חוק Sarbanes-Oxley של 2002, המכונה בדרך כלל SOX, הוא חוק פדרלי שנחקק על ידי הקונגרס בתגובה הונאה מסיבית של חברות וראיית חשבון בתחילת שנות ה -2000. משקיעים מתאגידים גדולים כגון אנרון, Tyco, Adelphia ו- WorldCom הפסידו בכבדות בשל דוחות כספיים מטעים ולא מדויקים במיוחד. הפסד של מיליארדי דולרים בעושר בעלי המניות זעזע את אמון המשקיעים בשווקים הפיננסיים של ארה"ב. במאמץ לבסס את הביטחון משוק ההון, חקיקה שמטרתה מיסוד בקרות ניהוליות, פיננסיות וחשבונאיות בחברות ציבוריות.

-> ->

בעוד ציות לחוק יש יתרונות שלה, SOX מטילה כבד רגולטורית עלויות כספיות עמידה ציות על חברה. בין הוראות המפתח המחייבות יישום:

1. סעיף 302 מחייב את נושאי המשרה הבכירים בחברה ציבורית לאשר כי הם הקימו, שמרו ועיצבו בקרות פנימיות כדי להבטיח את דיוק המידע של החברה שנמצא בדוחות התקופתיים שלהם.
2. סעיף 404 מחייב את ההנהלה ומבקרים חיצוניים לדווח על הלימות של הבקרה הפנימית על דיווח כספי. (לקבלת מידע נוסף על הוראות מפתח אלה, תסתכל על מבט מבפנים על מבקרים פנימיים .)

Sarbanes-Oxley הפכה את החברות הרשומות הרבה יותר שקופות לבעלי המניות. מנהלים מסוימים יכולים להיות ידועים לשמצה בתפיסה של התפיסה של הביצועים התפעוליים, ויש דרכים שונות לעוות את הערכים הכספיים והביצועים. כאשר ההנהלה מנהלת מעת לעת אינטראקציה עם גורמים ממשלתיים (כגון מס ההכנסה הפנימי) או עם בעלי המניות, הם יכולים לצייר תמונה לא מדויקת של מצב הארגון. SOX מביא דין וחשבון לדיווחים אלה דוחות תקופתיים.

ניהול, תחת עינו הפקוחה של רואי החשבון החיצוניים, עכשיו חייב להבטיח בקרה פנימית נאותה נמצאים במקום, כי מספרים פיננסיים מדויקים לירוק החוצה לבדיקה. החוק יכול להטיל קנסות אזרחיים ופליליים נוקשים ועונשים על אי קיום. יוזמות השינוי המנדטוריות הללו מביאות לתהליכים טובים יותר בחברות הציבוריות.

הנפקות ציבוריות ראשונות (IPO) חברות המעוניינות לגייס הון לצורך פעולות מימון כוללות מגוון מנגנונים שבאמצעותם הם יכולים לקבל מזומנים. דרך אחת היא למכור את ההון העצמי בחברה בצורה של מלאי לציבור המשקיעים הכללי באמצעות הנפקה ראשונית לציבור. הכסף המשולם על ידי המשקיעים בתמורה לבעלות על הון הולך ישירות לחברה, ואת הכספים האלה ניתן להשתמש כדי להגדיל את הערך לבעלי המניות באמצעות מאמצים תפעוליים ואסטרטגיים שונים.

U. S כבר נתפס היסטורית כמקום העיקרי עבור חברה לרשום את המניות שלה על אחת הבורסות הגדולות האמריקאי.שוקי ההון נחשבים ליעילים יחסית. בשנת 1996 היו 675 הנפקות. בשנת 2001, פעילות התזמורת הפופולרית ירדה ל -80 בארה"ב (הערה: אנו מגדירים כאן את ההנפקה כחברה תפעולית בבורסה של NYSE, NASDAQ או AMEX. הגדרה זו אינה כוללת ADR, קרנות סגורות ומניות הנסחרות במחיר הנמוך מ -5 דולר). פיגועי הטרור ב -11 בספטמבר 2001 הפחיתו את כמות הנזילות בשווקים וכן את הפעילות הכלכלית הכללית, כך שבשנים 2001-2003 חלה ירידה משמעותית בהנפקות הציבוריות.

פעילות IPO והנוכחות הגוברת של רישומים זרים בין השנים 2004 ו -2008, בארה"ב היתה פעילות ההנפקה הבאה במונחים של מספר עסקאות:

2004: 174 2005: 161 2006 : 157 2007: 159 2008: 20

בשנת 2008 חלה ירידה גדולה בפעילות התזמורת הפילהרמונית העולמית עקב מיתון כלכלי עולמי. בפעילותו של ס ', הנפילה הצטמצמה ל -20 עסקאות בשנת 2008, מ -115 בשנה הקודמת. ב -2006 וב -2007, גייסו חברות יותר מהבורסות האירופאיות והאסיאתיות מאשר בבורסות בארה"ב. זה משקף את המיקום המוגבר של חילופי הבינלאומי בהתחשב בדרישות רגולטוריות U. S עבור רישומים ציבוריים באמריקה. יש הרואים בבורסה בלונדון את המרכז הראשי החדש בשוקי ההון.

