האפשרות "נוק אאוט" שייכת לקבוצת אופציות אקזוטיות - אופציות בעלות תכונות מורכבות יותר מאשר אופציות של וניל רגיל - הידועות כאפשרויות המכשול. אפשרויות המכשול הן אופציות המופיעות או שהן חדלות להתקיים כאשר מחיר נכס הבסיס מגיע או מפר את רמת המחירים שנקבעה מראש תוך פרק זמן מוגדר. אופציות נוק-אין מתקיימות כאשר מחיר נכס הבסיס מגיע או מפר את רמת המחירים הספציפית, כאשר אופציות ה - knock-out חדלות להתקיים (i) הם נופלים) כאשר מחיר הנכס מגיע או מפר את רמת המחירים. הרציונל הבסיסי לשימוש באופציות מסוג זה הוא הורדת עלויות הגידור או הספקולציות.

->

תכונות בסיסיות של אפשרויות להפיל-

ישנם שני סוגים בסיסיים של אפשרויות דפיקה- out:

• up-and-out - המחיר של הנכס הבסיסי יש להעביר > למעלה דרך נקודת מחיר מסוימת עבור זה להיות דפק. down-and out - המחיר של נכס הבסיס צריך לנוע
• למטה דרך נקודת מחיר מוגדרת, כדי שיופסק.

ניתן לבנות אפשרויות נוק-אאוט באמצעות שיחות או שיחות. Knock-out הן מעל לדלפק (OTC) מכשירים ולא לסחור על חילופי אופציות, והם נפוצים יותר בשוקי מטבע חוץ מאשר בשוקי המניות.

בניגוד לשיחת וניל רגילה או אופציית PUT שבה המחיר היחידי המוגדר הוא מחיר המימוש, אופציית הדפיקה צריכה לציין שני מחירים - מחיר המימוש ומחיר המכשול.

את שתי הנקודות החשובות הבאות על אפשרויות לדפוק החוצה צריך לזכור:

אפשרות לדפוק את החוצה תהיה תמורה חיובית רק אם הוא בתוך הכסף נוק אאוט- out מחיר מעולם לא הגיע או נפרץ במהלך חיי האופציה. במקרה זה, את האפשרות לדפוק את החוצה יהיה מתנהג כמו שיחה רגילה או אפשרות לשים.

• אפשרות זו מושבתת ברגע שמחיר נכס הבסיס מגיע או מפר את מחיר המכשול, גם אם מחיר הנכס נסחרת מעל או מתחת למכשול. במילים אחרות, ברגע שהאופציה נדחית, זה מחוץ לספירה ולא ניתן להשיבו מחדש, ללא תלות בהתנהגות המחיר הבאה של נכס הבסיס.
• דוגמאות

(הערה: בדוגמאות אלו, אנו מניחים שהאפשרות ניתקת עם הפרת מחיר המכשול).

דוגמה 1

- אופציית ההנפקה מעלה ואופציה שקול מלאי הנסחר ב -100 דולר. סוחר קונה את האפשרות לדפוק את השיחה עם מחיר השביתה של 105 $ ואת המחסנית החוצה מחסום של 110 $, שתוקפו יפוג בעוד שלושה חודשים, עבור תשלום פרמיה של 2 $. נניח שמחירו של אופציית שיחה רגילה של שלושה חודשים עם מחיר השביתה של 105 $ הוא 3 $.

מהו הרציונל עבור הסוחר לקנות את השיחה נוק אאוט, ולא שיחה פשוטה וניל? בעוד הסוחר הוא שורי ברור על המניה, הוא / היא די בטוח כי יש מוגבל כלפי מעלה מעבר $ 105. לכן, הסוחר מוכן להקריב כמה מהצדדים במניות בתמורה להקטנת מחיר האופציה ב -33% (כלומר, 2 $ במקום 3 $).

