כיצד שני עסקאות יש את אותו הסיכון ואת הפרס כאשר הם נראים כל כך שונה מאוד?

זוהי התגובה התכופה כאשר המשקיעים הראשונים ללמוד כי כל אפשרות אופציה שווה עמדה אופציה אחרת. להבהרה, "שווה ערך" מתייחס לעובדה כי עמדות להרוויח / לאבד את אותה כמות ב כל מחיר (כאשר התפוגה מגיע) עבור המניות הבסיסית. זה לא אומר שהעמדות הן "זהות".

"->

מתוך כל הרעיונות כי סוחר אופציות רוקי נתקל, את הרעיון של שקילות הוא פותח עיניים אמיתי. אלה שמבינים את המשמעות של מושג זה יש סיכוי מוגבר להצליח כסוחר. (לקריאת הרקע, ראה את מדריך בסיסי היסודות

שונה אבל שווה
נתחיל בדוגמה, ואז נדון בשאלה מדוע קיימים מיקומים מקבילים וכיצד ניתן להשתמש בהם לטובתך. וזה יתרון. לפעמים אתה מגלה כי יש תוספת של $ 5 או $ 10 להיות הרוויח על ידי ביצוע סחר שווה ערך. במקרים אחרים, שווה ערך חוסך כסף על עמלות.

ישנן שתי אסטרטגיות מסחר נפוץ כי הם שווים זה לזה. אבל אתה לעולם לא יודע את זה על ידי הדרך ברוקרים המניות להתמודד עם עמדות אלה. אני מתכוון לכתיבת שיחות מכוסות ומכירה של בגדים עירומים. (לפרטים נוספים, קרא את הבנת תמחור אופציות )

שתי עמדות אלה שוות:

1. קנה 300 מניות של QZZ
   מכירה 3 QZZ 40 שיחות
   

2. מכירה 3 QZZ 40 אוגוסט שם

-> ->

מה קורה כאשר התפוגה מגיעה עבור כל אחד מהמיקומים האלה?

רכישת השיחה המכוסה:

• אם QZZ מעל 40, בעל השיחה מפעיל את האופציות, המניות שלך נמכרות במחיר של 40 דולר למניה, ואין לך מיקום שנותר.
• אם QZZ הוא מתחת ל 40, האפשרויות לפוג אין ערך ואתה הבעלים של 300 מניות

מכירת עירום מעביר:

• אם QZZ הוא מעל 40, מעביר לפוג אין ערך ואין לך עמדה הנותרים.
• אם QZZ הוא מתחת לגיל 40, הבעלים לשים את האופציות ואתה מחויב לרכוש 300 מניות ב 40 $ למניה. אתה הבעלים של 300 מניות.

סיכום המסחר
לאחר התפוגה, המיקום שלך זהה. עבור אלה העוסקים בפרטים (וסוחרים אופציה חייב להיות מודאג) מתעוררת השאלה לגבי מה קורה כאשר המסחר הסופי של המניה בתום 40. התשובה היא שיש לך שתי אפשרויות:

1. אל תעשה כלום
   אתה לא יכול לעשות דבר ולהמתין כדי לראות אם בעל אפשרות מאפשר את הקריאות לפוג ערך או מחליט לממש. זה מעמיד את ההחלטה בידי מישהו אחר.
   

2. רכישה חוזרת של האופציות
   לפני שהשוק נסגר למסחר בתוקף ביום שישי, תוכל לרכוש מחדש את האופציות שנמכרו. ברגע שאתה עושה את זה, אתה כבר לא יכול להיות מוקצה הודעה לממש. המטרה היא לקנות את האפשרויות עבור כמה שיותר, ואני מציע הצעה 5 סנט עבור אפשרויות אלה.ייתכן שתרצה להיות יותר אגרסיבי ולהעלות את ההצעה ל 10 סנט, אבל זה לא צריך להיות נחוץ אם המניה היא באמת המסחר במחיר השביתה כמו מצלצל הפעמון מצלצל.

אם אתה קונה בחזרה את האפשרויות שנמכרו קודם לכן, אתה יכול לכתוב אפשרויות חדשות שפג תוקפם בחודש מאוחר יותר. זהו נוהג נפוץ, אבל זו החלטה מסחרית נפרדת.

