כאשר ג 'יי קייל באס עושה שיחה על השוק, הוא לא צריך לקחת בקלות. בס, שהוא המייסד והעיקרון של היימן קפיטל מנג'מנט LP, היה אחד מקומץ מנהלי הכספים שחזו והרוויחו מה- subprime meltdown ב -2008. הוא גם יצא עם התחזיות למשברים שאפפו את יפן וארגנטינה. נכון לפברואר 2016, התחזית האחרונה שלו, הודיעה במכתב למשקיעים שלו, היא כי הוא מצפה "נחיתה קשה" עבור סין ואת הכלכלה העולמית כאשר סין נאלצת פיחות המטבע שלה, כדי למנוע מה שהוא מכנה "פצצת זמן מתקתקת "במערכת הבנקאית של המדינה. הוא אומר את גודל המשבר יהיה לגמד את המשבר הפיננסי U. S., אבל זה לא יהיה ליד ההשפעה השלילית על הכלכלה העולמית. זוהי התפלגות חשיבה של באס והזדמנות למשקיעים.

-> ->

בבסיס הטיעון של באס למשבר הבנקאי הממשמש ובא היא הצמיחה המסיבית של המערכת הבנקאית עצמה. הוא מעריך כי נכסי הבנק גדלו כמעט 400% מהתוצר המקומי הגולמי של סין (GDP) היום. הוא משווה את זה עם מערכת הבנקאות U. S לפני המשבר הפיננסי, אשר 16 $. 5 טריליון נכסים בשווי 100% מהתמ"ג בארה"ב.

מדוע בס הוא דובית על סין

לדברי בס, שיעור הצמיחה באשראי במערכת הבנקאות הסינית הוא חסר תקדים, ללא ספק להוביל להלוואות גרועות. ברמה זו, הנטל על עתודות הבנק יחייב את הממשלה לשלב ולהגדיל את ההון של הבנקים פיחות המטבע כדי להקל על הלחץ.

באס מתעקש כי כמות הרזרבות הנסחרת על ידי הבנקים מוגזמת במידה ניכרת בשל "מערכת בנקאית צל" שמסתירה חלק ניכר מהנכסים בעלי הביצועים הנמוכים. דרישת קרן ההון של סין היא 75%. הבנקים הסינים הסתמכו בכבדות על מוצרי ניהול עושר (WMP), הדומים לחשבונות חיסכון אך אינם נכללים במאזנים. זאת, תוך שמירה על יחס ההון הרגולטורי בין הבנקים, אך יש בו פוטנציאל לערער את שווי ההון האמיתי של הבנקים. אמון זכויות המוטבים (TBRs) הם כלי נוסף, מסוכן יותר, הבנקים משתמשים כדי להסתיר הפסדים הלוואה. הלוואות שאינן מתפקדות הופכות ל - TBR, שהן מחוץ לתפיסת הרגולטורים; עם זאת, הבנקים שומרים על סיכון האשראי.

אלה תוכניות הנדסה פיננסית סכום פצצת זמן מתקתק בס להציג. הוא מצפה שזה בסופו של דבר מכה, לאלץ את הממשלה להיכנס לפיחות היואן, למחוק את החוב רע להגדיל את ההון במגזר הבנקאי, כל אשר יכול להיות אינפלציוני. בגלל סין יש לסמוך בכבדות על ההשקעה חוב על הצמיחה שלה מטבע חוץ כדי לייצב עתודות, זה צפוי לחוות נחיתה קשה כאשר ההשקעה החוב מפסיק מטבע חוץ בורח את המדינה.

סין עברה משהו דומה בשנת 2002, כאשר הפסדיה היו יותר מ -30% מהנכסים במערכת הבנקאית. עם זאת, הנכסים גדלו כמעט 400% מהתמ"ג, כך שגם אותו יחס של הפסדי הלוואה לנכסים יהיה קטסטרופלי מבחינת השפעתה על עתודות. עם זאת, בס לא צופה את אותה רמת הדבקה שהתפשטה על פני הגלובוס כאשר המשבר הפיננסי של ארה"ב נפגע. התוצר המקומי הגולמי של אסיה ייפגע קשה, אך הוא עלול לגרום רק לירידה של 5% בצמיחת התמ"ג בארה"ב, אשר עלולה להיות חמורה אם התמ"ג יגדל מ -2%. מאז U. S כבר recapitalized הבנקים שלה, אין סיכון מערכתי למערכת הבנקאית.

הזדמנות השקעה

בס מצפה הממשלה הסינית פיחות המטבע שלה על ידי 15% עד 20%, ולכן הוא לקח עמדה קצרה משמעותית היואן. זה לא סחר הוא ממליץ על לב חלש כי הוא עשוי להיות נדרש להחזיק את עמדתו עד שנתיים בעוד המשבר הגרוע ביותר מתפתח.

בס מצטרף רק קומץ מנהלי כספים בהשקפתו הדובית על סין. ביניהם הוא ג'ורג 'סורוס, שהוזהר על ידי ממשלת סין שלא "לנהל מלחמה" ביואן. ממשלת סין ומנהיגי הבנקאות עמדו על כך שהמערכת הבנקאית שלהם חזקה.