במהלך החיים של שלושה חודשים של האופציה, אם המניה אי פעם נסחרת מעל מחיר המכשול של 110 $, זה יהיה דפק ולהפסיק להתקיים. אבל אם המניה לא נסחרת מעל $ 110, רווח או הפסד של הסוחר תלוי במחיר המניה זמן קצר לפני (או) ב פקיעת אופציה.

אם המניה נסחרת מתחת ל -105 דולר לפני פקיעת האופציות, השיחה יוצאת מהכסף ותוקפה חסר ערך. אם המניה נסחרת מעל $ 105 ומתחת ל -110 דולר לפני פקיעת האופציות, השיחה היא בכסף ויש לה רווח גולמי השווה למחיר המניה פחות מ -105 דולר (הרווח הנקי הוא סכום זה פחות מ -2 דולר). לכן, אם המניה נסחרת ב $ 109. 80 במועד פקיעת האופציות או בסמוך לה, הרווח הגולמי על המסחר שווה ל 4 - דולר. 80.

טבלת ההחזר עבור אפשרות זו לדפוק את השיחה היא כדלקמן -

מחיר המניה בתוקף *

רווח או הפסד?	Net P / L סכום	<$ 105
הפסד	פרמיה ששולמה ($ 2)	$ 105 <מחיר המניה <$ 110
רווח	מחיר המניה	פחות > $ 99 פחות מ- $ 2 $ 110 הפסד פרמיה ששולמה = ($ 2)
* הנחתי שמחיר המכשול לא נפרץ	דוגמה 2	- > Down-and-out אפשרות מט"ח

נניח היצואן הקנדי רוצה לגדר 10 מיליון דולר של חובות חייבים באמצעות אופציות לשים החוצה לדפוק. היצואן מודאג מהתחזקות פוטנציאלית של הדולר הקנדי (שמשמעותו פחות דולרים קנדיים כאשר נמכר הדולר האמריקני), אשר נסחרת בשוק הנקודה ב 1 $ = 1,000 $ C 1. היצואן ולכן קונה אופציית מכר של דולר שפג תוקפה בחודש אחד (עם ערך נומינלי של 10 מיליון דולר), שיש לה מחיר מימוש של $ 1 = C $ 1. 0900 ומחסום נקישה של $ 1 = C $ 1.0000. העלות של לדפוק את זה לשים הוא 50 פיפס, או C $ 50, 000.

היצואן הוא wagering במקרה זה, כי גם אם הדולר הקנדי מחזק, זה לא יעשה הרבה מעבר לרמה 1. 0900. במהלך חודש אחד של החיים של האופציה, אם US $ אי פעם נסחרת מתחת למחסום מחיר של $ C $ 1.00, זה יהיה דפק ולהפסיק להתקיים. אבל אם ארה"ב אינה נסחרת מתחת ל -1 דולר. 0800, הרווח או ההפסד של היצואן תלוי בשער החליפין זמן קצר לפני (או) ב פקיעת האופציה. בהנחה שהמכשול לא נפרץ, שלושה תרחישים אפשריים מופיעים לפני או לפני פקיעת האופציות - (א) הדולר האמריקני נסחר בין 1 $ 0900 ל C $ 1.0000. במקרה זה, הרווח הגולמי על אופציית המסחר שווה להפרש שבין 1. 0900 לבין השער הספוט, כאשר הרווח הנקי השווה לסכום זה בניכוי 50 פיפס.

נניח את שיעור הנקודה לפני פקיעת האופציות הוא 1. 0810. היות ואופציית ה - Put הינה בכסף, רווח היצואן שווה למחיר המימוש של 1.0900 פחות מחיר נקודה (1. 0810), פחות פרמיה משולם של 50 פיפס. זה שווה ל 90 - 50 = 40 פיפס = 40 $, 000.

