המניה SunEdison הוא סיפור וול סטריט קלאסי בום- and-bust, עם מניות rocketing מעל 2, 000% לפני בסופו של דבר לאבד כמעט את כל הערך שלהם. התנודתיות נבעה בעיקר מתנודות תפעוליות המיוחסות ליסודות מתדרדרים בתעשייה הסולארית.

SunEdison בע"מ, אשר בונה ומפעילה תחנות כוח מתחדשות שמשתמשות באנרגיית השמש והרוח, נרכשה על ידי MEMC חומרים אלקטרוניים בשנת 2009. בשנת 2013, MEMC אימצה את השם SunEdison כדי לשקף להתמקד מרוכז יותר על אנרגיה סולארית. לאחר שהחברה הגישה בקשה לפשיטת רגל באפריל 2016, מניות SunEdison נמחקו מהבורסה לניירות ערך בניו יורק, שם היא נסחרה בעבר תחת ה- WFR וה- SUNE. המניה SunEdison נסחרת כעת בשוק מעל לדלפק (OTC) תחת טיקר SUNQE.

-> ->

ההיסטוריה של SunEdison

MEMC חומרים אלקטרוניים, ספק של פרוסות סיליקון לחברות מוליכים למחצה פוטו וולטאית, נכנס תעשיית השמש בשנת 2006, גדל להחזיק 14% של שוק רקיק השמש על ידי הבאים שָׁנָה. תוצאותיה הכספיות של החברה עוררו התפעלות בקרב המשקיעים ב -2008, שכן היא נאבקה בתנאים קשים בשוק המעגלים האלקטרוניים. המכירות ירדו, והשוליים ברוטו נמדדו על פני מצבורי מלאי וסביבת תמחור קשה.

-> ->

חומרים אלקטרוניים MEMC רכשה פרטית בבעלות SunEdison LLC בשנת 2009 עבור 200 מיליון דולר, להעמיק את החשיפה של החברה לשוק השמש. התוצאות השתפרו בשנת 2010, אם כי הביצועים בשורה העליונה והתחתונה עדיין היו מתחת לרמות הקודמות. זה בקנה אחד עם יציבות מחיר המניה היחסי במניות SunEdison במהלך 2010.

מחירי הסיליקון נופלים הניח לחץ קיצוני על הכנסות החברה, מה שגרם לו לקחת יכולת מקוונת ולצמצם את מספר העובדים בכמעט 20% בשנת 2011. SunEdison הכיר כמעט 1 $. 3 מיליארד דולר בהוצאות הקשורות לשינוי מבני ובנכסים. התוצאות סבלו שוב ב -2012, כאשר ההכנסות ירדו והפסד נקי דווח. גם יציאתו של הממונה על הכספים גרמה לפגיעה בביטחון המשקיעים.

ארגון מחדש עורר אופטימיות בשנת 2013. החברה סובב את העסק רקיק האלקטרוניקה שלה, שמירה על רקיק השמש ואנרגיה סולארית. ספינוף של SunEdison סמיקונדקטור (סימול: SEMI) סיפק הזרקת מזומנים של 94 מיליון דולר, והחברה מדור קודם שינתה את שמה ל- SunEdison Inc. כדי לשקף את המיקוד שלה. מבנה הוצאות רזה ונזילות טובה יותר סיפקו תקווה למשקיעים שהתפנית מתנהלת במניות SunEdison.

2 $. 2 מיליארד רכישה פוטנציאלית של ויוינט סולאר (NYSE: VSLR) התקבלו על ידי השוק, והרווחים המשמעותיים מהצפוי שאחרי אוגוסט 2015 הניעו ירידה מהירה במניות SunEdison, כאשר המשקיעים החלו לפקפק בכדאיות של המודל העסקי.לנוכח הצטמצמות גדולה נוספת בהכנסות, ירידה ביחסי הנזילות והעלייה במינוף הפיננסי, החלה החברה בצעדים דרסטיים כדי להגן על בריאותה הפיננסית.

SunEdison שוב ושוב עיכבה את הגשתה השנתית, תוך ציטוט של חולשות מהותיות בבקרה פנימית שסיכנה את דיוק הדיווח. החברה הגישה בקשה לפשיטת רגל באפריל 2016 וסילקה את חברות הבת שלה TerraForm Power Inc. (NASDAQ: TERP) ו- TerraForm Global Inc. (NASDAQ: GLBL). כמו כן, החברה קיבלה מימון חדש כדי לעמוד בהתחייבויות לטווח קצר ולפעול בהמשך הפעילות.

המודל העסקי של SunEdison היסטוריה

המודל העסקי המקורי של SunEdison כרוך בבניית פרויקטים של אנרגיה חלופית עבור תאגידים גדולים, מוסדות או שירותים שלא יצטרכו לספק כסף מראש. לקוחות ימשכו על ידי חיסכון במונחים של עלויות אנרגיה נמוכות יותר זיכויי מס. SunEdison יטפל בעלויות הבנייה ויעשה רווח על ידי איסוף הכנסות משימוש באנרגיה. היא תבקש לאגוח את תזרימי המזומנים הללו לאג"ח ולמכור אותם למשקיעים. בעוד מאמצים אלה היו מוצלחים במונחים של ביצוע SunEdison הבנאי הגדול ביותר של פרויקטים אנרגיה חלופית, זה לא לתרגם את מחיר המניה עולה.

