בתוך הספקטרום העצום של מכשירים פיננסיים, מניות מועדפות (או "מועדפים") תופסות מקום ייחודי. בגלל המאפיינים שלהם, הם straddle את הקו בין המניות ואת האג"ח. מבחינה טכנית, הם ניירות ערך, אבל הם חולקים מאפיינים רבים עם מכשירי חוב. כמה פרשנים ההשקעה מתייחסים מניות בכורה כמו ניירות ערך היברידי. במאמר זה, אנו מספקים סקירה יסודית של מניות המועדפות ולהשוות אותם לכמה כלי רכב השקעה ידועים.

- מכיוון שרוב הפרשנות על מניות בכורה משווה אותם לאג"ח ולמכשירי חוב אחרים, הבה נבחן תחילה את קווי הדמיון וההבדלים בין מועדפים לאג"ח.

אגרות חוב והעדפות: דמיון

רגישות לריבית
העדיפות מונפקות עם ערך נקוב קבוע ומשלמות דיבידנדים על בסיס אחוז מהמחיר הנקוב. בדומה לאגרות חוב, שגם הן מקבלות תשלומים קבועים, שווי השוק של מניות בכורה רגיש לשינויים בשיעורי הריבית. אם הריבית תעלה, הערך של המניות המועדפות יצטרך לרדת כדי להציע למשקיעים שיעור טוב יותר. אם המחירים נופלים, ההפך יתקיים. עם זאת, המהלך היחסי של התשואות המועדפות הוא בדרך כלל פחות דרמטי מזה של איגרות החוב. -> ->

ראה: שיעורי הריבית ואת השקעות האג"ח שלך

התקשרות

מועדפים מבחינה טכנית יש חיים בלתי מוגבל, כי אין להם תאריך פרעון קבוע, אבל הם עשויים להיקרא על ידי המנפיק לאחר תאריך מסוים . המוטיבציה לגאולה היא בדרך כלל זהה לאג"ח; חברה הקוראת לניירות ערך שמשלמים תעריפים גבוהים יותר ממה שהשוק מציע כיום. כמו כן, כמו במקרה של איגרות חוב, מחיר הפדיון עשוי להיות בפרמיה על מנת לשפר את הסחירות הראשונית של העדיפות.

רואה: בונד תכונות התקשר: לא תיתפס מחוץ המשמר

ניירות ערך בכירים

כמו אג"ח, מועדפים הם בכירים משותף המניה. עם זאת, אג"ח יש יותר וותק מהעדפות. הוותק המועדף חל הן על חלוקת הרווחים של החברה (כמו דיבידנדים) לבין חיסול של ההכנסות במקרה של פשיטת רגל. עם העדפה, המשקיע עומד קרוב יותר לקו הקדמי לתשלום מאשר בעלי המניות המשותפים, אם כי לא הרבה. Convertibility

כמו אג"ח להמרה, מועדפים לעתים קרובות ניתן להמיר את המניות הנפוצות של החברה המנפיקה. תכונה זו נותנת גמישות למשקיעים, ומאפשרת להם לנעול את התשואה הקבועה מדיבידנדים מועדפים, וכנראה להשתתף בהון ההון של המניות הרגילות.
SEE: מבוא למניות מועדפות להמרה ואג"ח להמרה: מבוא

דירוגים

בדומה לאגרות חוב, מניות מובילות מדורגות על ידי חברות דירוג האשראי הגדולות, כגון Standard & Poor's ו- Moody's.הדירוג של העדפות הוא בדרך כלל אחד או שני שכבות מתחת לאגרות החוב של אותה חברה כי דיבידנדים מועדפים אינם נושאים את אותן ערבויות כמו תשלומי ריבית מאגרות חוב והם זוטרים לכל הנושים.
SEE: מהו דירוג אשראי חברות?