ביקורות על Sarbanes-Oxley פחות פעילות התזמורת הפילהרמונית בשנת 2008 פירושה שהחברות היו פחות מסוגלות לגייס הון להשקעה למטרות תפעוליות. צמצום מספר העסקאות הציבוריות עורר ביקורת על חקיקת ה- SOX כעל ביורוקרטית מדי, יקרה ומסורבלת. רוב פקידי החברה הבכירים ורואי החשבון יכולים להעיד כי Sarbanes-Oxley קשה ויקר לעמוד. בעוד שהחקיקה מונעת הונאה חשבונאית והצגה מוטעית מהותית, תכנון, יישום ומעקב אחר נהלי בקרה פנימיים בכל רמות הארגון מונעים מעובדים ומנהלים להתמקד בניהול החברה.

בדרך כלל, יש ליישם מערכות IT יקרות בארגון בכל רחבי הארגון כדי לסייע בהרחבת תאימות ל- SOX. התיעוד הנרחב והנהלים המעורבים גם מערימים את שעות החיוב עבור משרדי רואי חשבון גדולים. שיעורי החיוב לפי שעה עבור מקורבים ומנהלים לרוץ לתוך מאות דולרים לשעה. מיליוני דולרים הוצאות שנתיות נלקחים מתוך השורה התחתונה.

חברות גדולות עם מיליארדי דולרים בהכנסות הם הרבה יותר ממוקד לספוג עלויות תקורה אלה. כאחוז מההכנסות, נושאי המשרה בודקים סעיף הוצאות זניח. עם זאת, חברות קטנות הזקוקות לגישה לשוקי ההון הציבוריים נפגעות על ידי כך שלא מקור הון זה זמין להן עקב עלויות נלוות. חברות הון סיכון, המממנות טכנולוגיות חדשות, מוצרים ושירותים, אהבו באופן מסורתי את המסלול הציבורי כאמצעי להבטחת הון מעבר לשלב הראשוני של פיתוח החברה. בהתחשב בכך חברות הזנק קטן יש כמויות מוגבלות מאוד של מזומנים, הם פחות מסוגלים לממן את רמות גבוהות של עלויות ניהוליות להיות חברה ציבורית.

בנוסף להוצאות הנוספות לעסק, העובדים מבלים את זמנם בפעילויות שאינן מונעות עמידה ולא בעסק או בהכנסות. הפוקוס נלקח מתוך אסטרטגיה, מכירות, רכש, גיוס, פעולות, וכו '… והוסב לכיוון בקרות, רישומים, IT הכשרה ואישורים.

כמה אנשים בולטים דיבר נגד SOX. חבר הקונגרס רון פול טוען כי Sarbanes-Oxley הניח תאגידים U. ס בחסרון תחרותי בשל דרישות ציות ביורוקרטי, אשר דוחף עסקים הרחק U. S. יש ראיות כי חברות זרות יותר הם delisting מתוך בורסות U.S. יו"ר בית הנבחרים לשעבר ניוט גינגריץ 'קרא לחיסולה הסופי של סרבנס-אוקסלי ב -2008 - אחרי הכל, החוק לא מנע חדלות פירעון מסיבית במוסדות פיננסיים גדולים באותה שנה. Gingrich גם טוען כי זה לוקח יותר זמן עבור חברות קטנות להפוך לציבור כפי שהם חייבים להעלות את הכסף הדרוש כדי לציית לחוק. (קראו למה חברות ציבוריות ללכת פרטית עבור היתרונות של להישאר חברה פרטית.)

השורה התחתונה Sarbanes-Oxley היה חוק נחקק כתגובה הונאה חשבונאית מסיבית שהונפקו על ידי תאגידים גדולים בתחילת שנות ה -2000. הקונגרס רצה למנוע עוד אנרון או Worldcom. על ידי המנדט מחמירים נהלים מחמירים בכל רחבי הארגון, עם זאת, ציות SOX גם להיות יקר מאוד מעיק.

-> ->

בעוד חברות גדולות ממוקמות טוב יותר לספוג את העלויות האלה, חברות קטנות אין כמו מזומנים או משאבים רבים כדי להתאים את תקנות הציות. חברות זרות מחליפות מחילופי שטחים, כאשר חילופי אירופה ואסיה מספקים חלופות לגיוס הון ציבורי. המשך הפחתה בפעילות U.S התזמורת יראה להגדיל באופן משמעותי את הלחץ לשנות ולהפחית דרישות ציות או לבטל את החוק לחלוטין. נראה כי לשעבר הוא תרחיש דומה.

קרא על הכישלון ההיסטורי של אנרון במאמר שלנו: אנרון של קריסת: הנפילה של וול סטריט דרלינג.