החברה שינתה את הקורס והחלה למכור את הפרויקטים שלה מיד לאחר ההקמה. בטווח הקצר, זו היתה אסטרטגיה רווחית יותר עם פחות סיכון, והמשקיעים החלו לשים לב.

השלב הבא עבור SunEdison מעורב ביצירת מכוניות הנסחרות בבורסה שתרכוש את הפרויקטים הללו מ- SunEdison ולאחר מכן תשלם דיבידנדים למשקיעים שלה. אלה היו ידועים בשם תשואות, כפי שהיו חברות בנות של SunEdison. TerraForm Power ו TerraForm גלובל היו שתי התשואות הגדולות של SunEdison.

משקיעים בוול סטריט היו נרגש על ידי המודל העסקי הזה, כמו תשואה יקנה פרויקטים של SunEdison במחירים עשירים. בנוסף, היה ביקוש חזק על וול סטריט עבור תשואות, בשל הריבית הנמוכה. זה הוביל דיבידנדים גדולים עבור התשואות ואת הרווחים של החברה האם. בהתבסס על ההיגיון הזה, המניה SunEdison הפך מועדף בקרב המשקיעים הצמיחה ומנהלי קרנות גידור ידועים רבים, כולל דוד איינהורן, קן גריפין, ג 'ורג' סורוס ודניאל Loeb. בין יוני 2012 עד יולי 2015, המניה SunEdison טיפס 2, 200%.

SunEdison השתמשו בהצלחתה ללוות עוד יותר כסף בביטחון שכל פרויקט יכול להימכר לתשואותיו כמקור אחרון. עם זאת, זה יצר סכנה מוסרית שבה SunEdison הפך פחות הבחנה במונחים של מה פרויקטים זה הרים.

בסוף שנת 2015, המשקיעים בתשואות התנגדו לתעריפים העשירים ולניגודי העניינים. לדוגמה, המנהל הפיננסי הראשי של SunEdison (CFO), בריאן וואבלס, היה גם המנכ"ל (מנכ"ל) של חברת TerraForm Power. רבים התלוננו כי SunEdison היה offloading פרויקטים לא רצויים במחירים ריאליים על תשואות שלה. זה הוביל לביקורת מוגברת עבור SunEdison, ושאלות הועלו לגבי האופן שבו גופים אלה היו מוערכים בשני המאזנים.בעיקרו של דבר, SunEdison היה פריקת פרויקטים בהערכות מתוחות כדי תשואות הנשלטות על ידי הנהלת SunEdison.

כל עוד המשקיעים היו מוכנים לקנות מניות של תשואות אלה עבור הדיבידנדים שלהם, SunEdison לא היה מתמודד עם כל ההשלכות והמשקיעים SunEdison, TerraForm כוח ו TerraForm גלובלי יהיה תוכן. עם זאת, ההשלכות של זה הנדסה פיננסית במהירות התברר כאשר תשואות הפכו הידרדרות ביכולות שלהם לקנות פרויקטים מ SunEdison כמו יותר כסף היה משולם החוצה דיבידנדים. כתוצאה מכך, הנכסים על המאזן של SunEdison היה צריך להיות מסומן.

זה יצר ספירלה שלילית שבה רבים החלו לחקור את חוקיות מבנים אלה ואת הערכתם של גופים אלה. כמובן, שאלות אלה רק מואץ מותו של SunEdison, כמו המשקיעים הפך אפילו פחות מוכן לשים כסף לעבוד תשואות שלה. כאשר השוק איבד את האמון בניהול, החיסול התחיל. בתשעת החודשים שקדמו לפריסת הרגל של החברה, מניית SunEdison הפסידה 99% מערכה.

SunEdison קבצים עבור פשיטת רגל

ב -20 באפריל 2016, הגישה SunEdison פרק 11 הגנה על פשיטת רגל. מניית SunEdison נמחקה מ- NYSE והחלה לסחור על הסדינים הוורודים תחת הסמל SUNEQ. Yieldcos TerraForm כוח ו TerraForm גלובל לא נכללו הגשת פשיטת רגל. באותו זמן, SunEdison היה גם עובר חקירה על ידי רשות ניירות ערך (SEC) על מה הוא גילה למשקיעים.

פרק 11 הגנה על פשיטת רגל מאפשרת לחברה גדולה החוב כבד לבנות מחדש ולשלם הנושים לאורך זמן, בעוד הנכסים שלה להישאר תחת שיפוט בית המשפט. באותו זמן SunEdison הגישו בקשה לפשיטת רגל, החובות שלה נאמד 16 $. 1 מיליארד דולר יוחסו במידה רבה למסע הרכישה שהחברה המשיכה. לאחר שהדברים לא החלו להתגלגל, החלה המסע המוכר והחברה נראתה למכור את נכסיה בכל רחבי העולם, כולל הודו ויפן.

SunEdison זכתה לאישור סופי לתוכנית פשיטת הרגל שלה ב -25 ביולי 2017.