אולי ביותר בשימוש שגרתי אסטרטגיה המסחר אפשרות מעבר פשוט קונה שיחות או מכניס את "שיחה מכוסה". כמו רוב האנשים להגדיר את זה, אסטרטגיה זו כרוכה מוכר (או "כתיבה") אפשרות להתקשר נגד המניה המניה. בדרך כלל זה כרוך במכירת שיחה נגד עמדת המניה כבר שנערך. פעמים אחרות משקיע עשוי לראות לנכון לקנות 100 מניות (או כמה מהן) של כמה מניות ובו זמנית לכתוב אופציה אחת לכל 100 מניות של המניות המוחזקות. (כדי לקבל הבנה טובה יותר של אפשרויות, בדוק את אפשרויות יסודות הדרכה .)

-> ->

השיחה המכוסה הסטנדרטית לרוב השיחה הרגילה המכוסה משמשת לגידור מיקום המניה ו / או ליצירת הכנסה. חלקן ידונו בתועלת של שיחה מכוסה כגידור פשוט משום שהגידור היחיד שסופק הוא סכום הפרמיה שהתקבל בעת כתיבת האופציה. כדוגמה, נניח כי משקיע קונה 100 מניות של המניה עבור $ 50 למניה ומוכר אופציית שיחה עם מחיר השביתה של 50, גביית פרמיה של 2 $. בשלב זה, הוא שילם 5,000 $ לרכישת המניה (התעלמות דמי) וקיבל 200 $ כדי לכתוב את האפשרות להתקשר. כתוצאה מכך המחיר שלו breakeven על הסחר המסוים הזה יהיה 48 $ למניה ($ 50 - $ 2) בעת פקיעת האופציה.

- במילים אחרות, אם המניה ירדה ל -48 דולר למניה, הוא יפסיד 200 דולר על המניה, אולם האופציה תפוג ללא תוקף והוא ישמור על הפרמיה של 200 דולר, ובכך יקזז את ההפסד המנייה. (תסתכל על מחקר שגילה כי שלושה מתוך כל ארבע אפשרויות פג חסר ערך ראה את

האם יש אופציה המוכרים יש קצה מסחר? ) אם המניה היו לעלות מעל מחיר השביתה של 50 בעת פקיעת האופציות, המניה יכולה "להיקרא" מהמשקיע. למעשה, פוטנציאל הרווח המרבי בסחר זה, עד לתפוגת האופציות, הוא 200 $ [((מחיר מימוש + פרמיה שהתקבלה) - מחיר המניה ששולם) * $ 100]. זה מציין את אחד הפגמים הפוטנציאליים שרוב האנשים לא מחשיבים להיכנס למצב שיחה טיפוסי מכוסה: הסחר יש פוטנציאל מוגבל כלפי מעלה ובלתי מוגבל, אם כי מעט מופחת, הסיכון כלפי מטה.

מסיבה זו, המשקיעים לעיתים קרובות לכתוב אפשרויות סביר סביר מחוץ לכסף בתקווה לקחת הכנסה כלשהי (כלומר, פרמיה), תוך הפחתת הסיכוי לקבל את המניה שלהם משם. בעיה נוספת הקשורה לאסטרטגיית "קנה / כתיבה" אופיינית (i, לקנות את המניות ולמכור את השיחה) היא כי כמות ההון הדרוש כדי לקנות את המניה יכול להיות גבוה יחסית ולכן שיעור התשואה יכול להיות נמוך יחסית. אז בואו לשקול אסטרטגיה חלופית עבור משקיע מעוניין לייצר הכנסה ללא הוצאה ותגמול שלילי לסיכון הסיכון הקשורים עמדות להתקשר טיפוסי טיפוסי.(גישה זו שונה מכוסה קריאה להתקשר מציע פחות סיכון רווח פוטנציאלי גדול יותר, קרא

אפשרויות שיחה מכוסה חלופי אסטרטגיית המסחר .) השיחה מכוסה כיוונית ללא המניות

זה איטרציה של אסטרטגיית השיחות המכוסה, במקום לקנות 100 מניות של מניות ולאחר מכן למכור אופציית רכש, הסוחר פשוט רוכש מחיר שיחה ארוך יותר (ובדרך כלל מחיר נמוך יותר), במקום עמדת המניה וקונה יותר אופציות ממה שהוא מוכר. התוצאה נטו היא בעיקרו של תפקיד המכונה גם התפלגות לוח השנה. אם נעשה כהלכה, היתרונות הפוטנציאליים של עמדה זו ביחס למיקום שיחה אופייני הם: עלות מופחתת מאוד להיכנס לסחר

