השימוש בנגזרים בתיקי קרנות נאמנות עלה משמעותית בשנים האחרונות, כאשר מנהלי תיקים מצאו דרכים ליצירת הכנסה נוספת וגידור תיקי ההשקעות שלהם באמצעות מכשירים אלו. אבל במקרים מסוימים הם שימשו באופן בלתי הולם, והבורסה לניירות ערך (SEC) הציעה שורה של כללים שיגבילו את השימוש בנגזרים על ידי מנהלי הקרנות. אבל יש מבקרים הטוענים שיש לשנות את הכללים כך שהם לא יפריעו ליכולתם של מנהלי הקרנות לגוון את תיקי הנכסים שלהם.

מה הם

נגזרים מעצם הגדרתם הם ניירות ערך המאפשרים למשקיעים לגדר את תיקי ההשקעות שלהם וגם להרוויח מתנועות השוק מבלי לרכוש מניות של מדד האבטחה או המדד הבסיסי. מכשירים אלה צדדי יכול לספק רווחים מהירים ומהירים, או הפסדים, עבור המשקיעים שקונים אותם עם הון הון קטן יחסית יכול גם לספק זרם יציב של הכנסות למי למכור אותם. והם יכולים גם להיות מובנים בקבוצות כדי להבטיח מטרות השקעה מסוימות, כגון הגבלת כמות הרווח או הפסד החזקה בסיסית. הם יכולים להיות כלי שימושי עבור מנהלי תיקים אשר מחפשים לייצר הכנסה נוספת בשוק פושר או להגן על תיקי שלהם הפסדים משמעותיים. (לקבלת מידע נוסף, ראה:

נגזרים - מטרות ויתרונות של נגזרים .) - 9 ->

הצעת ה- SEC

השימוש בנגזרות גרם לכמה קרנות להיות ממונפות יתר על המידה, מה שגרם להפסדים גדולים עבור סוגים מסוימים של קרנות במהלך המשבר subprime 2008 המשבר. זה הוביל את הצעת ה- SEC לרסן את השימוש של מכשירים אלה על ידי קרנות נאמנות פתוחות וסגורות, כמו גם קרנות סל (ETF) וחברות לפיתוח עסקי. כללים חדשים אלה מפורקים לשלושה מרכיבים עיקריים:

גבולות חשיפה:

1. החלק הראשון של הכללים החדשים יהיה מקום מגבלות על כמות החשיפה כי כספים יכולים לקחת על תיקי שלהם. במובן כללי, המגבלה המתמטית של חשיפת הקרן לנגזרים תהיה שווה ל - 150% מסך נכסי הקרן. קרנות המספקות מענה לבדיקת סיכון, המצביע על כך שהשימוש בנגזרים יקטין את הסיכון הכולל של הקרן, יותרו פי שניים מכמות החשיפה) 300% (. (לפרטים נוספים, ראה: 5 נגזרי הון וכיצד הם עובדים .) מזומנים על יד:
2. כספים המעסיקים את השימוש בנגזרים במסחר שלהם יידרשו להיות בעלי כמות מסוימת של מזומנים או שווי מזומנים על ידו לכיסוי עסקאותיהם. הסכום חייב להיות גדול מספיק כדי לכסות את הסכום הדרוש לקרן כדי לסמן את כל ההתחייבויות הנגזרות שלה לשוק, בתוספת סכום נוסף לכיסוי ההוצאות וההתחייבויות העתידיות של הקרן. ניהול סיכונים:
3. קרנות המעסיקות נגזרים בכל סוג של אגרסיביות יידרשו ליצור וליישם אסטרטגיה מקיפה לניהול סיכונים. יבוצע חריג לקרנות המעסיקות רק נגזרים באופן מוגבל ושמרני. (לפרטים נוספים, ראה: האם נגזרים בטוח למשקיעים קמעונאים? תעשיה משוב

למרות ההצעה של ה- SEC נועד לעזור להקטין את הרמה הכוללת של הסיכון המערכתי נלקח על ידי מנהלי הקרן על פני מועצת המנהלים, כמה משקיפים בתעשייה חשים כי בסופו של דבר זה בסופו של דבר לפגוע המשקיעים על ידי הגבלת אסטרטגיות הקרן ובחירות ההשקעה. הקואליציה לניהול נכסים אחראים פרסמה לאחרונה מחקר המצביע על כך שהצעת ה- SEC לא תצליח ללכוד את הסיכונים הספציפיים של מנהלי הקרן באופן מדויק.

השורה התחתונה

למרות שתקופת ההערה להצעת ה- SEC נסגרה כעת, חלק מהמומחים חוששים שההצעה אינה מביאה בחשבון את השימושים ה"טובים "של נגזרים מ"הרע". "עם זאת, רוב המבקרים עדיין על הלוח עם הרעיון הכללי של ריסון השימוש נגזרים על ידי מנהלי הקרן במידה מסוימת. (לפרטים נוספים, ראה:

משקיעים אלטרנטיביים: שקיפות רבה יותר לעומת פחות רגולציה .)