אחת הדרכים לסחור בחוזים עתידיים על S & P עם סיכון מוגבל היא לכתוב מרווחי אשראי באמצעות אופציות S & P 500 עתידיות. פר לשים מרווח האשראי הוא הסחר המועדף שלי, מסיבות שיהיו ברורות להלן. בין היתרונות האחרים, אלה עמוק מחוץ לכסף את הממירים לשים יכול להיות משולב עם פערים אשראי קוראים. באמצעות שני אלה יחד, סוחר יכול למקסם קילומטראז מ דרישות השוליים למזער החשיפה downside. (לקבלת הסבר מלא על מרווחי הדובי והפר, ראה בול אנכי ודובי קרדיט קרדיט ניתן גם לקרוא על אופציות עתידיות של S & P 500 ב להיות שוטף באופציות על חוזים עתידיים .)

-> ->

הזמן הטוב ביותר לכתוב עמוק מחוץ לכסף לשים מרווחי האשראי הוא כאשר S & P 500 מקבל oversold. פוזיציות אלו תהיינה רווחיות אם השוק ייראה גבוה יותר, הוא יירד נמוך יותר, או ימשיך להיות זהה - צדדיות זו היא יתרון גדול על פני אסטרטגיות קניית אופציות, אשר, כדי להיות רווחיות, דורשות מהלך משמעותי בכיוון הנכון בתוך מסגרת זמן קבועה .

מרווחי אשראי מפוזרים אם הם יפוגו מהכסף או אם הם נמצאים בכסף בסכום הנמוך מהסכום המקורי של הפרמיה שנגבתה בעת קביעת המרווח (בניכוי עמלות). פרמיית הזמן (ערך אופציות נטו) שתאסוף בעת יצירת מרווח תיחלש לאפס אם המרווח יישאר מחוץ לכסף עם פקיעת תוקפו. הפרמיה שנאספה לראשונה נשמרת, לפיכך, כהכנסה. זכור כי ניתן למצות את המרווחים הללו בשלב מוקדם עבור רווח חלקי. הם יכולים גם להיות סגורים בהפסד אם הם מקבלים קרוב מדי לכסף, והם יכולים להיות ממוקמים רחוק יותר של הכסף, שם הם יכולים לפוג ללא ערך.

ישנן שתי דרכים ליישם את התפשטות S & P. דרך אחת כרוכה במידה מסוימת של תזמון שוק, והגישה האחרת היא רק שיטה רבעונית המתעלמת מהמגמה בשוק (לא נדבר על השיטה השנייה כאן). הסחר שאני מציג להלן הוא אחד המבוסס על זיהוי אזור oversold עבור השוק הרחב (S & P 500), אשר מרמז על מידה מסוימת של עיתוי השוק. כדי להצליח עם שתי גישות אלה, אתה בהחלט חייב לתרגל קפדני טכניקות ניהול כסף.

-> <> << השוק טועה. ומכיוון שהשוק הוא oversold כאשר אנו קובעים את התפשטות, אנו אוספים הפרמיה המקסימלית. פרמיות נוטות להישאב עקב עלייה בתנודתיות מרומזת במהלך מכירת offs, פונקציה של עלייה בפחד הביקוש הגובר על ידי קונים לשים. ביסודו של דבר, הרעיון הוא להקים את עמוק מחוץ לכסף, להתפשט כאשר אנו נמצאים ליד השוק הטכני בשוק, שבו יש לנו סבירות גבוהה יותר להצלחה.בואו נסתכל על דוגמה בפועל של אופציות S & P 500 עתידיים לשים את מרווח האשראי.

מכירת פרמיית משאבה

לדעתי, כאשר שוקי המניות נמצאים במכירה, ותחתית מדויקת היא ניחוש של כל אחד, יש עדיין מספיק אינדיקטורים מהבהבים בתחתית טכנית כדי להצדיק הקמת מרווח אשראי . אחד המדדים הוא רמת התנודתיות. כאשר מתנודתיות משתמעת עולה, כך גם מחירי האופציות: כתיבת מרווח יש יתרון באותו זמן. הפרמיה על האופציות נשפכת עד לרמות גבוהות מהרגיל, ומכיוון שאנו מוכרי נטו של פרמיית האופציות כאשר אנו קובעים מרווח אשראי, אזי אנחנו מוכרים נטו של אופציות שהוערכו מחדש. עם אינדיקטורים רגש כמו CBOE לשים / יחס מחוונים יחס הצרחות oversold, עכשיו אנחנו יכולים להסתכל על כמה מחירי השביתה האפשריים של אופציות לשים S & P 500 כדי לראות אם יש סיכון / תמונה פרס אנו יכולים לסבול. הדוגמה שלנו תתמקד בתנאים של יולי 2002 עבור ספטמבר S & P 500 חוזים, אשר נסגר ב 917. 3 מושב המסחר ב -12 ביולי 2002, לאחר שלושה ימים רצופים למטה שישה מתוך שבעה שבועות קודמים היו למטה. מאז היה זה הרבה מוכר (S & P 500 ירד יותר מ -10% מאז מרץ), היינו יכולים להיות בטוחים שיש לנו מידה מסוימת של כרית פעם נכנסנו לתוך התפשטות לשים שלנו. לפני הקמת עמוק מחוץ לכסף את התפשטות, אני בדרך כלל אוהב לראות את CBOE לשים / להתקשר יחס היטב לתוך oversold אזור. מאז אני מרוצה כי תנאים אלה מתקיימים, אני מעדיף ללכת על 12% מתוך הכסף כדי להקים שלי להפיץ. כלל האצבע שלי הוא לשאוף לאסוף $ 1, 000 (בממוצע) עבור כל התפשטות, אשר אני כותב שלושה חודשים לפני התפוגה. כמות המרווחים שתקבע תהיה תלויה בגודל החשבון שלך.

