מה המנהלים הבכירים של סטארבקס, קוסטקו, טייסון מזון 400 חברות ציבוריות אחרות יש במשותף? הם כולם עוסקים במכירת מניות מורכבים יודעים חוזים קדימה מראש משתנים. והם לא לבד. בנוסף לעובדים בשכר גבוה, אנשי עסקים ומשקיעים המיליארדר משתמשים באופן שגרתי בחוזים עתידיים משתנים מראש כדי לנעול את רווחיהם ולדחות את המסים שלהם.

התומכים בחוזים אלה רואים בהם כלי שימור בעלי ערך. Detractors לראות אותם כדרך לאנשים עשירים כדי להפוך את עצמם עשירים גם אם המניות של החברות שהם עובדים על נפילה ערך ובעלי המניות לקחת מכה. (למידע נוסף על מסים על רווחי הון )

כיצד עובד החוזה בעל מניות עשיר מסכים לתת מספר שנקבע מראש של מניות של מניות לחברת ברוקרים או בנק להשקעה בהנחה, כי הבעלות על המניות תועבר באופן רשמי לחברת התיווך או לבנק במועד עתידי. בתמורה להסכם זה, חברת התיווך או הבנק משלמת לבעלי המניות בין 75% ל -90% משווי המניה. התשלום מתבצע ביום ביצוע העסקה, גם אם העסקה לא תושלם באופן רשמי במשך שנים.

אם המניה עלתה בעל ערך לפי זמן הבעלות על המניה אמורה להיות מועברת רשמית מן הבעלים לשעבר הבעלים החדש, המבצעת מקבל חלק מן הרווחים. אם המניה יורדת, חברת התיווך או הבנק סופג את ההפסד.

למה הם עושים את זה

נעילה במזומן הוא הסיבה העיקרית למנהלים להיכנס הסכמים אלה. הם מקבלים תשלום ענק upfront, להפוך את אחזקותיהם לתוך מזומנים נוזליים כל זאת תוך שמירה על היכולת לעשות עוד יותר כסף אם המניות לעלות ערך. הם גם שומרים זכויות הצבעה, אשר שומר אותם בשליטה על החלק של החברה שבבעלותם. למשקיעים, זה אומר שהם מרוויחים מהמלאי תוך שמירה על מינוף הבעלות וכוח ההצבעה. (בעלי המניות מקבלים הסבר גדול יותר על איך חברות מנוהלות, גלה איך אתה יכול להישמע, ראה איך הצבע שלך יכול לשנות את מדיניות החברה .)

עבור העובדים, זה אומר שהם לוקחים הביתה את המזומנים תוך שמירה על החסד הטוב של המעסיק שלהם בעלי המניות האחרים של המעסיק שלהם, כמו שאף אחד לא אוהב לראות מנהיגי החברה הממוקמים למכור כמויות אדירות של מניות החברה. מנקודת מבט של יחסי ציבור, זה נראה רע לראות את המנהלים הבכירים bailing החוצה. מנקודת המבט של ניתוח ניירות ערך, היא יכולה להעלות שאלות לגבי הרווחיות העתידית של החברה, אם ימכור אותו. שוב, חוזים עתידיים משתנים מראש מספקים פתרון אטרקטיבי. האופי המורכב של העסקה, זמן ההובלה הארוך לפני הבעלות על המניות הוא ויתר, דרישות גילוי מוגבלות לאפשר למנהלים לחסל את הסיכון של בעלות על המניות מבלי למשוך את זעמם של בעלי המניות או חברים אחרים של צוות הניהול.(עסקאות משוחזרות במרווחי זמן קבועים יכולים להחדיר ביטחון, לא פחד, עבור משקיעים

מכירת פנימאי לא תמיד סימן רע .) כמה מנהלים גם להשתמש בעסקה זו כדרך לדחות מסים. הטענה היא כי העסקה אינה שלמה עד למסירת המניות, ולכן מסים על כל הכסף כי היה חילק את העסקה כאשר הם לא תקועים במשך שנים. ה- IRS עשוי להזעיף פנים על היבט זה של העסקה, אך זה לא מנע ממנהלים מסוימים לעסוק בהתנהגות.

היתרונות והחסרונות

מנקודת המבט של מנהל עשיר או משקיע, משתנה מראש חוזים קדימה הם עסקה טובה. פוטנציאל דחיית המס הצידה, החוזים מספקים הגנה downside, פוטנציאל כלפי מעלה, גישה מיידית מזומנים ובעלות מתמשכת. הם גם כלי תכנון נדל"ן מצוין למנהלים בכירים. מאחר שלמנהלים אלה יש לעיתים קרובות חלק משמעותי מעושרם קשור במניות המעסיקים שלהם, וייתכן שיהיו להם חוזים שאוסרים על מכירת חלק או את כל מניותיהם, חוזים עתידיים משתנים מראש מספקים דרך לצמצם את הסיכון שיש עמדה מרוכזת של מניות בודדות. עבור אדם המבקש להיכנס לחוזה, החיסרון היחיד הוא אובדן אפשרי של אחוז קטן של רווחים אם מחיר המניה ממשיך לטפס. לעומת זאת, מחקרים הראו שחברות שבהן מנהלים מנהלים חוזים אלו נוטות לראות ירידות משמעותיות במחירי המניות שלהן לאחר שהעיסקאות תקועות. חברת המחקר Gradient פרסמה בחודש אפריל 2009 דוח המציג כי חברות שבהן עסקאות אלה נפגעו נוטות לראות בממוצע ירידה של 8% במחירי המניות שלהן בשנה שלאחר ביצוע העסקאות מאשר בחברות שבהן מנהלים אינם עוסקים בסוגים אלה של הסדרים. הבדל זה מושווה לחברות דומות באותה קבוצת עמיתים בין השנים 1996 ל -2006. (חישוב חוזרת בתדירות גבוהה ומדויקת כדי לוודא שאתה עומד ביעדי ההשקעה שלך, בדוק מד ביצועי תיק על ידי מדידת החזרות

). הוספת 8% מעל כל ירידות אחרות שנצפו על ידי חברות קבוצת עמיתים גורמת לירידה חדה. בעוד שג'ו וג'ין בעלי המניות סבלו את מלוא הירידה שחלה בחשבונות התיווך שלהם ותוכניות 401 (K), העשירים ביותר בחברות המשתמשים בחוזים אלה נעולים ברווחים. בעוד הסדר זה לא נראה הוגן מדי עבור הרוב המכריע של המשקיעים, בפועל הוא משפטי די נפוץ. מחשבות אחרונות

כמו הרבה עסקאות השקעה מורכבות, פרספקטיבה משחק תפקיד גדול איך אתה רואה את הבעיה. אם אתה נהנה מן ההסדר, אתה כנראה לראות את זה בתור חיובי. אם אתה יוצא בסוף הקצר של העסקה, אתה לא צפוי לראות את ההסדר כמו אתית. (לקבלת אסטרטגיות דומות ולשמור על הכספים שלך בזמנים לא בטוחים, ראה

אל תשכח את צווארון ההגנה שלך )