אג"ח והעדפות: הבדלים

סוג של אבטחה

כפי שנצפה קודם לכן, המניות המועדפות הן הון עצמי; אג"ח הן חוב. רוב מכשירי החוב, יחד עם רוב הנושים, הם בכירים עד כל הון עצמי. תשלומים

מועדפים משלמים דיבידנדים. אלה הם דיבידנדים קבועים, בדרך כלל על חיי המניות, אבל הם חייבים להיות מוכרזים על ידי מועצת המנהלים של החברה. ככזה, אין אותו מערך של ערבויות שניתנות למחזיקי אגרות החוב. זאת משום אג"ח מונפקות עם הגנה של indenture. עם העדפה, אם לחברה יש בעיה במזומן, הדירקטוריון יכול להחליט כדי למנוע דיבידנדים בכורה; את אמון indenture מונע חברות מלקחת את אותה פעולה על איגרות חוב. הבדל נוסף הוא שהדיבידנדים הבכירים משולמים מהרווחים של החברה לאחר מס, בעוד ששטרי הריבית של האג"ח משולמות לפני מסים. גורם זה עושה את זה יקר יותר עבור החברה המנפיקה להנפיק ולשלם דיבידנדים על מניות בכורה.
רואה: איך ומדוע חברות לשלם דיבידנדים?

תשואות

חישוב התשואות השוטפות על העדיפות דומה לביצוע חישוב זהה על איגרות החוב: הדיבידנד השנתי מחולק במחיר. לדוגמה, אם המניות המועדפות משלמות דיבידנד שנתי של $ 1. 75 וכיום נסחרת בשוק ב 25 $, התשואה הנוכחית היא: 1 $. 75 / $ 25 = 7%. בשוק, לעומת זאת, התשואות על ההעדפות הן בדרך כלל גבוהות מ - מאלו של אג "ח מאותו מנפיק, המשקפות את הסיכון הגבוה יותר למשקיעים העדיפים.
תנודתיות בעוד שהעדפות הן רגישות לריבית, הן אינן רגישות מחירים לתנודות ריבית כמו אג"ח. עם זאת, המחירים שלהם משקפים את גורמי השוק הכללי המשפיעים על המנפיקים שלהם במידה רבה יותר מאשר את איגרות החוב של אותו מנפיק. נגישות למשקיע הממוצע

קל יותר לקבל מידע על מניות בכורה של החברה מאשר מידע על איגרות החוב של החברה, מה שהופך את העדפות, במובן כללי, לקל יותר לסחר (ואולי אף יותר). גם הערך הנקוב של המניות הנבחרות הופך את ההשקעה לקלה יותר, שכן איגרות חוב בעלות ערך נקוב בסכום של $ 1, 000 כוללות לעיתים קרובות סכומי רכישה מינימליים (5).
מניות נפוצות ומובחנות: דמיון

תשלומים
שניהם מכשירי הון שמשלמים דיבידנדים מרווחי החברה לאחר מס.

מניות נפוצות ומובחנות: הבדלים
תשלומים מועדפים יש קבוע דיבידנדים, למרות שהם לא מובטחת, המנפיק יש חובה גדולה יותר לשלם אותם. דיבידנדים במניות רגילות, אם קיימים בכלל, משולמים לאחר שהחובות של החברה כלפי כל בעלי המניות הבכירים היו מרוצים.

הערכה זה המקום שבו מעדיף לאבד את הברק שלהם עבור משקיעים רבים.אם, למשל, חברת מחקר התרופות מגלה תרופה יעילה עבור שפעת, המניה הרגילה שלה יהיה להמריא, בעוד המועדפות באותה חברה יכול רק להגדיל על ידי כמה נקודות. התנודתיות הנמוכה של המניות העדיפות עשויה להיראות אטרקטיבית, אך העדיפות לא תשתף בהצלחת החברה באותה מידה כמו במניות רגילות.
הצבעה

בעוד שמניות רגילות נקראות בדרך כלל ההצבעה בהון, למניות המועדפות אין בדרך כלל זכות הצבעה. סוגי מניות מועדפות

למרות שהאפשרויות הן אינסופיות כמעט, אלו הן הסוגים הבסיסיים של מניות מועדפות: מצטבר: המניות המועדפות ביותר הן מצטברות, כלומר אם החברה מונעת חלק, או את כולו, של דיבידנדים צפויים, אלה נחשבים דיבידנדים בפיגור ויש לשלמם לפני כל דיבידנדים אחרים. מלאי מועדף שאינו נושא את התכונה המצטברת נקרא 'ישר' או 'לא מצטבר'.

