ביתא חכם יש mushroomed בשימוש והפופולריות מאז היווסדה לאחרונה מומחים יש תחזית צמיחה חסרת תקדים של צמיחה עבור אסטרטגיה זו בעתיד הנראה לעין. אבל עדיין נשאלת השאלה האם בטא חכמה היא באמת אסטרטגיה בת קיימא ארוכת טווח שיכולה לעלות בביצועיו על ציוני הדרך שלה, או שמא מדובר רק באופנה חולפת שטרם נחשפה. כמה פרשנים מאמינים כי בטא חכם הוא הגדרת עצמו בסתיו, אשר יכול לקחת ביס אמיתי מתוך היועצים והמשקיעים שיש להם את אמונם בו.

-> ->

שקול את המילים האחרונות של חלוץ ביתא חכם רוב ארנוט, יו"ר ומנכ"ל שותפים מחקר, אשר לאחרונה אמר Marketwatch: "יש הרבה רעיונות מטומטמים עכשיו מתחזים כמו בטא חכם. החשש שלי הוא שהתרסקות פוטנציאלית שהנחשנו - בכמה אסטרטגיות "ביתא חכמות" שעלותן מוערכת יתר על המידה - עלולה להפוך את התווית 'ביתא חכם' לנושא של בדיחות עתידיות, וכן פרק בתוכנית [אנליסט פיננסי מוסמך]. רבים מהגורמים החדשים והאסטרטגיים החדשים ביותר הצליחו אך ורק משום שהם הפכו להיות יקרים יותר. "ארנוט המשיך להזהיר את הקוראים כי הפופולריות המתנפחת של קרנות אלה יוצר" סבירות סבירה של התרסקות חכמים בטא. "

-> ->

האם פרץ הבועה?

מחקר שותפים נערך לאחרונה דו"ח על אסטרטגיות ביתא חכם, המכסים שישה מרכיבים עיקריים של אסטרטגיות אלה. חלק מן האסטרטגיות היו מכוסה חזר 10 שנים בעוד אחרים חזרו כמעט 50 שנים. ששת האסטרטגיות שנסקרו כוללות משקל שווה (שקלול שווה של 1, 000 מניות כובע גדול), מדד בסיסי, יעילות סיכונים, גיוון מקסימלי, תנודתיות נמוכה ושוויון (מוגדרים על ידי רווחיות, מינוף ותנודתיות של הרווחים). (לקריאה, ראה: Smart ETAs ביתא: מגמות אחרונות ומבט קדימה .)

מחקר זה מצביע על כך שחלק ניכר מההחזרים שפורסמו לאחרונה על ידי אסטרטגיות בטא חכמות פשוט נובע מהערכות מוגברות מכסף חדש שנשפך אליהם במקום אלפא מבניים בפועל. משמעות הדבר היא כי חלק גדול של הצמיחה בקרנות אסטרטגיות נסחרות בטא (ETF) הוא פשוט בגלל יותר אנשים קונים לתוך אותם ומניע את המחירים שלהם ולא את האסטרטגיה עצמה ממש עובד. הדו"ח מציין כי הערך המוסף יכול להיות מבני, כלומר ניתן לחזור על זה באופן מהימן בשנים הבאות, או מצבית, כלומר זה נובע יותר לעלייה בהערכה מאשר כל דבר אחר. (לקריאה הקשורה, ראה: מה יועצים, לקוחות צריכים לצפות מן העתיד נמוך תשואה .)

"מחזירה פקטור, בניכוי השינויים ברמות ההערכה, הם הרבה יותר נמוך מאשר הביצועים האחרונים מציע.אנחנו חושבים שזה סביר סביר התרסקות בטא חכם תהיה תוצאה של הפופולריות דאיה של אסטרטגיות גורם הטיה. רבים מן הגורמים החדשים הפופולריים ביותר אסטרטגיות הצליחו אך ורק משום שהם הפכו להיות יותר יקר יותר […]. בהעדר הערכות שווי יחסית, לא נשאר דבר! במקרה כזה ביתא חכם הוא, טוב, לא חכם מאוד. הניתוח שלנו על ביצועי העבר מלווה בהערכות שווי עולה אינו הופך מקרה משכנע מאוד כי ביצועים דומים ניתן לחזור בעתיד. תשואות של גורם רגיל, בניכוי שינויים ברמות ההערכה, נמוכות בהרבה מההצעות האחרונות. משקיעים הנכנסים לחלל צריכים להתאים את ציפיותיהם בהתאם. המשקיעים צריכים להסתכל תחת מכסה המנוע כדי להבין כיצד אסטרטגיה או גורם הפיק אלפא שלה לעשות כל מאמץ כדי לא להיות מרומה על ידי היסטורית מחזירה ", קובע הדו"ח. (לקריאה הקשורה, ראה: מה הלקוחות שלך צריכים לדעת על תעודות סל .)

