יחס מחיר לרווחים, או יחס P / E, הוא אולי אחד מדדי ההערכה המצוטטים והמוכרים ביותר בניתוח ההון. ככלל, המשקיעים בעלי הערך נוטים לחפש חברות בעלות יחס P / E נמוך, בעוד שמשקיעים תוקפנים המחפשים צמיחה עשויים לבחור בחברות בעלות רווח גבוה יותר. בגלל כל מקום ואת הבולטות של יחס P / E בניתוח הון בסיסי, זה הכרחי כי המשקיע ניצני הוא מסוגל להבין ולחשב P / E ratios עבור כל המניות. מאמר זה יתמקד בחישוב הרווח הנקי של 12 החודשים האחרונים (TTM), קדימה P / E, וניתוח של P / E עבור Google, Inc. (GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68- 0. 70% Created with Highstock 4. 2. 6 ).
- <->P / E <1299
(דיבידנד נטו - דיבידנדים מועדפים) / ממוצע משוקלל של מניות שטרם נפרעו = EPS.
יחד, המחיר חלקי יחס EPS הופך את P / E, אשר משקף כמה משקיעים מוכנים לשלם לכל דולר אחד של הרווחים של החברה. מחיר החלק הוא קל מספיק - אחד צריך פשוט למשוך את המחיר של Google בכל יום נתון. לאחר שהושג המונה, הגיע הזמן לחשב את המכנה. למרבה המזל, במקום חישוב EPS לפי יד, חברות נדרשות על ידי ה- SEC כדי לדווח על יחס זה טופס רבעוני 10-Qs ו 10 שנתי Ks. נסקור את הרווח למניה של Google עבור ארבעת הרבעונים האחרונים בשנת 2014.
שים לב ש- Google וחברות רבות מדווחות על רווח בסיסי ומדולל. A EPS מדולל פשוט לוקח בחשבון את כל האופציות, כתבי אופציה, מניות להמרה, ואג"ח שניתן לממש בעת פקטורינג את מספר המניות הממוצע. אם ימומשו ניירות הערך ההמירים הללו, מספר המניות הממוצע שיגדל יגדל או יהפוך למדולל ובכך יוביל למכנה גדול יותר ומרווח למניה נמוך יותר. חברה המציגה תכונות מדללות נאמר שיש לה מבנה הון מורכב. EPS הבסיסי אינו לוקח בחשבון את כל הדילול האפשרי יוביל יחס EPS גבוה יותר. הערכות שמרניות, כולל דוגמה זו, יתמקדו ברווח המדולל לעומת EPS הבסיסי.
Google דיווחה על EPS הבא:Q4 / 2014: 6. 909
Q3 / 2014: 4. 090
Q2 / 2014: 4. 99
Q1 / 2014: 5. 045 < הוספת אלה יחד, אנחנו מקבלים 21. 034. מחיר הסגירה של GOOGL נכון ל -30 במרץ 2015 של 561 $. 14 וחלוקת לפי EPS: $ 561. 14/21.034 = 26. 68. לפיכך, יחס ה- TTM P / E של GOOGL הוא בעל הכתיבה הזו. 26, 68 כלומר, המשקיעים מוכנים לשלם 26 דולר. 68 $ לכל הרווחים של GOOGL.
פנייה P / E
בעוד שחישובי TTM P / E הם צעדים אובייקטיביים המבוססים על נתונים היסטוריים, פרוצדורות P / Es הן חישובים סובייקטיביים תוך התחשבות בשיעורי הצמיחה הצפויים של החברה. קצב הצמיחה ניתן להסיק באמצעות מספר אמצעים, כגון, הדרכה של ההנהלה, שיעורי צמיחה היסטוריים, לקוחות פוטנציאליים בתעשייה ומודלים של צמיחה המבוססים על יסודות, כגון תשואה על ההון. כל השיטות הללו הן מעבר להיקף של מאמר זה, ולשם קיצור, נשתמש שיעורי הצמיחה קונצנזוס כפי שנאמד על ידי אנליסטים רבים כי כבר לכסות את GOOGL.
עם קונסנסוס 2015 הערכה של EPS של 23. 02, ואת מחיר הסגירה של GOOGL של $ 561. 14 מרס 30, יש לנו P / E קדימה של 24. 38.
ניתוח
מבלי להשוות את PG / E של GOOGL עם זה של עמיתים שלה, לא ניתן לבצע הערכת שווי מדויקת. הערך יכול להיגזר רק באמצעות השוואות, וכמו כל יחס אחר, ה- P / E הוא מוגבל מאוד אם לא חסר תועלת לחלוטין כאשר נבדק בבידוד. בוא נשווה את GOOGL למספר שמות ביתיים אחרים בטכנולוגיה / שירותי אינטרנט.
