יחס המחיר לרווח, או היחס P / E, הוא אולי אחד מערכי ההערכה המצוטטים והמוכרים ביותר בניתוח ההון. ככלל, המשקיעים ערך נוטים לחפש חברות עם P / E נמוך יחסי. בנימין גרהם ב ניתוח אבטחה קובע רווח של פחות מ -16 למשקיעים הגנתיים, בעוד המשקיעים האגרסיביים המבקשים צמיחה עשויים לבחור בחברות בעלות רווח גבוה יותר. בגלל כל מקום שלה בולטות ניתוח הון בסיסי, זה הכרחי כי המשקיע ניצני הוא מסוגל להבין ולחשב P / E ratios עבור כל המניות. מאמר זה יתמקד בחישוב ה - P / E הנמשך שנים עשר החודשים האחרונים (TTM), P / E קדימה, וניתוח ה - P / E ביחס ל - Netflix, Inc (NFLX NFLXNetflix Inc2003 + 0. 06% Created with Highstock 4. 2. 6 ).
- <->P / E <1299
(דיבידנד נטו - דיבידנדים מועדפים) / ממוצע משוקלל של מניות שטרם נפרעו = EPS.
יחד, המחיר חלקי יחס EPS הופך את P / E, אשר משקף כמה משקיעים מוכנים לשלם לכל דולר אחד של הרווחים של החברה. חלק המחיר קל מספיק - צריך פשוט למשוך את המחיר של נטפליקס בכל יום נתון. לאחר שהושג המונה, הגיע הזמן לחשב את המכנה. למרבה המזל, במקום חישוב EPS לפי יד, חברות נדרשות על ידי ה- SEC כדי לדווח על יחס זה טופס רבעוני 10-Qs ו 10 שנתי Ks. בואו נסתכל על הרווח למניה של Netflix המדווחת בארבעת הרבעונים האחרונים בשנת 2014.
שים לב ש- Netflix וחברות רבות מדווחות על רווח בסיסי ומדולל. A EPS מדולל פשוט לוקח בחשבון את כל האופציות, כתבי אופציה, מניות להמרה, ואג"ח שניתן לממש בעת פקטורינג את מספר המניות הממוצע. אם ימומשו ניירות הערך ההמירים הללו, מספר המניות הממוצע שיגדל יגדל או יהפוך למדולל ובכך יוביל למכנה גדול יותר ומרווח למניה נמוך יותר. חברה המציגה תכונות מדללות נאמר שיש לה מבנה הון מורכב. EPS הבסיסי אינו לוקח בחשבון את כל הדילול האפשרי יוביל יחס EPS גבוה יותר. הערכות שמרניות, כולל דוגמה זו, יתמקדו ברווח המדולל לעומת EPS הבסיסי.
ה- EPS הבא דווח על ידי Netflix:Q4 / 2014: 1. 35
Q3 / 2014:. 95
Q2 / 2014: 1. 16
Q1 / 2014:. 86
לסיכום אלה אנחנו מקבלים 4. 32; לוקח מחיר הסגירה של NFLX כמו ב -30 במרץ 2015 של 422 $.57, וחלוקה לפי EPS (422 $ 57/4 32), אנו מקבלים 97. 82. לכן, NTX של TTM P / E יחס זה יש 97. 97, במילים אחרות, המשקיעים מוכנים לשלם 97 $. 82 לכל 1 $ של הרווחים של NFLX.
פנייה P / E
בעוד שחישובי TTM P / E הם צעדים אובייקטיביים המבוססים על נתונים היסטוריים, פרוצדורות P / Es הן חישובים סובייקטיביים תוך התחשבות בשיעורי הצמיחה הצפויים של החברה. קצב הצמיחה ניתן להסיק באמצעות מספר אמצעים, כגון, הדרכה של ההנהלה, שיעורי צמיחה היסטוריים, לקוחות פוטנציאליים בתעשייה ומודלים של צמיחה המבוססים על יסודות כגון תשואה על ההון המושקע. כל השיטות הללו הן מעבר להיקף של מאמר זה, ולשם קיצור, נשתמש שיעורי הצמיחה קונצנזוס כפי שנאמד על ידי האנליסטים רבים כי כבר לכסות NFLX.
עם קונסנזוס 2015 EPS הערכה של 3. 09 ו NFLX של מחיר הסגירה כמו ב -30 במרץ היה 422 $. 57, יש לנו קדימה P / E של 136. 75.
