרן דיגיטל תואמת את הסינרגיות עם הכיוון הנוכחי ומצב שוק המוליכים למחצה. אבל, זה עסקה מורכבת יכול להתפרק, בהתאם למגוון של גורמים ותנאים.