חברה
P / E (TTM) *
P / E (קדימה) *
|
שיעור גידול משוער של ההכנסות 2015 * |
AOL (AOL) |
25. 85 |
22. 03 |
|
3. 32% |
אמזון (AMZN |
AMZNAmazon. Com Inc, 120. 66 + 0 82% |
Created with Highstock 4. 2. 6 |
|
) N / A 1158 < 162. 15% Facebook (FB |
FBFacebook Inc180 17 + 0 70% |
Created with Highstock 4. 2. 6 |
) |
|
75. 77 64. 57 3. 78% Google (GOOGL) |
26. 68 |
24. 38 |
10. 59% |
|
Apple Inc. (AAPL |
AAPLApple Inc174 25 + 1 01% |
Created with Highstock 4. 2. 6 |
) |
|
17. 03 14. 88 31. 64% TTM P / Es זמין ב- Y- תרשימים למעט GOOGL, אשר אנו מחושב מהדוגמה הקודמת. מחירי הסגירה הם החל מ 30/3/2015. |
העבר P / Es מבוסס על קונצנזוס 2015 תחזית EPS תחזית באדיבות נאסד"ק, על בסיס מחירי הסגירה ב -3 / 30/2015. |
שיעורי צמיחה ברווחים באדיבות נאסד"ק. |
האם ערך GOOGL מבוסס על השוואות לעיל? אם היינו הולכים על ידי יחסי P / E, אז AAPL תהיה השקעה ערך טוב יותר. לא רק AAPL להחזיק נמוך TTM ו P / Es קדימה, היא מציגה קצב צמיחה גבוה יותר הרווחים הקונצנזוס בשנת 2015 והיא דיווחה לאחרונה פיצוץ מוחלט של הרבעון הראשון בשנת 2015. יתר על כן, חלק ההשקעות הגדולות של גוגל כמו YouTube עדיין לא להפוך לרווח או להסתכם בהפסדים. (לדוגמה, רכישת גוגל של מוטורולה לפני שנמכרה לנובו, אם כי יש הטוענים כי גוגל קיבלה עסקה ענקית בפטנטים של מוטורולה). צמיחת ההכנסות משנה לשנה ירדה מאז שנת 2012, ואילו סך ההוצאות וההוצאות נשארו זהה (כאחוז מהכנסות: SOURCE), ו- GOOGL ממשיכה להתמודד עם תחרות קשה בזירת החיפוש האנכי, במיוחד בחזית הניידת למתחרים כמו אמזון ו- Yelp. |
- עם זאת, נראה ש- GOOGL הוא ערך טוב יותר מ- FB, AOL ו- AMZN. אמנם, כאשר הצמיחה נלקחת בחשבון, הקונצנזוס נראה כי אמזון יגדל פי כמה פעמים יותר מאשר גוגל בשנת 2015. משקיע המבקש צמיחה ולכן עשוי להשתמש זה כעילה למחקר לבחון באופן הדוק יותר את הנהגים הצמיחה שיכולים להניע אמזון ו כמה סביר שהחברה תשיג את מטרותיה. יתר על כן, אמזון ידועה להשקעה חוזרת של הרווחים שלה, מה שמוביל לשלילי לרווחיות נמוכה מאוד, וכתוצאה מכך שלילית (לא קיימת) או רווח מופרז. אם המשקיע מרגיש כי התיאבון של אמזון עבור פרויקטים מו"פ יקר ישתלם בטווח הארוך, הם עשויים לראות את המניה כפי מעריכים למרות מה P / נשגב מדינות.
- זה מעלה נקודה סופית. בעוד של- GOOGL יש כיום רווח גבוה יותר מ- AAPL, זכור כי ל- Google יש יותר מ -64 מיליארד דולר במזומן ושווי מזומנים, יחס חוב-הון מינימלי, אפס מלאי (ללא סיכון לחיסכון) ומערך מגוון של פרויקטים של מו"פ לעבור מעבר לעסקי מודעות באינטרנט, כגון פרויקטים נוספים (מגובים בפטנטים שנרכשו באמצעות עסקת מוטורולה) לתחום הטלפונים החכמים של אנדרואיד. יצוין גם כי אפל סבלה ענק 3 $. הפסד של 78 מיליארד דולר ברווחים עקב רוחות ראש מטבע ברבעון הראשון של 2015, ועם העלאת הריבית המתקרבת על ידי הפדרל ריזרב בארה"ב, צפויות עוד שחיקות לרווחים של אפל. זה לא אומר כי גוגל חסינה מפני סיכוני מטבע, וכפי שהיא עומדת כיום, כמה אנליסטים מעריכים כי גוגל תאבד $ 1. 9 מיליארד דולר לתנודות מטבע בכל 2015 - מספר קטן יותר מאשר הפסדים של אפל ברבעון אחד, על פי פורבס.
- השורה התחתונה
בעוד P / Es הם ערכים שימושיים בקביעת הערך של המניה, הם רק כלי אחד של רבים בניתוח יסודי. P / Es לא צריך לראות בבידוד. עם זאת, הם משמשים יסודות שימושיים שעליו לבנות הבנה עמוקה יותר של הערכת החברה ואת לקוחות פוטנציאליים בעתיד.
מה שאתה צריך לדעת על האינפלציה
לברר כיצד דמות זו מתייחסת תיק ההשקעות שלך.
יחס P / E של Netflix: מה שאתה צריך לדעת
אנו מראים לך כיצד לחשב ולנתח את יחס P / E עבור Netflix.
מה ההבדלים בין יחס מאזן-ל-יחס לבין יחס חוב להכנסה?
למד כיצד להבחין בין יחס מאזן-ל-יחס לבין יחס חוב-הכנסה, כיצד הם מחושבים וכיצד לשפר אותם בצורה אחראית.