תעודות סל ממונפות (ETF) ואופציות הן שני כלי השקעה המשמשים את המשקיעים המעוניינים להשתמש במינוף כדי להגדיל את התשואה על כמות מסוימת של הון. חוזה אופציות מעניק למחזיק את הזכות לבצע 100 מניות ממניות נתונות במחיר נתון במועד פקיעת החוזה. חוזים אלה ניתן למכור לפני תאריך התפוגה, המאפשר למשקיעים לממש רווחים מתנודות המחירים של 100 מניות ללא רכישה בפועל או למכור את כל המניות הללו. בעלי מניות ממונפות - ETF נהנים מיתרונות שאינם משותפים לבעלי אופציות, כגון נזילות מעולה, הגנה מפני הפסד כולל וערך אינטואיטיבי.

-> ->

סיכון של הפסד כולל של הון

בעוד תעודות סל יש סיכון כלשהו של אובדן ההון הכולל, זה הרבה יותר נפוץ עבור אופציות לפרוש מתוך הכסף מאשר תעודות סל לאבד את כל ערך. המניה היא אמר להיות כסף אם המחיר שלה הוא מעל מחיר המימוש של אופציית שיחה או מתחת מחיר המימוש של אופציית מכר. המשקיעים יכולים לממש את האופציות בכסף כדי לבצע עסקאות במחירים אטרקטיביים, מה שמאפשר להם לממש רווחים. הסבירות של תנודות דרסטיות בירידות שערים של מניות הבסיס מסתכמת עם תאריך התפוגה, כלומר היחס בין מחיר המניה למחיר המימוש צפוי להיות נכון עוד יותר במועד הפקיעה. אופציות מחוץ לכסף יש ערך אפס בעת פקיעה כי מחזיקי עדיף לא לממש את החוזה.

-> ->

תעודות סל ממונפות יכולות לחשוף את המשקיעים לירידות משמעותיות אם הערכים של מניות הבסיס צונחים, אך הסיכון של הפסד כולל מופחת באופן דרסטי על ידי פיזור האחזקות בקרן. תעודות סל ותעודות סל (ETN) נושאות סיכון מנפיק כי הבנק הקסטודיאני עלול להיכשל, אך סיכון זה ממוזער בתעודות סל משום שהנכסים שלהם מופרדים בדרך כלל מאלו של הקסטודיאן או של הסוכנים. לפיכך, נכסי ה - ETF מוגנים מתוצאות פשיטת רגל או מחדל. לפיכך, תעודות סל ממונפות נושאות סיכון נמוך יותר להפסד כולל של הון מאשר אופציות, אם כי שני סוגי הנכסים הם בסיכון גבוה יחסית.

נזילות

יש מגוון של אפשרויות על כל אבטחה נתון, כך נפח המסחר היומי תלוי בזמן התפוגה ואת המחיר הנוכחי ביחס למחיר המימוש. אופציות בדרך כלל יש נפח המסחר הרבה יותר נמוך ביחס תעודות סל, חוזים מסוימים יכולים להיות נפח נמוך מאוד אם הביקוש למונחים שצוינו מוגבל. קח בחשבון את ה- PowerShares Ultra S & P500 ETF (NYSEARCA: SSO), שהיה בעל נפח מסחר ממוצע של 45 יום של 3. 1 מיליון מניות, נכון למאי 2016. נפח זה גבוה מזה של אופציות או אופציות על מדד S & P 500 SPDR S & P 500 ETF (NYSEARCA: Spy).

נפח נמוך מעכב את יכולתו של המשקיע לחסל את מעמדו בזמן הנכון במחירי השוק הנוכחיים. ניירות ערך נזילים בדרך כלל יש מרווחי הצעה רחבה לשאול, אשר התוצאה בתנאים נוחים פחות עבור המשקיעים גישור כי הפער. זה יכול להפחית באופן משמעותי את התשואות הזמינות למשקיעים, גם כאשר האסטרטגיה מתבצעת בהצלחה. מחזיקי תעודות הסל נוטים פחות לסבול מהגורמי השחיקה של חוסר הנזילות, מכיוון ש - ETFs ממונעים הם לרוב נזילים יותר מהאופציות המקבילות.

מורכבות ותאימות

תמחור המלאי הוא אינטואיטיבי, שכן הוא מייצג באופן תיאורטי את הערכת המשתתפים בשוק של יסודות עסקיים שוטפים ועתידיים. מודלים פופולריים תמחור כגון תזרים מזומנים מהוון יכול להיות מסובך, אבל דורשים מספר קטן של תשומות מתמטיקה בסיסית יחסית. תעודות סל ממונפות מוסיפות שכבה נוספת של מורכבות, אך הן אינן משנות באופן קונספטואלי את מתודולוגית ההערכה. אם המשקיעים מבינים שווי מניות, שקלול נייחים ומינוף, אזי ETF הם מוצרים אינטואיטיביים.

אופציות הן חוזים נגזרים המסובכים אף יותר מאשר ניירות הערך שלהם. הם גם רגישים מאוד. המודל הפופולרי של Black Scholes התמחור הוא משוואה דיפרנציאלית הדורשת מיומנות מתוחכמת יותר להגדיר כראוי. יישום עקרונות אופציות בסיסיות אינו יכול להיות מספיק כדי להבטיח רווחים מהימנים בשוק האופציות, שכן מכשירים אלה הם פחות אינטואיטיביים מאשר במניות, כלומר אופציות אינן מתאימות לכל המשקיעים. זה רלוונטי במיוחד כאשר הם משמשים כאסטרטגיה מינוף ולא גידור.