המיקומים שקולים לאחר התפוגה. אבל האם זה מראה כי הרווח / הפסד הוא תמיד שווה? לא, זה לא. אבל האמת היא כי אפשרויות כמעט תמיד במחיר יעיל. כאשר במחיר לא יעיל, ארביטראז 'ר מקצועי מגיעים למקום ולסחור לקחת את "כסף חינם" הציע. זה לא רעיון מסחר בשבילך. במקום זאת, זה הרגעה כי לא תמצא אפשרויות mispriced לעתים קרובות מדי. הרווח הזמין הזדמנויות אלה ארביטראז 'הוא מוגבל מאוד, אבל "arbs" מוכנים לקחת את הזמן והמאמץ כדי להרוויח לעתים קרובות אלה פרוטות כמה למניה. ( הוכחה כדי לקבוע אם מיקום אחד הוא שווה ערך אחר, כל מה שאתה צריך לדעת הוא משוואה פשוטה זו:

S = C - P
משוואה זו מגדירה את היחסים בין המניות (S), שיחות (C) ומכניס (P). להיות 100 מניות ארוכות של המניה שווה לבעלות על אפשרות אחת להתקשר ומכירת אופציית מכר אחת כאשר אופציות אלה על אותו בסיס ואופציות יש מחיר מימוש זהה ותאריך התפוגה.

ניתן לשנות את המשוואה לפתרון עבור C או P כדלקמן:

C = S + P

P = C - S

זה נותן לנו שתי עמדות שוות יותר:

אפשרות שיחה הוא שווה למלאי ארוך פלוס ארוך (זה נקרא לעתים קרובות נשוי לשים).

אפשרות PUT שווה לשיחה ארוכה בתוספת מלאי קצר.

1. מן המשוואה האחרונה, אם נשנה את הסימנים של כל תכונה, נקבל:
2. -P = S-C, או קצר לשים שווה שיחה מכוסה

כל עוד אתה מאובטח במזומן, כלומר יש לך מספיק מזומנים בחשבון שלך כדי לקנות את המניות אם אתה מוקצה הודעת תרגיל, יש שתי סיבות מעשיות מאוד למכירת עירום לשים:

מופחתת עמלות

את העירום הוא אחד הסחר. השיחה מכוסה דורש לקנות מניות ולמכור שיחה. זה שני מקצועות.

1. יציאה מהמסחר לפני פקיעת תוקף
   לפעמים הפער הופך לזוכה מהיר כאשר המניה נעצרת מעל מחיר המימוש. זה לעתים קרובות קל לסגור את המיקום ולקחת את הרווח בקלות כאשר אתה מכר את לשים. כל מה שאתה צריך לעשות הוא לקנות את זה לשים במחיר נמוך מאוד, כגון 5 סנט. עם השיחה מכוסה, לקנות את אפשרויות העמוק ב-כסף להתקשר. אלה בדרך כלל יש שוק רחב מאוד ואין כמעט שום סיכוי לקנות את השיחה במחיר טוב (ולאחר מכן במהירות למכור את המניה). לכן, הקצה האסטרטגי שייך למוכר המוכר, ולא לסופר השיחה המכוסה.
   

2. תפקידים שווים אחרים
   מיקומים אלה הם שווים
   

3. רק כאשר לאפשרויות יש אותו מחיר תפוגה ותאריך תפוגה. מכירת הפוזיציה היא שווה ערך לרכישת שיחה מתפשטת, כך: אם QZZ הוא מעל 40, בעל השיחה מפעיל את האופציות, המניות שלך נמכרות ב -40 דולר למניה, ואין לך מיקום שנותר.
   

   אם QZZ הוא מתחת ל -40, האופציות יפוגו ללא ערך ואתה בעל 300 מניות
   

   • מכירת הפצת שיחות שווה לקניית להפיץ, כך:
   • אם QZZ הוא מעל 40, מעביר את פג תוקף ואתה אין להם עמדה.

   אם QZZ הוא מתחת לגיל 40, הבעלים לשים את האופציות ואתה מחויב לרכוש 300 מניות ב 40 $ למניה. אתה הבעלים של 300 מניות.

   • מכירת להפיץ לשים שווה קולר קונה. כך:
   • למכור ZXQ אוקט 50/60 לשים מורחים = קנה ZYQ אוקט 50/60 שיחה מורחים

   כדי להמיר שיחה לתוך לשים, פשוט למכור את המניה (כי C - S = P)

   • כדי להמיר לשים לתוך שיחה, פשוט לקנות מניות (כי P + S = C)

   השורה התחתונה
   יש עמדות מקבילות אחרות. למעשה, באמצעות משוואה בסיסית (S = C - P) אתה יכול למצוא שווה ערך עבור כל מיקום. מנקודת מבט מעשית, ככל שהמיקום המקביל מורכב יותר, כך קל יותר לסחור בו. הרעיון מאחורי הבנה כי כמה עמדות שקולות לאחרים היא שזה עשוי לעזור המסחר שלך להיות יעיל יותר. כפי שאתה לצבור ניסיון, תמצא שזה לוקח מעט מאוד מאמץ כדי לזהות מתי שווה ערך הוא מועיל. זה פשוט לוקח קצת תרגול לחשוב במונחים של שוויון. (לקבלת מידע נוסף, עיין בדף

מדריך למורשת האפשרויות
.)