מעקב אחר פעולות של קרנות גידור פעיל הפך מקור רווח עבור משקיעים רבים בשנים האחרונות. קרנות גידור אקטיביסטיות מבקשות לקחת חלק בחברות שהן סבורות שהן עושות ביצועים נמוכים, ולאחר מכן עובדות על מנת להשפיע על הניהול כדי לשפר את הפעילות או למכור את החברה. קרנות פעילים הפכו פופולריים יותר ויותר בעשור האחרון. על פי מחקר של ג'יי.פי מורגן, קרנות פעילים עלו ליותר מ -112 מיליארד דולר בנכסים בסוף 2014 מ -12 מיליארד דולר לפני עשור. על פי אותו הדו"ח, המשקיעים הפעילים יצרו אלפא משמעותי בעשור האחרון והם מועדפים על המשקיעים המוסדיים.

->>

חששות לגבי פעולות ניהוליות מובילות לפעולה כוונות

קמפיין פעיל של פעילים יכול להוביל לתשואות משמעותיות למשקיעים שמקבלים את כספם לצד הקרן האקטיביסטית. לאחרונה, חברת ההשקעות ססיסה קפיטל הגישה 13 ד עם רשות ניירות ערך הודיעה כי רכשה 7% 2. נתח של מלון נדל"ן להשקעה אמון Ashford Hospitality Prime (AHP). הגשת התביעה ציינה כי ססה קפיטל רכשה את המניות "על מנת לרכוש את אחזקותיה ב - AHP מתוך אמונה כי המניות אינן מוערכות. "

החברה גם שלחה מכתב להנהלה המביע דאגה לגבי הפעולות האחרונות שבוצעו על ידי מועצת המנהלים כי ססה הרגישו בעלי המניות לא ידידותיים וציין כי לאחרונה הודיעה ההחלטה לבחון חלופות אסטרטגיות, כולל מכירת החברה עלול לגרום דמי סיום מוגזם להיות משולם על הניהול השוטף. התביעה גם גילתה כי מנהל הכספים של ססה, ג'ון פטרי, נפגש עם קציני אשפורד בחודש יוני כדי לדון באסטרטגיית החברה ובהנחה לערך המשוער של הנכסים שבבעלות ה- REIT.

אוסף undervalued של מלונות Premier

אשפורד הוא אוסף גדול של נכסים מנכ"ל אשפורד מונטי בנט על שיחת הוועידה האחרונה מוערך בשווי של כ 27 $. 60 למניה, שהיא הרבה מעל לרמה האחרונה של 14 $ ושינוי. ריט מחזיקה 10 נכסים premier במה שהיא מכנה נופש שער השער. המאפיינים כוללים כגון מלונות high-end כמו פייר האוס Resort ב קי ווסט, פלורידה; מלון ברדסונו בעמק נאפה, קליפורניה; מריוט סיאטל ווטרפרונט; ואת ההון הילטון בוושינגטון הבירה.

בחודש אוגוסט, הנהלת אשפורד הגישה דו"ח 8K עם ה- SEC ואמר כי היא תשקול את כל החלופות, כולל מכירת החברה. בנט אמר בתביעה כי "מועצת המנהלים שלנו וצוות הניהול נשארים מחויבים לפעול לטובת בעלי המניות שלנו.אנחנו לא מאמינים שמחיר המניה הנוכחי של אשפורד פריים משקף במדויק את הערך המהותי של החברה. אמנם אנו בטוחים בתוכנית האסטרטגית שלנו, הגענו למסקנה כי עלינו לשקול את כל ההזדמנויות האחרות כדי למקסם את הערך לבעלי המניות. "

עסקים טובים

העסק כבר די טוב עבור אשפורד אירוח ראש הממשלה של המנוח. ברבעון השני, ההכנסות לחדר זמין (RevPAR) עלו ב -9%, שכן שיעורי התפוסה ושיעורי החדרים היומי הממוצע עלו משנה לשנה. הרווח לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות עלה ב -10% 5 עבור תיק המלונות. קרנות מתואמות מפעילות שוטפת גדלו בכ - 33% בהשוואה לשנה הקודמת. בתגובה לתוצאות החזקות, מועצת המנהלים של אשפורד הכפילה את הדיבידנד של החברה, ומניותיה מניבות כיום 2. 79%.

פרסום הרווחים ציין כי הערכת השווי של המלונות במחיר השוק הנוכחי היתה בשיעור רווח משתמע של הרווח הנקי מפעולות רגילות של 9%. שווי השוק הפרטי של מלונות יוקרה הוא כעת 6. 5%. אם המלונות היו מוערכים באמצעות שיעור זה, אז המניה צריכה להיות מסחר ב אומדן של ניהול של 27 $. 60 למניה. זהו הנחה גדולה זו אשר משכה את תשומת הלב של משקיע פעיל וגרמה ניהול לשקול חלופות אסטרטגיות להגדיל את הערך לבעלי המניות.

השורה התחתונה

אין כל ערובה לכך שהמועצה העצמאית המבצעת את הביקורת האסטרטגית תחליט כי מכירה הינה לטובת החברה ובעלי המניות שלה. כמו כן, אין כל ערובה לכך שססה קפיטל תהיה מסוגלת להשפיע על ההנהלה בהחלטתה למכור ורמת העמלות שישולמו במקרה של מכירה. גם אם ההנהלה תחליט למכור, אין כל ערובה לכך שהמכירה תהיה במחיר הרצוי, בין אם במכירת החברה כולה ובין אם לנכסים בנפרד. אם אשפורד מסוגלת למכור את הנכסים בכל דבר הקרוב לשיעור המשוער והערך, אזי ההכנסות לבעלי המניות יכולות להיות כמעט פי שניים ממחיר המניה הנוכחי.

לא כל מסעות הפרסום הפעילים מצליחים, אך רבים מהם עושים בהצלחה את הערך לבעלי המניות.

מעקב אחר פעילויות קנייה וקבצים SEC של פעילים עם רקורד מוצלח יכול להיות מקור מצוין של רעיונות להשקעה.