ניתוח
מבלי להשוות בפועל P / N של NFLX עם זה של עמיתים שלה, אחד לא יכול לעשות הערכת שווי מדויקת. הערך יכול להיגזר רק באמצעות השוואות, וכמו כל יחס אחר, ה- P / E הוא מוגבל מאוד אם לא חסר תועלת לחלוטין כאשר נבדק בבידוד. להלן טבלה המשווה NFLX לחלק מחבריה בתחום התקשורת באינטרנט / המונים:
חברה
P / E (TTM) *
|
P / E (Forward) * |
שיעור הצמיחה המשוער > << 81 |
162. 15% |
Comcast Corporation (CMCSA |
|
CMCSAComcast Corp35 54-0 39% Created with Highstock 4. 2. 6 ) 17. 63 |
17. 48 |
10. 32% |
דיש נטוורק (דיש |
|
דישדיש נטוורק Corp. 82 + 5. 72% Created with Highstock 4. 2. 6 ) 34. 5 |
40. 49 |
-15. 37% |
Netflix (NFLX |
|
NFLXNetflix Inc2003 13 + 0 06% נוצר עם Highstock 4. 2. 6 ) 97. 82 |
136. 75 |
-16. 31% |
טיים וורנר בע"מ (TWX |
|
TWXTime Warner Inc94 46 + 1. 27% Created with Highstock 4. 2. 6 ) 19. 55 |
18. 16 |
12. 09% |
TTM P / Es זמין ב- YCharts למעט NFLX, המחושב מהדוגמה הקודמת. מחירי הסגירה הינם החל מה- 31/3/2015. |
|
העבר P / Es מבוסס על קונצנזוס 2015 תחזית EPS תחזית באדיבות נאסד"ק, על בסיס מחירי הסגירה ב 31/03/2015. שיעורי צמיחה ברווחים באדיבות נאסד"ק. ברור ממבט חטוף על יחסי P / E של NFLX לבין קצב הצמיחה החזוי לשנת 2015, כי כרגע הוא overvalued בהשוואה עמיתים שלה. עם זאת, היחס P / E הנוכחי לא בהכרח אומר את כל הסיפור. התרשים שלהלן מראה כי היחס P / E של NFLX (הן קדימה והן TTM) הולך ופוחת מאז 2012, והרווח למניה גדל. P / E הנוכחית של NFLX של 136. 75 לא נראה גבוה כאשר לעומת P / E קדימה של מעל 2000 בחזרה בשנת 2012. יתר על כן, NFLX יש outpaced עמיתים שלה במונחים של תשואות מוחלטת על ידי מרווח רחב: אם רכשת את המניה NFLX לפני 10 שנים, אתה תהיה נהנה מחזרות של מעל 4000% היום.עם זאת, מכפיל רווח של 97. 82 הוא לא מציאה, ויש סיבה בסיסית להצדיק את רכישת המניות - במיוחד כפי שהיא עומדת כיום ו -88% ממניות החברה בבעלות משקיעים מוסדיים. אז בואו לבחון בקצרה ארבעה גורמים מדוע NFLX יכול להיות יותר מאשר רק עוד גבוה P / E המומנטום המניה. |
Netflix היא המובילה הנוכחית בהזרמת וידאו עם פער גדול על המתחרים שלה באמזון פרימיום ובהולו. |
היא צומחת במהירות, במיוחד בפלח השוק הבינלאומי החשוב ביותר, ומדווחת על צמיחה של 75% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, עם תוכניות נוספות ליזום התרחבות באוסטרליה ובניו זילנד. |
הגדלת שולי הרווח הרבעוניים מאז 2012 |
- הגדלת התשואה על ההון המושקע, עם העלות הממוצעת המשוקללת הנוכחית של ההון * ותשואה על ההון מאז 2012 (מקור: Morningstar)
- בהתבסס על הסיבות הנ"ל, אם משקיע סבור כי Netflix תמשיך לחדור עמוק יותר למגזרים המקומיים והבינלאומיים, תוך הפיכת רווח והתבגרות / ביסוס עצמה בתעשייה, אזי ה - P / E הגבוה מוצדק עבור אפשרויות צמיחה ורווח עתידיות.
- השורה התחתונה
בעוד P / Es הם ערכים שימושיים בקביעת הערך של המניה, הם רק כלי אחד של רבים בניתוח יסודי. P / Es לא צריך לראות בידוד. עם זאת, הם משמשים יסודות שימושיים שעליו לבנות הבנה עמוקה יותר של הערכת החברה ואת לקוחות פוטנציאליים בעתיד.
מה שאתה צריך לדעת על האינפלציה
לברר כיצד דמות זו מתייחסת תיק ההשקעות שלך.
מה שאתה צריך לדעת על יחס P / E של Google
אנו מראים לך כיצד לחשב את יחס המחיר לרווחים, ערך שווי מרכזי עבור Google.
מה ההבדלים בין יחס מאזן-ל-יחס לבין יחס חוב להכנסה?
למד כיצד להבחין בין יחס מאזן-ל-יחס לבין יחס חוב-הכנסה, כיצד הם מחושבים וכיצד לשפר אותם בצורה אחראית.