ניתן לחייג: רוב המניות המועדפות ניתנות לפדיון, ומנפקות למנפיק את הזכות לפדות את המניה במועד ובמחיר שצוין בתשקיף.
להמרה: עיתוי ההמרה ומחירי ההנפקה הספציפיים לנושא היחיד יפורטו בתשקיף המניות המועדף.

• משתתפים: למניות מועדפות שיעור דיבידנד קבוע. אם החברה ההנפקות העדיפו המשתתפים, מניות אלה להרוויח את הפוטנציאל להרוויח יותר מאשר שיעור כאמור שלהם. הנוסחה המדויקת להשתתפות תוצג בתשקיף. רוב המועדפים אינם משתתפים.
• מניות מועדפות בריבית משתנה (ARPS): התוספות האחרונות יחסית לספקטרום משלמות דיבידנדים בהתבסס על מספר גורמים שקבעה החברה. דיבידנדים עבור ARPS הם המפתח לתשואות על נושאים ממשלתיים U., מתן המשקיע הגנה מוגבלת נגד שוקי ריבית שלילי.
• מדוע העדפות?
• גמישות של תשלומים: דיבידנדים מועדפים עשויים להיות מושעים במקרה של בעיות במזומן של החברה.
• קל יותר לשוק: רוב המניות המועדפות נרכשות ומוחזקות על ידי מוסדות, אשר עשוי להקל על השוק בהנפקה הראשונית לציבור.

מוסדות נוטים להשקיע במניות מועדפות משום כללי ה- IRS לאפשר תאגידים U. ס כי משלמים מסים על הכנסות החברה כדי להוציא 70% מההכנסות הדיבידנד שהם מקבלים מן ההכנסה החייבת שלהם. זה ידוע בשם דיבידנד קיבל ניכוי, וזה הסיבה העיקרית מדוע המשקיעים המועדפות הם בעיקר המוסדות.
העובדה כי אנשים אינם זכאים לטיפול מס חיובי כזה לא צריך באופן אוטומטי לכלול העדפה מן התחשבות. במקרים רבים, שיעור המס האישי לפי הכללים החדשים הוא 15%. זאת בהשוואה לתשלום מסים בריבית הרגילה על ריבית שהתקבלה מאיגרות חוב קונצרניות. עם זאת, בגלל שיעור 15% אינו עובדה על פני הלוח, המשקיעים צריכים לחפש ייעוץ מס מוסמך לפני צלילה לתוך מועדפים.

• עדיפות במלאי מניות
• תשלומי הכנסה קבועים גבוהים יותר מאג"ח או ממניות רגילות

השקעה נמוכה יותר למניה לעומת אג"ח

עדיפות על פני מניות רגילות של תשלומי דיבידנדים ותמורות פירוק

יציבות מחירים גדולה יותר מאשר נפוצה מניות>

• נזילות גדולה יותר מאשר איגרות חוב קונצרניות בעלות איכות דומה
• חסכונות מועדפים
• יכולת התקשרות
• חוסר מועד פירעון ספציפי הופך את ההתאוששות של קרן ההשקעה לא בטוחה
• פוטנציאל הערכה מוגבל

רגישות לריבית > חוסר זכות הצבעה

• השורה התחתונה
• משקיע בודק בודד לתוך מניות מועדפות צריך לבחון היטב את היתרונות והחסרונות שלהם.ישנן מספר חברות חזקות בתעשיות יציבות שמנפיקות מניות מועדפות שמשלמות דיבידנדים מעל איגרות חוב מסוג השקעה. נקודת המוצא למחקר על העדפה מסוימת היא תשקיף המניות, אשר לעתים קרובות אתה יכול למצוא באינטרנט. אם אתם מחפשים תשואות בטוח יחסית, אתה לא צריך להתעלם שוק המניות המועדפת.