מחיר המימוש של אופציה הוא המחיר שבו ניתן לממש אופציית מכר או אופציה. ידוע גם מחיר המימוש, לבחור את מחיר השביתה הוא אחד משני החלטות מפתח (השני להיות זמן לפקיעה) משקיע או סוחר צריך לעשות לגבי בחירת אופציה מסוימת. מחיר השביתה יש השפעה עצומה על איך את האפשרות המסחר יהיה לשחק בחוץ. המשך לקרוא כדי ללמוד על כמה עקרונות בסיסיים כי יש לעקוב בעת בחירת מחיר המימוש עבור אופציה.

- <->

שיקולי מחיר השביתה

בהנחה שאתה זיהו את המניה שבה אתה רוצה לעשות אפשרות המסחר, כמו גם את סוג של אסטרטגיה אסטרטגיה - כגון רכישת שיחה או לכתוב לשים - שני השיקולים החשובים ביותר בקביעת מחיר המימוש הם: (א) סובלנות הסיכון שלך, ו- (ב) תגמול הסיכון הרצוי.

a. סיכון סובלנות

נניח שאתה שוקל לקנות אפשרות להתקשר. סובלנות הסיכונים שלך צריכה לקבוע אם אתה מחשיב את האפשרות להתקשר לכסף (ITM), שיחה של כסף (ATM) או שיחת חוץ (OTM) מחוץ לכסף. לאופציית ה- ITM יש רגישות רבה יותר - הידועה גם בשם דלתא אופציה - למחיר המניה הבסיסית. לכן, אם מחיר המניה יעלה בכמות נתונה, שיחת ה- ITM תזכה ליותר מאשר כספומט או שיחת OTM. אבל מה אם מחיר המניה יורד? דלתא גבוהה יותר של אפשרות ה- ITM גם אומר שזה יירד יותר מאשר כספומט או שיחת OTM אם המחיר של המניה הבסיסית נופל. עם זאת, מאז שיחה ITM יש ערך פנימי גבוה יותר מלכתחילה, ייתכן שתוכל להחזיר חלק מההשקעה שלך אם המניות רק יורד בסכום צנוע לפני פקיעת אופציה.

b. תגמול תגמול סיכון

תגמול את הסיכון הרצוי סיכון פשוט אומר את כמות ההון שאתה רוצה להסתכן על המסחר, ואת היעד הרווח הצפוי שלך. שיחת ITM עשויה להיות מסוכנת פחות משיחת OTM, אך היא גם עולה יותר. אם אתה רק רוצה להמר כמות קטנה של הון על הרעיון שלך להתקשר הסחר, את שיחת OTM עשוי להיות הטוב ביותר - סליחה על משחק מלים. שיחת OTM יכולה להיות רווח גדול בהרבה במונחים של שיחות ITM אם המניה עולה מעל מחיר המימוש, אך באופן כללי, יש לה סיכוי קטן יותר להצלחה מאשר שיחת ITM. משמעות הדבר היא כי למרות שאתה פוחת כמות קטנה יותר של הון כדי לקנות שיחת OTM, הסיכויים כי אתה עלול לאבד את מלוא הסכום של ההשקעה שלך גבוה יותר מאשר עם שיחת ITM.

בהתחשב בשיקולים אלה, משקיע שמרני יחסית עשוי לבחור בשיחת ITM או ATM, בעוד שסוחר עם סובלנות גבוהה לסיכון עשוי להעדיף שיחת OTM. הדוגמאות בפרק הבא ממחישות חלק מהמושגים הללו.

