פעם לשקול להשקיע בקרן גידור? כצעד ראשון, משקיעים פוטנציאליים צריכים לדעת איך הכספים האלה להרוויח כסף וכמה הסיכון הם לוקחים. בעוד ששתי קרנות אינן זהות, רובן מניבות את התשואות שלהן מאחת או יותר מהאסטרטגיות הבאות:

1. הון ארוך / קצר

קרן הגידור הראשונה - שהושקה על ידי אלפרד וו 'ג'ונס ב -1949 - השתמשה ב / הון עצמי קצר אסטרטגיה, אשר עדיין מהווה את החלק הארי של נכסי קרן גידור ההון היום. הרעיון הוא פשוט: מחקר ההשקעות הופך את הזוכים הצפוי ומפסידים, אז למה לא להמר על שניהם? להתחייב עמדות ארוכות הזוכים כבטוחה לממן פוזיציות קצרות במפסידים. הפורטפוליו המשולב יוצר הזדמנויות רבות יותר לרווחים ייחודיים (i), ומקטין את סיכוני השוק, מכיוון שהמכירות הקצריות מקזזות חשיפה ארוכה לשוק. מהותי, הון עצמי ארוך / קצר הוא הרחבה של סחר בזוגות, שבו המשקיעים הולכים לאורך זמן קצר שתי חברות מתחרות באותה תעשייה המבוססת על הערכות יחסית שלהם. אם ג 'נרל מוטורס (GM) נראה זול יחסית פורד, למשל, סוחר זוגות עשוי לקנות $ 100, 000 בשווי של GM קצר שווי שווה של מניות פורד. החשיפה לשוק נטו היא אפס, אבל אם GM עושה ביצועים גבוהים יותר פורד, המשקיע יעשה כסף לא משנה מה קורה בשוק הכולל. נניח פורד עולה 20% ו GM עולה 27%; סוחר מוכר GM עבור $ 127, 000, מכסה את פורד קצר עבור $ 120, 000 ו $ 7,000 כיסים אם פורד נופל 30% ו GM נופל 23%, הוא מוכר GM עבור $ 77, 000, מכסה את פורד קצר עבור $ 70,000 , ועדיין בכיסים $ 7, 000. אם הסוחר הוא טועה פורד בביצועיו על GM, עם זאת, הוא יפסיד כסף.

הון ארוך / קצר הוא הימור ממונף סיכון נמוך יחסית על מיומנות בחירת המניות של מנהל.

שוק נייטרלי

קרנות גידור להון ארוך / קצר בדרך כלל יש חשיפה לשוק ארוך, מכיוון שרוב המנהלים אינם מגדרים את שווי השוק הארוך שלהם בפוזיציות קצרות. חלקו הבלתי משוקלל של התיק עשוי להשתנות, תוך הצגת אלמנט של תזמון השוק לתשואה הכוללת. לעומת זאת,

1. נייטרלי בשוק

קרנות גידור מכוונות לאפס חשיפה לשוק נטו - i. ה. מכנסיים ארוכים יש שווי שוק שווה, כלומר המנהלים לייצר את כל ההחזר שלהם בבחירת המניות. אסטרטגיה זו יש סיכון נמוך יותר מאשר אסטרטגיה ארוכת מוטה - אבל התשואות הצפויות הן נמוכות יותר.

קרנות גידור ארוכות / קצרים וניטרליות בשוק נאבקות במשך מספר שנים לאחר המשבר הפיננסי ב -2007. גישת המשקיעים הייתה בינארית לעתים קרובות: סיכון (שורי) או סיכון (דובי) - וכאשר המניות לעלות או למטה בהתאמה, אסטרטגיות התלויות בבחירת המניות לא עובדות. בנוסף, שיעורי שיא נמוך בוטלו הרווחים מהלוואה הלוואה, או הריבית שנצברו על בטחונות במזומן פורסם כנגד הלווה המניות שנמכרו קצר.המזומן מושאל בן לילה, וברוקר ההלוואות שומר על פרופורציה - בדרך כלל 20% מהריבית - כעמלה להסדרת הלוואת המניות ו"החזרים "לריבית שנותרה ללווה (למי המזומן שייך). אם שיעורי הריבית בין לילה הם 4% וקרן ניטרלית בשוק מרוויח הנחה אופיינית 80%, זה ירוויח 0. 04 x 0. 8 = 3. 2% בשנה לפני העמלות, גם אם התיק שטוח. אבל כאשר שיעורי קרובים אפס, כך גם הנחה.