הנה ההיגיון. מאחר שהאופציה נמצאת בכסף, היצואן מוכר 10 מיליון דולר במחיר המימוש של 1. 0900, תמורת 10 דולר קנדי. 90 מיליון. בעשותם כך, היצואן נמנע למכור במחיר הנוכחי של 1.0110, אשר היה תוצאה של הכנסות של 10 $ C. 81 מיליון דולר. בעוד את האפשרות לדפוק את האפשרות לשים סיפק היצואן ברוטו רווח נומינלי של C $ 90, 000, הפחתת העלות של $ 50, 000 נותן היצואן רווח נקי של C $ 40, 000.

(ב) דולר ארה"ב נסחרת בדיוק במחיר המימוש של $ 1. 0900. במקרה זה, אין זה משנה אם היצואן מפעיל את אופציית המכר ומוכר במחיר השביתה של 1. 0900 דולר קנדי, או מוכר בשוק הנקודות ב- C $ 1. 0900. (בפועל, עם זאת, מימוש אופציית המכר עלול לגרום לתשלום עמלה מסוימת). ההפסד שנגרם הוא סכום הפרמיה ששולמה, 50 פיפס או 50 $ קנדי.

) ג (הדולר האמריקאי נסחר מעל מחיר המימוש של 1. $ 0900. במקרה זה, אופציית ה - PUT תפקע ללא זכות ואת היצואן תמכור את 10 מיליון דולר בשוק נקודה על שער ספוט הרווח. ההפסד שנגרם במקרה זה הוא סכום הפרמיה ששולמה, 50 פיפס או $ 50, 000.

היתרונות והחסרונות

לדפוק את האפשרויות יש את היתרונות הבאים:

תחתון Outlay

: הגדול ביותר היתרון של לדפוק את האפשרויות הוא שהם דורשים פחות במזומן outlay מאשר הסכום הנדרש עבור אופציה וניל רגיל. ההוצאות הנמוכות מתורגמות להפסד קטן יותר אם המסחר באופציה אינו פועל, וגידול באחוזים גדול יותר אם הוא פועל.

להתאמה אישית

: מכיוון שאופציות אלה הן מכשירי OTC, ניתן להתאים אותן בהתאם לדרישות ספציפיות, בניגוד לאופציות שמניות שאינן ניתנות להתאמה אישית.

• אפשרויות נוק אאוט יש גם את החסרונות הבאים: סיכון של הפסד במקרה של מהלך גדול
• : חיסרון גדול של אופציות לדפוק את זה הוא סוחר אפשרויות יש לקבל הן את הכיוון ואת גודל המהווה צעד סביר בנכס הבסיס. בעוד מהלך גדול עלול לגרום את האפשרות להיות דפק את ההפסד ואת הסכום המלא של הפרמיה ששולמו עבור ספסר, זה הרבה תוצאות הפסדים גדולים אפילו עבור גידור עקב חיסול של גידור. לא זמין למשקיעים קמעונאיים

: כמו מכשירים OTC, לסחוט את האפשרות אופציות אולי צריך להיות בגודל מינימלי מסוים, מה שהופך אותם צפויים להיות זמינים למשקיעים קמעונאיים.

• חוסר שקיפות ונזילות : אפשרויות נוק אאוט יכולות לסבול מהחסרון הכללי של מכשירי OTC במונחים של חוסר שקיפות ונזילות.
• השורה התחתונה אפשרויות נוק-אאוט צפויות למצוא יישומים גדולים יותר בשוקי המטבע מאשר בשוקי המניות. עם זאת, הם מציעים אפשרויות מעניינות עבור סוחרים גדולים בגלל התכונות הייחודיות שלהם. אפשרויות נוק-אאוט עשויות להיות בעלות ערך רב יותר על הספקולנטים - בגלל ההוצאות הנמוכות - ולא על-ידי גידור, שכן חיסול גידור במקרה של מהלך גדול עשוי לחשוף את הישות המגודרת להפסדים קטסטרופליים.