Strike מחיר בחירה: דוגמאות

בואו נבחן כמה אסטרטגיות אופציות בסיסיות על ole טוב

General Electric GEG General אלקטריק CO20 14 + 1. 00% Created with Highstock 4. 2. 6 ), הליבה מחזיק עבור הרבה משקיעים בצפון אמריקה ומלאי נתפס באופן נרחב כמו פרוקסי לכלכלת ארה"ב. ג 'נרל אלקטריק התמוטט על ידי יותר מ 85% ב -17 חודשים חודש החל באוקטובר 2007, צונח לשפל של 16 שנה של 5 $. 73 מרס 2009 כמו משבר האשראי העולמי סבלה חברת הבת GE Capital שלה. המניות התאוששו בהתמדה מאז, צובר 33. 5% בשנת 2013 וסגירה ב 27 $. 20 ב -16 בינואר 2014. נניח שאנחנו רוצים לסחור במארס 2014 אופציות; למען הפשטות, אנו מתעלמים מהפער בין הצעות המחיר והשימוש במחיר הנסחר האחרון של אופציות מארס נכון ל -16 בינואר 2014. המחירים של מארס 2014 מציבים וקריאות ל- GE מוצגים בטבלאות 1 ו 3 להלן. אנו נשתמש בנתונים אלה כדי לבחור את מחירי השביתה בשלוש אסטרטגיות אופציות בסיסיות - רכישת שיחה, רכישת רכישה וכתיבת שיחה מכוסה - שישמשו את שני המשקיעים עם סובלנות סיכון שונה, קרלה שמרנית וסיכון-לובן 'ריק'.

מקרה 1: רכישת שיחה

תרחיש 1

- קרלה וריק שורי על GE ורוצה לקנות את שיחות מרץ על זה.

טבלה 1: GE מרס 2014 שיחות עם GE המסחר ב 27 $. 20, קרלה חושבת שזה יכול לסחור עד 28 $ על ידי מרץ; במונחים של סיכון downside, היא חושבת שהמניה יכולה לרדת ל -26 דולר. לכן היא בוחרת בשיחה ב -25 דולר (שהיא ב- the-money או ב- ITM) ומשלמת 2 דולר. 26 בשביל זה. 2 $. 26 מכונה הפרמיה או עלות האופציה. כפי שמוצג בטבלה 1, לשיחה זו יש ערך פנימי של $ 2. 20 (ה מחיר המניה של 27 $ 20 פחות מחיר השביתה של $ 25) ואת ערך הזמן של $ 0. 06 (ה) מחיר השיחה של $ 2. 26 פחות ערך פנימי של $ 2 20).

ריק, לעומת זאת, הוא שורי יותר מאשר קרלה, ולהיות סיכון סיכון, מחפשת אחוז תשואה טובה יותר גם אם זה אומר לאבד את מלוא הסכום שהושקע בסחר אם זה לא יעבוד. לכן הוא בוחר לשלם $ 28, ומשלם $ 0. Adsylonee מכיוון שזו שיחת OTM, יש לה ערך זמן בלבד ולא ערך פנימי.

המחיר של שיחות של קרלה ו ריק, על פני מגוון מחירים שונים עבור מניות GE על ידי פקיעת אופציה בחודש מרץ, מוצג בטבלה 2. שים לב ריק רק משקיעה 0 $. 38 לכל שיחה, וזה הכי הרבה שהוא יכול להפסיד; עם זאת, המסחר שלו הוא רווחי רק אם GE נסחרת מעל 28 $. 38 ($ 28 מחיר השביתה + $ 0. 38 מחיר השיחה) לפני פקיעת אופציה. לעומת זאת, קרלה משקיעה סכום הרבה יותר גבוה, אבל יכולה להחזיר חלק מההשקעה שלה גם אם המניה נסחפת ל -26 דולר לפי פקיעת אופציות. ריק עושה רווחים גבוהים בהרבה מאשר קרלה על בסיס אחוז אם GE נסחרת עד $ 29 על ידי פקיעת אופציה, אבל קרלה היה להרוויח רווח קטן גם אם נסחרת ג 'נרל אלקטריק שולי גבוה יותר - אומר $ 28 - על ידי פקיעת אופציה.

טבלה 2: תמורה עבור שיחות של קרלה וריק

כצידה, שים לב לנקודות הבאות:

כל חוזה אופציה מייצג בדרך כלל 100 מניות.אז מחיר אופציה של 0 $. 38 כרוך בהוצאה של 0 $. 38 x 100 = $ 38 עבור חוזה אחד. מחיר אופציה של 2 $. 26 כרוך הוצאה של 226 $.

