קרנות הון פרטיות מאפשרות לאנשים בעלי ערך גבוה ומגוון מוסדות להשקעה ישירה ורכישת בעלות על מניות בחברות. קרנות עשויות לשקול רכישת מניות בחברות פרטיות או בחברות ציבוריות מתוך כוונה לבטל את הרישום האחרון של הבורסות הציבוריות ולקחת אותן לפרטיות. לאחר תקופה קצובה, הקרן הפרטית תוציא את אחזקותיה באמצעות מספר אופציות, לרבות הנפקות ראשונות לציבור או מכירות לחברה פרטית אחרת.

על אף שהשקעות המינימום משתנות עבור כל קרן, המבנה של קרנות הון פרטיות עובר באופן היסטורי מסגרת דומה הכוללת קבוצות של קרנות, דמי ניהול, אופקי השקעה וגורמי מפתח אחרים, הסכם שותפות (LPA).

לפני השקעה בקרן הון פרטי, המשקיעים צריכים להיות בעלי הבנה טובה של מבנים טיפוסיים של קרנות אלה. (למידע נוסף, קרא:

מהו הון פרטי? ) -> ->

שותפים וחובות מפתח

קרנות הון פרטי יכול לעסוק רכישות ממונפות (LBO), חוב הביניים, הלוואות להנפקה פרטית, חוב במצוקה או לשמש קרן של קרנות. בעוד הזדמנויות רבות אחרות קיימות עבור המשקיעים, קרנות אלו נועדו בדרך כלל כשותפות מוגבלת. (לקבלת מידע נוסף, קרא

פרטי הון: A Trendsetter עבור מניות )

המבקשים להבין טוב יותר את המבנה של קרן הון פרטי צריך להכיר שני סיווגים של השתתפות הקרן. ראשית, השותפים של קרן ההשקעות הפרטית ידועים כשותפים כלליים (GP). תחת המבנה של כל קרן, GPs ניתנת הזכות לנהל את קרן הון פרטי כדי לבחור אילו השקעות הם יכללו בתיקים. GPs אחראים גם להשגת התחייבויות הון ממשקיעים המוכרים כשותפים מוגבלים (LP). זה סוג של משקיעים בדרך כלל כולל מוסדות (קרנות פנסיה, endowments האוניברסיטה, חברות ביטוח, וכו ') ו-אנשים בשווי גבוה.

שותפים מוגבלים אין השפעה על החלטות ההשקעה. בעת גיוס ההון לא יהיו השקעות שייכללו בקרן. עם זאת, LPs יכול להחליט לספק שום השקעה נוספת לקרן אם הם אינם מרוצים עם הקרן או מנהל תיקים.

הסכם השותפות המוגבלת (LPA)

כאשר קרן מגייסת כספים, מוסדיים ומשקיעים פרטיים מסכימים לתנאי השקעה ספציפיים המוצגים בהסכם שותפות מוגבלת.

מה שמפריד בין כל סיווג השותפים בהסכם זה הוא הסיכון לכל אחד מהם. תעודות ההתחייבות חייבות עד לסכום הכסף המלא שהן משקיעות בקרן.עם זאת, GPs אחראים באופן מלא לשוק, כלומר, אם הקרן מאבדת את כל החשבון שלה הופך שלילי, GP הם אחראים לכל חובות או חובות.

LPA גם מתאר מדד חשוב מחזור החיים המכונה "משך הקרן. "קרנות PE באופן מסורתי יש אורך סופי של עשר שנים, בהיקף של חמישה שלבים שונים. אלה הם הארגון וההתהוות; תקופת גיוס הכספים (בדרך כלל שנתיים); תקופת העסקה המקור והשקעה (שלוש שנים); תקופת ניהול תיקי השקעות; ועד שבע שנים של יציאה מהשקעות קיימות באמצעות הנפקות ראשוניות, משווקים משניים או ממכירת סחר.

קרנות הון פרטיות בדרך כלל לצאת כל עסקה בתוך פרק זמן מוגבל עקב מבנה תמריץ רצון אפשרי של GP כדי לגייס קרן חדשה. עם זאת, מסגרת זמן זו יכולה להיות מושפעת מתנאי שוק שליליים, כגון תקופות שבהן אפשרויות יציאה שונות, כגון הנפקות ראשונות לציבור, לא ימשכו את ההון הרצוי למכירת חברה.