השוליים הנדרשים כדי ליזום סוג זה של סחר בדרך כלל פועל בין 2 $, 500 ו $ 3, 500 לכל להפיץ, אבל זה יכול להגדיל באופן משמעותי אם השוק נע נגדך, ולכן חשוב יש מספיק הון כדי להישאר עם הסחר או לבצע התאמות לאורך הדרך. אם השוק יירד ב -5% נוספים ברגע שאני אהיה בסחר, אני רוצה לסגור את המסחר ולגלגל אותו נמוך יותר, מה שאומר ליטול הפסד על ההתפשטות ולכתוב אותו שוב לפרמיה מספיק כדי לכסות את ההפסד שלי. אז אני נראה לכתוב עוד אחד להפיץ אשראי נטו חדש. רולינג יכול להוריד את דרישות השוליים ולהזיז את הסחר מתוך צרות. גישה זו דורשת הון מספיק צריך להיעשות בעזרת ברוקר ידע אשר יכול לעבוד את הסחר בשבילך באמצעות "למלא או להרוג" ואת ההזמנות להגביל.

S & P 500 בול להציב מורחים

אם תסתכל על אופציות ספטמבר 2002 לשים על S & P 500 עתידיים, תראה שיש כמה פרמיה שמן מאוד למכור בשלב זה. היינו יכולים להקים להפיץ לשים באמצעות מחיר השביתה 800 x 750, המהווה כ -12% מהכסף. נספח 1 להלן כולל את המחירים למרווח כאמור, המבוססים על הסילוק של חוזים עתידיים לחודש ספטמבר ביום 12 ביולי 2002, בשעה 917. יש לזכור כי סכום הפרמיה שנאסף הוא עבור אחד להפיץ בלבד. כל נקודה של פרמיה שווה 250 $. היינו מוכרים את ספטמבר לשים את השביתה 800 עבור $ 3, 025 ו לקנות את ספטמבר לשים שביתת 750 עבור $ 1, 625, אשר השאיר אשראי נטו בחשבון המסחר שלנו, או שווי אופציות נטו שווה ל 1 $, 400. אם לא עשינו דבר והמסחר הזה פגע במלואו בכסף (חוזים עתידיים לחודש ספטמבר או מתחת ל -750), הסיכון המקסימלי היה 12 $, 500 פחות הפרמיה הראשונית שנאספה, או 11 $, 100. אם הפער לא היה שווה כלום, "הייתי מסוגל לשמור כמו רווח את כל סכום הפרמיה שנאסף. זכור שהדוגמה הזו היא בלעדי כל עמלה או עמלות שכן הם יכולים להשתנות לפי גודל החשבון או חברת התיווך.

על מנת שהפרוש יפסיק להיות חסר ערך (ולכן היה מנצח מלא), חוזי ה- S & P לחודש ספטמבר היו צריכים להיות מעל ל -800 בפקיעה ב -20 בספטמבר, 2002. אם בינתיים החוזים העתידיים יורדים יותר מ 10% או הפער כפול ערך, אני בדרך כלל נראה להסיר את התפשטות ומקום נמוך יותר ולעתים עד חודש רחוק יותר כדי לשמור על הרווחיות הפוטנציאלית הראשונית. פרופיל הסיכון / פרס של גודל התפשטות זה (50 נקודות) רק הגיוני אם תגביל את ההפסדים שלך ואל תתן למשרה להיכנס לכסף.

רק דוגמה אחת, זה עמוק out of the-money לשים להפיץ ממחיש את ההתקנה הבסיסית, אשר יש כמה יתרונות מרכזיים:

באמצעות התפשטות במקום לכתוב אפשרויות עירום, אנו מבטלים את פוטנציאל אובדן בלתי מוגבל.

• מאז אנחנו כותבים את זה כאשר השוק oversold ואת המרווחים הם עמוק מחוץ לכסף, אנחנו יכולים לטעות לגבי כיוון השוק (במידה מסוימת) ועדיין לנצח.
• כאשר השוק קובע תחתית טכנית ועצרות גבוה יותר, אנחנו יכולים בזמן הנכון רגל לתוך מרווח אשראי להתקשר כדי לאסוף פרמיה נוספת. מאחר שאופציות עתידיות משתמשות במערכת הנקראת מרווח SPAN כדי לחשב את דרישות השוליים, בדרך כלל אין חיוב נוסף עבור ההתפלגות השנייה אם הסיכון שווה או פחות. הסיבה לכך היא כי השיחה ואת ממרחים לשים לא יכול לפוג את שניהם בכסף.
• על ידי כתיבת אלה נקודות oversold טכנית, אנו אוספים פרמיה מנופח שנגרם על ידי פחד המשקיעים מוגברת במהלך downturns בשוק.
• השורה התחתונה

ראוי לציין כי עמוק מחוץ לכסף את הממרחים לשים יכול, כחלופה, להיות ממוקם על אופציות עתידיים דאו. מרווחי הדאו דורשים פחות מרווח מאשר אופציות עתידיות של S & P ויהיה טוב יותר עבור אותם משקיעים עם חשבונות מסחר קטנים יותר. בין אם אתה המסחר אופציות דאו או S & P עתידיים, אתה דורש ניהול מוצק כסף ויכולת בחריצות לפקח על ערך האופציות נטו ואת המחיר היומי של החוזים העתידיים הבסיסיים כדי לקבוע אם יש צורך בהתאמות כדי להציל את המסחר מבעיות פוטנציאליות.