עבור אפשרות שיחה, מחיר הפריצה שווה למחיר המימוש בתוספת עלות האופציה. במקרה של קרלה, GE צריכה לסחור ב

• לפחות
• $ 27. 26 לפני פקיעת אופציה לה לשבור אפילו. עבור ריק, מחיר הפריצה גבוה יותר, ב -28 דולר. 38. עמלות לא נחשבים בדוגמאות אלה (כדי לשמור על פשטות), אבל צריך לקחת בחשבון כאשר אופציות המסחר. מקרה 2: קניית מקום
• תרחיש 2

- קרלה וריק עכשיו דובי על ג 'נרל אלקטריק רוצה לקנות את מארס מעמיד על זה.

טבלה 3: GE מרס 2014 מעבירה את קרלה חושבת ש- GE יכולה לרדת ל -26 דולר עד מרץ, אבל היא רוצה להציל חלק מההשקעה שלה אם ג 'נרל אלקטריק עולה ולא למטה. לכן היא קונה את ה -29 במארס (כלומר ITM) ומשלמת 2 דולר. 19 זה. מהטבלה 3, אנו רואים כי זה יש ערך פנימי של 1 $. 80 (ה) מחיר המימוש של 29 $ פחות מחיר המניה של 27 $ 20) ואת ערך הזמן של $ 0. 39 (i מחיר המכירה של $ 2. 19 ערך פנימי פחות של $ 1 80).

מאז ריק מעדיף הנדנדה על הגדרות, הוא קונה את $ 26 לשים $ 0. 40. מאז זה הוא OTM לשים, הוא מורכב כולו של ערך הזמן ולא ערך מהותי.

מחירם של קרלה וריק מעמיד על פני טווח מחירים שונים עבור מניות GE על ידי פקיעת אופציות בחודש מרץ מוצג בטבלה 4.

טבלה 4: תגמולים עבור קרלה של ריק & שים

שים לב לנקודה הבאה:

עבור אופציית מכר, מחיר הפריצה שווה למחיר המימוש בניכוי עלות האופציה. במקרה של קרלה, GE צריכה לסחור ב - לכל היותר

$ 26. 81 לפני פקיעת אופציה לה לשבור אפילו. עבור ריק, מחיר הפריצה נמוך יותר, ב -25 דולר. 60.

• מקרה 3: כתיבת שיחה מכוסה תרחיש 3 - קרלה וריק הן מניות ג 'נרל אלקטריק ואת רוצה לכתוב את שיחות מרץ על המניה כדי להרוויח הכנסה פרמיה.

השיקולים מחיר השביתה כאן הם קצת שונה, שכן המשקיעים צריכים לבחור בין מקסום ההכנסה הפרמיה שלהם תוך מזעור הסיכון של המניה להיות "התקשר" משם. לכן, נניח כי קרלה כותב את 27 $ שיחות, אשר להביא את הפרמיה של 0 $. 80. ריק כותב את 28 $ שיחות, אשר נותנים לו פרמיה של 0 $. 38.

נניח ש- GE נסגרת ב- $ 26. 50 במועד פקיעת אופציה. במקרה זה, מכיוון שמחיר השוק של המניה נמוך ממחיר המימוש של קרילה וקריאות של ריק, המניה לא תתקשר והיא תשמור על מלוא הסכום של הפרמיה. אבל מה אם GE נסגר ב 27 $. 50 במועד פקיעת האופציה? במקרה זה, מניות GE של קרלה ייקראו משם במחיר המימוש של 27 דולר. כתיבת השיחות היתה יוצרת, לפיכך, את הפרמיה נטו שלה מהסכום שהתקבל בהתחלה פחות מההפרש שבין מחיר השוק לבין מחיר המימוש, או 0 $. 30 (כלומר, $ 0 .80 פחות $ 0 50). שיחותיו של ריק יפקעו ללא תמורה, ויאפשרו לו לשמור על מלוא סכום הפרמיה שלו.

