החששות מפני קריסת גוש האירו עלו לראשונה כאשר Standard & Poor's הורידה את החוב היוונית למצב הזבל בשנת 2010. החשש הזה לא באמת עזב את השווקים הפיננסיים מאז. האפשרות של אחד האזורים הכלכליים הגדולים בעולם לנטוש את המטבע המשותף שלהם מפחיד את השווקים הפיננסיים מסיבה טובה. במאמר זה, נבחן את הנשורת האפשרית של קריסת גוש האירו.
No Escape Hatch
בזמן כתיבת שורות אלה, אין דרך לצאת מהאיחוד האירופי ומהאירו לאחר הצטרפותה של מדינה. זה לא אומר שלא ניתן ליצור דרך. תהליך תיקון הסכם האיחוד האירופי רחוק מלהיות פשוט, שכן, כמו במדינות אחרות החברות היו אתגרים משפטיים עבור כל חבר מסכן את גוש האירו ואת השפע הכלכלי המשותף שלה.
זה יותר מציאותי לדמיין כמה מן המדינות החלשות שנטשו את האיחוד האירופי והאירו ב"השפלה ארורה "שתעזוב את אזורי ההשקעות המתים במשך שנים, אם לא עשורים, כמו אתגרים משפטיים וכלכליים שנערמו . חשבונות יהיה קפוא, מטבעות החליפו, עושר הושמד, אבל גוש האירו ימשיך עם המדינות הקיימות לוקח הרבה יותר של מכה. תרחיש זה הוא פחות סביר מאשר bailouts ו הקלה כמותית כדי לשמור על עמים חלשים יותר לקפל. אז מה יביא לקריסה מוחלטת? היציאה של כמה מן הכלכלות הגדולות של האיחוד האירופי כמו גרמניה וצרפת.
במקרה זה, האירו צפוי להיות נטוש בהמוניהם והבנקים המרכזיים יצטרכו לעבור את תהליך קשה ויקר של מעבר למטבעות הלאומיים שוב. מספר מדינות יהיה לקחת תספורת רצינית על הערך של כל מטבע הם צפים כדי להחליף את האירו כי הכספים האישיים שלהם חלשים בהרבה מאלו של השלם. זה עשוי לכלול את כל "PIIGS", כמו פורטוגל, איטליה, אירלנד, יוון וספרד מכונים לפעמים. זה עשוי לכלול כל אומה אבל גרמניה כפי שהיא החזקה הכלכלה בגוש האירו אחד הנהגים העיקריים עבור האירו של כוח בשוקי המטבע. עם זאת, גרמניה עדיין להפסיד בכללותה גם עם מטבע חזק יותר - כמו כל מדינה בגוש האירו.
הפסדי סחר
גוש האירו גדל באופן חלקי מתוך רצון להפוך את המסחר קל יותר ברחבי היבשת האירופית. האיחוד האירופי הוא למעשה אזור סחר חופשי מסיבי עם יתרון נוסף בסיכון המטבע כי הוא בוטל בגלל האירו המשותף עבור אותן מדינות בגוש האירו. (בולגריה, קרואטיה, צ'כיה, דנמרק, הונגריה, פולין, רומניה, שבדיה, בריטניה הם חברי האיחוד האירופי שאינם בגוש האירו.) אין זה סביר כי המסחר הפתוח ישרדו את הפירוק של גוש האירו.גם אם היא עושה, את ההבדלים המטבע בין מדינות הולכים לעשות יחסי הסחר הנוכחי קשה לשמור. האם אנשים ביוון יקנו כמו פז'ו ופולקסוואגנים רבים כאשר הם 40 או 50 אחוז יקר יותר בגלל המטבע היווני להיות הרבה יותר חלש מאשר פרנק או סימן? מוטל בספק. ההבדלים יעצבו מחדש את הייצור והמסחר ברחבי אירופה, כאשר החברות יובאו מחדש ליתרונות התחרותיים והחסרונות של כלכלות ומטבעות אזוריים.
השפעה עולמית
כמובן, ההתרחבות של גוש האירו תהיה השלכות עצומות על כלכלות בכל רחבי העולם. לכלכלה הגדולה בעולם, ארצות הברית, יש השקעות וקשרי מסחר עם האיחוד האירופי, אשר יושפעו לרעה על ידי פירוק גוש האירו או האיחוד האירופי בכללותו. ברמה הבסיסית, רבים של אג"ח האירו ייקח הפסדים כאשר הם מתורגמים למטבע אחר או פשוט מחדל לחלוטין. זה הרס הסיטונאי של ההון ואת חוסר הוודאות של סיכוני מטבע וחוזה החוק יהיה לצמצם את היבוא והיצוא בין ארצות הברית.
צמצום זה של הסחר העולמי ואי הוודאות הפיננסית עלול לגרום למיתון עולמי גרוע יותר מזה של המשבר הפיננסי העולמי 2008-08. כלכלות הצמיחה הגבוהות שמוכרות לאיחוד האירופי ולארה"ב יאטו יחד עם שאר העולם. אפילו סין, שמגוונת את שותפיה למסחר, תיראה ירידה ככל שהכלכלות המערביות סובלות מהפסדים ברמה הארצית, יחד עם כל רמה של משקיע ממוסד לקמעונאי לקרן פנסיה. יהיה פחות ביקוש לסחורות מסין, דרום קוריאה ויפן בהאטה, ויפיץ את הדבקה של האיחוד האירופי לאזור פחות חשוף באמצעות השקעה מסורתית.
התאוששות
גם אם גוש האירו יתמוטט, הכלכלה העולמית תתאושש בסופו של דבר, אם כי יהיו אזורים שהולכים עמוק יותר למיתון ולדיכאון במשך מספר שנים. רוב המדינות באירופה יתייצבו מול מיתון רב שנתי או דיכאון. הלחצים הכלכליים יתאימו לתוהו ובוהו פוליטי, שכן מדינות מפסידות פנסיה, תעשיות ועושר כתוצאה מההתפרקות. המשקיעים המתקרבים להשקעות באירופה לאחר מכן יחייבו פרמיית סיכון דומה לזו של המדינות המתפתחות עד לבניית האמון מחדש.
עם זאת, הסחר יבוא בסופו של דבר להצלה כמו תמיד. יין צרפתי, זיתים יווניים, מכוניות גרמניות, איטלקי charcuterie ומוצרים אירופיים רבים אחרים ימצאו קונים. ההון הכלכלי המופרד והמטבעות של מדינות אלו יירדו ויזרמו כפי שהיו בעבר, אבל המסחר בתוך גוש האירו לשעבר לא צפוי להתרחש בקלות שבה הוא עושה. העולם יתאושש, אבל אובדן העושר והנורמלי החדש לא יהווה שיפור עבור כל המעורבים.
השורה התחתונה
הפריצה גוש האירו הוא מאוד לא סביר בגלל המחיר הכלכלי הגבוה זה היה לחלץ מכל המעורבים. יציאתן של המדינות החלשות מהמטבע המשותף או מהאיחוד הגדול יותר היא אפשרות קצת יותר מציאותית, אבל גם זה לא יכול להתקיים על פי האמנה כפי שהוסכם על ידי כל המדינות החברות.אין אסטרטגיית יציאה למדינות באיחוד האירופי או בגוש האירו משום שרוב החברים מכירים בכך שהם טובים הרבה יותר מאשר אי-פעם.