• פוטנציאל גבוה יותר שיעור התשואה
• סיכון מוגבל עם פוטנציאל רווח.
• דוגמה

כדי להדגים טוב יותר את היתרונות הפוטנציאליים האלה, הבה נבחן דוגמה אחת. המניה המוצגת בחלונית השמאלית של איור 1 נסחרת ב $ 46. 56 ואופציית ה- 45 בדצמבר נסחרת במחיר של 5 דולר. 90. טיפוסית לקנות / לכתוב משחק בנוי כדלקמן: -Buy 100 מניות של המניה ב 46 $. 56

-Sell אחד דצמבר 45 להתקשר ב 5 $. 90.
המשקיע ישלם 4 $, 656 כדי לקנות את המניה ויקבל פרמיה של 590 $, כך שהמחיר האפקטיבי על המסחר הזה הוא 40 $. ($ 46 56 - $ 5). פוטנציאל הרווח המקסימלי על סחר זה הוא $ 434 ($ 45 מחיר השביתה + 5 $ .90 פרמיית פחות 46 $ 56 מחיר המניה). בקיצור, סוחר מעמיד 4 $, 066 בתקווה להרוויח $ 434, או 10. 7%.

איור 1 - עקומות הסיכון עבור סטנדרטי התקשר מיקום שיחה

מקור: Optionetics פלטינה

עכשיו בואו לשקול חלופה לסחר זה, תוך שימוש רק אפשרויות לעצב מיקום עם עלות נמוכה יותר, סיכון נמוך יותר הפוך פוטנציאל.

עבור דוגמה זו אנו:

-Buy שלושה ינואר 40 שיחות @ 10 $. 80

-Sell שני 45 שיחות @ $ 5. 90 <$ 990> עלות הכניסה למסחר זה והסיכון המקסימלי הוא $ 2, 060, (200x5 $ 90 - 300x $ 10 80) או כמחצית מהכמות הדרושה כדי להיכנס למסחר המוצג באיור 1.

איור 2 - עקומות סיכון עבור שיחה מכוסה כיוונית ללא המניות

מקור: Optionetics פלטינום

ישנם מספר הבדלים חשובים לציין:

המיקום בתרשים 1 יש פוטנציאל מוגבל של 434 $ פוטנציאל עולה $ מעל 4,000 $ להיכנס.

המיקום באיור 2 יש פוטנציאל רווח בלתי מוגבל ועלות $ 2, 060 להיכנס.

• המיקום בתרשים 1 יש מחיר שבור של 40. 41.
• זה בתרשים 2 יש מחיר נקרע של 44. 48.
• משקיע מחזיק או תפקיד עדיין צריך לתכנן מראש על מה פעולה שהם ייקחו - אם בכלל - כדי לקצץ את ההפסד אם המניה אכן מתחילה לרדת באופן משמעותי לאחר הכניסה לתפקיד. (מקום טוב להתחיל עם אופציות הוא כתיבת חוזים אלה נגד מניות שכבר יש לך
• להקטין את הסיכון אפשרות עם שיחות מכוס

.) דוגמה תוצאות לצורכי המחשה בואו מהר קדימה כדי לראות איך אלה עסקאות התברר.עד למועד פקיעת תוקף האופציות, המניה הבסיסית התקדמה בחדות מ -46 דולר. 56 עד 68 $. 20 מניה. המשקיע שבחרה לגדר את עמדתו ו / או ליצור הכנסה על ידי לקיחת המסחר בתרשים 1, היה מבצע את שיחתו הקצרה נגדו ומכר את מניותיו במחיר המימוש של האופציה שמכר, או 45 דולר למניה . כתוצאה מכך, הוא היה מרוויח 434 $ על ההשקעה $ 4, 066 שלו, או 10. 7%.

המשקיע שנכנס לסחר באיור 2 יכול היה למכור את שלוש השיחות הארוכות שלו ב -40 בינואר ב -28. 50 וקנה בחזרה את שתי השיחות הקצרות ב -45 בדצמבר ב -23. 20 והסתלק עם רווח של 1 $, 850 $ 2, 060 השקעה, או 89. 8%. השורה התחתונה

התוצאות של דוגמה אחת אידיאלית ללא כל ערובה כי אסטרטגיה אחת מסוימת תמיד תבצע טוב יותר מאשר אחרת. עם זאת, הדוגמאות שמוצגות כאן מראות את הפוטנציאל לשימוש באפשרויות לעצב מלאכה עם פוטנציאל הרבה יותר גדול מאשר פשוט לקנות מניות או באמצעות אסטרטגיות גידור סטנדרטיות.