אקזיטים פרטיים בולטים כוללים את קבוצת Blackstone Group (סימול: BX

BXBlackStone Group LP33 03 + 0 43% Created with Highstock 4. 2. 6 ) 2013 ההנפקה של הילטון העולמית אחזקות, Inc (סימול: HLT HLTHILton Worldwide Holdings Inc73 39 + 0 31% Created with Highstock 4. 2. 6 ) שסיפק לאדריכלי העסקה רווח של 12 מיליארד דולר. השקעות מבנה Payout

אולי את המרכיבים החשובים ביותר של כל קרן LPA הם ברורים: התשואה על ההשקעה ואת העלויות של ביצוע עסקים עם הקרן. בנוסף לזכויות ההחלטה, הרופאים מקבלים דמי ניהול ו "לשאת". "

באופן מסורתי, LPA יפרט את דמי הניהול עבור השותפים הכלליים של הקרן. זה נפוץ כי קרנות הון פרטי ידרוש תשלום שנתי של 2% מההון שהושקע לשלם עבור משכורות המשרד, עסקאות המקור ושירותים משפטיים, עלויות מחקר ומחקר, שיווק, ועלויות קבועות ומשתנות נוספות. לדוגמה, אם חברה פרטית פרטית גייסה 500 מיליון דולר הקרן, היא אוספת 10 מיליון דולר מדי שנה כדי לשלם הוצאות. במהלך תקופת הקרן ל -10 שנים, חברת PE תגבה עמלות בסך 50 מיליון דולר, כלומר, 450 מיליון דולר יושקעו בפועל בעשור זה. (לפרטים נוספים, קרא:

ניהול הון פרטי: עמלות רגולטיו n.) חברות הון פרטי גם לקבל לשאת, שהיא עמלת ביצוע שהוא באופן מסורתי 20% מהרווחים ברוטו עודף עבור הקרן . בדרך כלל המשקיעים מוכנים לשלם את האגרה עקב יכולת הקרן לסייע בניהול ומזעור של ממשל תאגידי ונושאי ניהול העלולים להשפיע לרעה על חברה ציבורית.

הגבלות נוספות ומרכיבים מבניים

LPA כולל גם הגבלות המוטלות על GP לגבי סוגי ההשקעות שהם יכולים לשקול. הגבלות אלה יכולות לכלול סוג התעשייה, גודל החברה, דרישות הגיוון והמיקום של יעדי רכישה פוטנציאליים. בנוסף, GPs מותר רק להקצות סכום מסוים של כסף מהקרן לכל עסקה שהיא מממנת.תחת תנאים אלה, על הקרן ללוות את יתרת ההון שלה מבנקים העשויים להלוות במכפילים שונים של תזרים מזומנים, אשר ניתן לבחון את הרווחיות של עסקאות פוטנציאליות.

היכולת להגביל את המימון הפוטנציאלי לעסקה מסוימת חשובה לשותפים מוגבלים, שכן מספר השקעות מקובצות יחד משפרות את מבנה התמריצים לרופאים. השקעה בחברות מרובות מספקת סיכונים לרופאים העלולים להקטין את הפוטנציאל הגלום בעסקה בעבר או בעסקה עתידית או להפוך לשלילה.

בינתיים LPs אינם מסופקים עם זכויות וטו על השקעות בודדות. זה חשוב כי LPs, אשר מספר רב יותר GPs בקרן, היה בדרך כלל להתנגד השקעות מסוימות בשל חששות הממשל, במיוחד בשלבים המוקדמים של זיהוי ומימון חברות. וטו רב של חברות עשוי להפחית את תמריצים חיוביים שנוצרו על ידי שילוב של השקעות בקרן.

השורה התחתונה

חברות פרטיות מציעות הזדמנויות השקעה ייחודיות למשקיעים עתירי הון ומשקיעים מוסדיים. אבל כל מי שרוצה להשקיע בקרן PE חייב קודם להבין את המבנה שלהם, כך שהם יהיו מודעים לכמות הזמן שהם יידרשו להשקיע, כל דמי הניהול וההוצאות הקשורים וההתחייבויות הקשורות. בדרך כלל, קרנות PE יש 10 משך זמן, דורשים 2% דמי ניהול שנתיים ו 20% דמי ביצועים, ו דורשים LPs לקחת אחריות על ההשקעה הפרטית שלהם, בעוד GP לשמור על אחריות מלאה.