- 11 ->

המחקר הגיע למסקנה כי התשואות שפורסמו על ידי התנודתיות הנמוכה, האסטרטגיה המקסימלית של גיוון ואסטרטגיות איכותיות נובעות כמעט לחלוטין מהערכות גוברות, וכי האסטרטגיות שבבסיסן לא הניבו תשואה חיובית כלשהי. אסטרטגיית התנודתיות הנמוכה פירסמה תשואה שלילית על פני תקופה של 10 שנים לאחר שעלו הערכות שווי, ואסטרטגיית הגיוון המקסימלית רשמה גם היא הפסד נקי קטן לאחר הערכות שווי. (לקריאה הקשורה, ראה: חלופות לאג"ח בעלות תשואה נמוכה )

על מנת לגבות את הטענות בנוגע לביטא החכם, המחקר ציין את צמיחת מדד S & P 500 במחצית השנייה של המאה ה -20. מהנתונים עולה כי כמעט מחצית מהשיעור הריאלי של תשואה ריאליסטית של 2% במדד נבע מעלייה בשערי החליפין, ופרמיית התשואה ההיסטורית המותאמת של המדד הייתה רק 2. 5%. וכמו ברוקרים רבים ומומחים פיננסיים אחרים באותו זמן ניבאו שהשוק נכנס לעידן חדש שבו הוא יעלה לנצח, המציאות סוף סוף טענה את עצמה והכול נעצר בחריקה. אלה שכתבו את הדו"ח חוששים כי אותו דבר יכול לקרות עם קרנות בטא חכמים, במיוחד לאחר חוסר היעילות כי אלה כספים מבקשים לנצל להיות מושקע במלואו. בשלב זה, זה עלול להיות בלתי אפשרי עבור רבים מן הכספים הללו להמשיך לייצר תשואות הקודם שלהם כי כיוון שהם היו מוטה הופך רווי. (לפרטים נוספים, ראה:

Smart ETAs ביתא: היתרונות והחסרונות .)

יועצים ביתא חכם

מסיבות אלה, זה עשוי להיות דו"ח כי יועצים פיננסיים צריכים להכיר את. סקר שנערך לאחרונה על ידי FTSE ראסל ציין כי 68% מן היועצים שהגיבו אמרו כי הם משתמשים בטא אסטרטגיות חכם, ו 70% של קבוצה זו גם אמר כי הם משתמשים באסטרטגיה זו בגלל התשואות שהיא פורסמה. אבל אם זה היה בועה היו להתפוצץ, אז משקיעים ויועצים יכול להיות מכה קשה. בלומברג לאחרונה חזה כי $ 280-30000000000 בשווי הנוכחי של בטא חכם ETFs יהיה פטריות ל טריליון $ 1 $ 2020 ו $ 2.4 טריליון עד שנת 2025. כל התכווצות מהותית בענף זה צפויה לקחת את השווקים עם זה, והוא יכול להפוך תיקון גדול. (לפרטים נוספים, ראה:

כיצד להעריך אסטרטגיות ביתא חכמה ETF עקב גילוי נאות

עם זאת, כמה אנליסטים עדיין מרגיש כי ביתא חכם יכול להיות אסטרטגיית השקעה קיימא עבור מי לעשות את שיעורי הבית שלהם . בן Seager-Scott, שעובד כמנהל אסטרטגיית השקעות עבור Tilney Bestinvest, אמר כי הוא עדיין רואה ערך במרחב זה. לדבריו, "אמירת הביטא החכם יכולה ללכת בצורה לא נכונה, היא כמו לומר שניהול קרנות פעיל יכול להשתבש בצורה חדה, מה שמדגיש הוא החשיבות של בדיקת נאותות יסודית, והבנה בפירוט רב כיצד מדד פועל ומה ההשלכות האפשריות בתנאי שוק שונים ". עם זאת, יש לציין כי קרנות המנוהלים באופן פעיל כמעט תמיד לא מצליחים להכות את המדדים שלהם לאורך זמן. זה חלק מהסיבה כי קרנות בטא חכמים הפכו כל כך פופולרי. (לקריאה בנושא, ראה:

ניהול ציפיות הלקוח בסביבה נדיפה .) השורה התחתונה

מספר עצום של משקיעים טיפסו על עגלת הבטא החכמה בחודשים האחרונים, ומגמה זו לא מראה שום סימן של האטה. אבל המחקר מחקר שותפים מסכם כי המשקיעים צריכים להסתכל מתחת למכסה המנוע בכל השקעה שהם רואים על מנת לקבוע את הפוטנציאל האמיתי שלה אלפא ללא קשר הערכות. אם אלפא שם, אז נהדר. אם לא, אז הם צריכים להמשיך לחפש. כמו כן יש לציין כי מחקר שותפים עצמה מעסיקה כמה אסטרטגיות בטא חכם ללקוחות שלה. (למידע נוסף, ראה:

כיצד להסביר אסטרטגיות ביתא חכמות ללקוחות .)