ארביטראז 'המיזוג

גרסה מסוכנת יותר של שוק נייטרלית הנקראת

1. מיזוג ארביטראז'

מפיקה את התשואה מפעילות ההשתלטות. לאחר פרסום עסקת החלפת מניות, רשאי מנהל קרן הגידור לרכוש מניות בחברה היעד ולמכור מניות קונים קצרים ביחס שנקבע בהסכם המיזוג. העסקה כפופה לתנאים מסוימים - אישורים רגולטוריים, הצבעה חיובית על ידי בעלי מניות בחברה, ללא שינוי מהותי לרעה בעסק או במצב הכספי של היעד, לדוגמה. חברת היעד מחליפה את המסחר במחיר הנמוך משווי הרווח למניה של המיזוג, מרווח המפצה את המשקיע על הסיכון שהעיסקה לא תסגר ועל ערך הזמן של הכסף עד הסגירה. בעסקאות במזומן, מניות חברת היעד נסחרות בהנחה למזומן שיש לשלם במועד הסגירה, כך שהמנהל לא צריך לגדר. בכל מקרה, התפשטות מספקת תשואה כאשר העסקה עוברת לא משנה מה קורה לשוק. המלכוד? הקונה לעתים קרובות משלם פרמיה גדולה על מחיר המניה לפני העסקה, כך המשקיעים פנים הפסדים גדולים כאשר עסקאות להתפרק. ארביטראז 'להמרה

המירים הם ניירות ערך היברידיים המשלבים אג"ח ישרה עם אופציית הון.

1. קרן גידור

קרן גידור הינה בדרך כלל אג"ח להמרה ארוכת טווח וקצרה חלק מהמניות שאליהן הן מומרות. מנהלים מנסים לשמור על עמדה נייטרלית דלתא, שבה עמדות האג"ח והמניות מקזזות זו את זו כאשר השוק משתנה. כדי לשמור על דלתא נייטרליות, הסוחרים חייבים להגדיל את גידור שלהם - אני. ה. למכור מניות יותר קצר אם המחיר עולה לקנות מניות בחזרה כדי לצמצם את הגידור אם המחיר יורד, לאלץ אותם לקנות נמוך ולמכור גבוה. ארביטראז 'להמרה משגשג על התנודתיות. ככל שהמניות מקפצות יותר, כך מתעוררות הזדמנויות רבות יותר כדי להתאים את גידור הניווט של דלתא ונייטרלי. הקרנות משגשגות כאשר התנודתיות גבוהה או יורדת, אך מתמודדת עם תנודות תנודתיות - כפי שהיא עושה תמיד בזמנים של לחץ בשוק. ארביטראז 'הניתן להמרה מתמודד גם עם סיכון אירוע: אם מנפיק הופך ליעד השתלטות, פרמיית ההמרה מתמוטטת לפני שהמנהל יכול לשנות את הגידור, ובכך לגרום להפסד משמעותי. אירוע מונע

על הגבול בין הון להכנסה קבועה

1. מונחה אירוע

אסטרטגיות, שבהן קרנות גידור רוכשות את החוב של חברות במצוקה כלכלית או שכבר הגישו בקשה לפשיטת רגל. מנהלים מתמקדים לעתים קרובות בחובות הבכירים, אשר סביר ביותר להיות נפרעו לפי השווי או עם התספורת הקטנה ביותר בכל תוכנית רה-ארגון.אם החברה עדיין לא הגיש בקשה לפשיטת רגל, מנהל רשאי למכור הון עצמי קצר, ההימורים המניות תיפול גם כאשר הוא עושה קובץ או כאשר הון עצמי משא ומתן להחלפת החוב ערעור פשיטת רגל. אם החברה כבר פשיטת רגל, בכיתה זוטר של חוב זכאי להתאוששות נמוך יותר על ארגון מחדש עשוי להיות גידור טוב יותר. משקיעים בקופות מונע אירוע צריך להיות סבלני. התארגנויות מחדש של חברות מתפרסמות על פני חודשים או אפילו שנים, שבמהלכן עלולה להידרדר פעילות החברה במצוקה. שינוי תנאי השוק הפיננסי יכול גם להשפיע על התוצאה - לטוב ולרע. אשראי