אם GE נסגר ב -28 דולר. כאשר האופציות יפוגו במארס, המניות של קרלה ייקראו במחיר המימוש של 27 דולר.מאז היא מכרה את מניות GE שלה ב -27 דולר, שהיא 1 דולר. 50 פחות ממחיר השוק הנוכחי של 28 דולר. 50, הפסד notional שלה על כתיבה בכתב המסחר הוא = $ 0. 80 פחות $ 1. 50 = - $ 0. 70.

הפסד נוטריוני של ריק = $ 0. 38 פחות $ 0. 50 = - $ 0. 12.

סיכונים של בחירת מחיר השביתה הלא נכון

אם אתה שיחה או לשים קונה, בחירת מחיר השביתה הלא נכון עלול לגרום לאובדן פרמיה מלאה שילם. סיכון זה מגדיל עוד יותר את מחיר המימוש הוא ממחיר השוק הנוכחי, i. ה. מחוץ לכסף.

במקרה של כותב שיחה, מחיר המימוש השגוי עבור השיחה המכוסה עלול לגרום למניית הבסיס להישמע. חלק מהמשקיעים מעדיפים לכתוב מעט שיחות OTM לתת להם תשואה גבוהה יותר אם המניה נקראת משם, גם אם פירושו להקריב כמה הכנסות פרמיה.

עבור סופר לשים, מחיר השביתה הלא נכונה תוביל את המניות הבסיסית להיות מוקצה במחירים הרבה מעל מחיר השוק הנוכחי. זה עלול להתרחש אם המניה צונחת בפתאומיות, או אם יש שוק פתאומי למכור- off כי שולח את רוב המניות בחדות נמוכה יותר.

• נקודות לשקול
• שקול תנודתיות משתמעת בעת קביעת מחיר המימוש:
• התנודתיות הגלומה היא רמת התנודתיות הגלומה במחיר האופציה. ככלל, ככל שמלאי המניות גדול יותר, כך עולה רמת התנודתיות הגלומה. לרוב המניות יש רמות שונות של תנודתיות משתמעת למחירי שביתה שונים, כפי שניתן לראות בלוחות 1 ו -3, וסוחרי אופציות מנוסים משתמשים ב"סטיו "של התנודתיות כקלף מרכזי בהחלטותיהם על אופציות. משקיעים חדשים יכולים לשקול שמירה על עקרונות בסיסיים כגון הימנעות מכתיבה שיחות ITM או ATM על מניות עם תנודתיות מרומזת גבוהה מתונה תנופה חזקה חזקה (מאז הסיכויים של המניה להיות נקרא משם עשוי להיות גבוה למדי), או להתרחק רכישת OTM מעמיד או שיחות על מניות עם תנודתיות מרומזת נמוכה מאוד.

יש תוכנית גיבוי:

• המסחר אופציה מחייב גישה הרבה יותר על הידיים מאשר טיפוסי לקנות ולהחזיק השקעה. יש תוכנית גיבוי מוכן לעסקאות אפשרות שלך, במקרה יש תנופה פתאומית רגש עבור מלאי מסוים או בשוק הרחב. זמן ריקבון יכול לשחוק במהירות את הערך של עמדות אופציה ארוכה שלך, אז שקול לחתוך את ההפסדים שלך ולשמור הון השקעות אם הדברים לא הולכים בדרך שלך. להעריך את התשלומים עבור תרחישים שונים:
• אתה צריך להיות תוכנית משחק עבור תרחישים שונים אם אתה מתכוון אופציות המסחר באופן פעיל. לדוגמה, אם אתה כותב באופן קבוע שיחות מכוסה, מה הם השכר סביר אם המניות נקראים משם, לעומת לא נקרא? או אם אתה שורי מאוד על המניה, זה יהיה יותר רווחי לקנות אופציות קצרות במחיר נמוך יותר במחיר נמוך יותר, או אופציות ארוכות יותר במחיר מימוש גבוה יותר? השורה התחתונה
• בחירת מחיר המימוש היא החלטה מרכזית עבור משקיע אופציות או סוחר, שכן יש לו השפעה משמעותית על הרווחיות של אופציה.ביצוע שיעורי הבית שלך כדי לבחור את מחיר השביתה האופטימלי הוא צעד הכרחי כדי לשפר את סיכויי ההצלחה במסחר באופציות.