מבנה ההון ארביטראז ', בדומה לעסק מונחה אירועים, בבסיס קרן הגידור ביותר

1. אשראי

אסטרטגיות, מדי. מנהלים מחפשים ערך יחסי בין ניירות ערך בכירים וזוטרים של אותו מנפיק תאגידי. הם גם לסחור בניירות ערך של איכות אשראי שווה ממנפיקים שונים של החברה, או מנות שונות בבירה המורכבת של כלי רכב מובנים חוב כמו ניירות ערך מגובי משכנתא או חובות ההלוואה בטחונות. קרנות גידור אשראי מתמקדות באשראי ולא בריבית; ואכן, מנהלים רבים מוכרים חוזים עתידיים בריבית קצרה או אג"ח ממשלתיות כדי לגדר את חשיפת הריבית שלהם. קרנות אשראי נוטות לשגשג כאשר האשראי מתפשט צמצום במהלך תקופות צמיחה כלכלית איתנה, אך עלול לסבול הפסדים כאשר הכלכלה מאטה ומתפשט מכה. ארביטראז 'קבועה

קרנות גידור העוסקות ב

1. ארביטראז' קבוע

מחזירה אגרות חוב ממשלתיות חסרות סיכון ומבטלת את סיכון האשראי. מנהלים עושים הימורים ממונפים על האופן שבו הצורה של עקומת התשואה תשתנה. לדוגמה, אם הם מצפים כי תעריפים ארוכים יעלו ביחס לשיעורים קצרים, הם ימכרו אג"ח לטווח קצר או חוזי אג"ח וקונים ניירות ערך קצרים או חוזים עתידיים בריבית. כספים אלה בדרך כלל להשתמש מינוף גבוה כדי להגביר את מה אחרת יהיה תשואה צנועה. בהגדרה, מינוף מגדיל את הסיכון להפסד כאשר המנהל טועה. גלובל מאקרו

קרנות גידור מסוימות מנתחות כיצד מגמות מקרו-כלכליות ישפיעו על הריביות, המטבעות, הסחורות או המניות בעולם, וייקחו תפקידים ארוכים או קצרים, לפי סוג הנכס, הרגיש ביותר להשקפותיהם. למרות ש-

1. מאקרו עולמי

קרנות יכולות לסחור כמעט בכל דבר, המנהלים מעדיפים בדרך כלל מכשירים נזילים מאוד כמו חוזים עתידיים ומטבעות עתידיים. מאקרו קרנות לא תמיד גידור, עם זאת - מנהלים לעתים קרובות לקחת הימורים כיוונית גדולה, אשר לפעמים לא פאן החוצה. כתוצאה מכך, התשואות הן בין התנודתיות ביותר של אסטרטגיית קרן הגידור. קצר רק

הסוחרים כיווני האולטימטיבי הם

1. קצר רק

קרנות גידור, פסימיסטים מקצועיים אשר מקדישים את האנרגיה שלהם למציאת מניות overvalued. הם מזיזים הדוחות הכספיים הערות שוליים ולדבר עם ספקים או מתחרים לחשוף סימנים של בעיות המשקיעים מתעלמים. מדי פעם מנהלים מנהלים ציון בית כאשר הם חושפים הונאה חשבונאית או תקלות אחרות. קרנות קצרות בלבד יכולות לספק גידור תיקי השקעות כנגד שווקי דובי, אך הן אינן מיועדות ללב.מנהלים עומדים בפני מכשול תמידי: הם חייבים להתגבר על הטיה כלפי מעלה כלפי מעלה בשוק המניות. השורה התחתונה

המשקיעים צריכים לבצע בדיקת נאותות מקיפה לפני שהם מבצעים כסף לקרן גידור כלשהי, אך הבנה באילו אסטרטגיות משתמשת הקרן ופרופיל הסיכון שלה הוא צעד ראשון חיוני.