מדד המחירים לצרכן (CPI) מופק על ידי הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה (BLS). זהו המדד הנצפה ביותר בשימוש של שיעור האינפלציה בארה"ב. הוא משמש גם לקביעת התוצר המקומי הגולמי הריאלי (תמ"ג).

מנקודת מבט של המשקיע, מדד המחירים לצרכן, כמקור לאינפלציה, הוא תשומה קריטית שניתן להשתמש בה כדי לאמוד את התשואה הכוללת, על בסיס נומינלי, הנדרשת למשקיע כדי לעמוד ביעדים הפיננסיים שלו.

במשך כמה שנים חלה מחלוקת בשאלה האם מדד המחירים לצרכן מגזים או מעריך את האינפלציה, כיצד היא נמדדת והאם היא פרוקסי מתאים לאינפלציה. המשך לקרוא כדי ללמוד עוד על האופן שבו מדד המחירים לצרכן משפיע על המשקיעים.

מחלוקת

במקור, מדד המחירים לצרכן נקבע על ידי השוואת מחיר סל קבוע של סחורות ושירותים בשתי תקופות שונות. לפי מדד זה נקבע מדד המחירים לצרכן (COGI). עם זאת, לאורך זמן, אימץ קונגרס U. את הדעה כי מדד המחירים לצרכן צריך לשקף שינויים במחיר כדי לשמור על רמת החיים קבועה. כתוצאה מכך, מדד המחירים לצרכן נע לקראת הפיכת מדד יוקר המחיה (COLI).
עם השנים, המתודולוגיה ששימשה לחישוב מדד המחירים לצרכן עברה שינויים רבים. על פי BLS, השינויים הוסרו הטיות שגרמו מדד המחירים לצרכן להפריז בשיעור האינפלציה. המתודולוגיה החדשה לוקחת בחשבון את השינויים באיכות הסחורה והחלופה. החלפה, השינוי ברכישות על ידי הצרכנים בתגובה לשינויים במחירים, משנה את המשקל היחסי של הסחורות בסל. התוצאה הכוללת נוטה להיות מדד המחירים לצרכן נמוך יותר. עם זאת, המבקרים רואים את השינויים המתודולוגיים ואת המעבר מ COGI כדי להתמקד COLI כמו מניפולציה תכליתית המאפשרת לממשל U לדווח על מדד המחירים לצרכן נמוך יותר.

ג 'ון וויליאמס, כלכלן בארה"ב, תיאר את השקפתו על מניפולציה זו כאשר הוא התראיין בתחילת 2006. ויליאמס מעדיף מדד המחירים לצרכן, או מדד האינפלציה, מחושב באמצעות המתודולוגיה המקורית על בסיס סל של סחורות לאחר כמויות ואיכויות קבוע.

דייויד רנסון, כלכלן נוסף בארה"ב, מעמיד גם הוא שאלות לגבי הכדאיות של מדד המחירים לצרכן כאינדיקטור לאינפלציה. בניגוד לוויליאמס, רנסון אינו תומך בהשקפת מדד המחירים לצרכן. במקום זאת, לדעתו מדד המחירים לצרכן הוא אינדיקטור מפגר של האינפלציה ואינו אינדיקטור טוב לאינפלציה הנוכחית. לדברי רנסון, העליות במחיר הסחורות הן אינדיקציה טובה יותר לאינפלציה הנוכחית, משום שהאינפלציה משפיעה בתחילה על מחירי הסחורות, וייתכן כי יידרשו כמה שנים עד שהאינפלציה בסחורות זו תעבור את דרכה במשק ותשתקף במדד המחירים לצרכן. מדד האינפלציה המועדף על רנסון מבוסס על סל סחורות של מתכות יקרות.

מה שברור מיד הוא כי שלוש הגדרות שונות של מדד המחירים לצרכן נמצאים בשימוש. מאחר שהגדרות אלה אינן מקבילות מבחינה מבצעית, כל שיטה למדידת האינפלציה תוביל לתוצאות שונות.

מדד המחירים לצרכן או האינפלציה השונים

נראה כי האמצעים השונים למדידת האינפלציה מייצרים אינדיקציות שונות לאינפלציה באותה תקופה. מדד המחירים לצרכן לחודש נובמבר 2006, שפורסם על ידי BLS, ציין כי "במהלך 11 החודשים הראשונים של 2006 עלה מדד המחירים לצרכן - ב 2. 2.% במונחים שנתיים מנוכי עונתיות (SAAR)". הערכתו של וויליאמס על מדד המחירים לצרכן לאותה תקופה היתה 5. 3%, ואילו רנסון דיווח על אומדן של 8%.

ההבדלים בין מדד המחירים לצרכן BLS לבין הנתונים שהושגו על ידי וויליאמס ורנסון יהיו בהיקף מספיק, שאם מדד המחירים לצרכן יופעל כלפי מטה, התוצאה של תוכנית השקעות עשויה להיות פחות יעילה. לכן, משקיע נבון עשוי לרצות לקבל יותר תובנה הבנה טובה יותר של אלה השקפות שונות של מדד המחירים לצרכן ואת הצעדים האינפלציה ואת ההשפעות שהם עשויים להיות על החלטות ההשקעה שלהם.

משמעויות עבור שיעורי התשואה הנדרשים
המשקיעים חייבים לחשב את שיעור התשואה הנדרש שלהם (RRR) על בסיס נומינלי, תוך התחשבות בהשפעת האינפלציה. ככל שעולה שיעור האינפלציה, יש להחזיר תשואות נומינליות גבוהות יותר כדי להשיג תשואה ריאלית רצויה. התשואה הנומינלית השנתית הנדרשת יכולה להיות קרובה לתשואה הריאלית הריאלית בתוספת שיעור האינפלציה. עבור אופקי השקעה קצרים, השיטה המשוערת פועלת היטב.

עם זאת, עבור אופקי השקעה ארוכים יותר (כגון 20 שנים או יותר), יש להשתמש בשיטה שונה במקצת, משום שהשיטה המשוערת תציג אי-דיוק נוסף, אשר יתחזק עם עליית אופק ההשקעה. אומדן מדויק יותר של התשואה הנומינלית השנתית הנדרשת מחושבת כתוצר של אחד בתוספת האינפלציה השנתית ואחד בתוספת שיעור התשואה הריאלי השנתי הנדרש.

הטבלה הבאה מודדת את שלוש השיטות המתאימות של נתוני האינפלציה עם שיעור תשואה ריאלית של 3%. מהתוצאות המוצגות להלן ניתן לראות בבירור כי ככל שההפרש בין שיעור האינפלציה לשיעור התשואה הריאלי גדל, ההפרש בין הסכום המשוער לבין הסכום שנקבע במדויק, עולה עליות.
האינפלציה משוערת על ידי

BLS

Williams

Ranson	שיעור האינפלציה (i)	2. 2	5. 3
8. 2	שיעור התשואה הריאלי הנדרש (r)	3. 0	3. 0
3. 0	i + r (שער נומינלי משוער)	5.	8. 3
11. 2	1 - [1 + i) (1 + r)] (שיעור נומינלי "מדויק")	5. 3	8. 5
11. 5	השפעת ההבדלים הללו גדלה עם עליית אופק ההשקעה. זה מוצג בבירור בטבלה הבאה, אשר מכילה את הערך של 1 $ המורכבת עבור 10, 20 ו -30 שנים על סך נומינלי הכולל התשואות הנדרשות שנקבעו עבור כל אומדן האינפלציה.שיעור התשואה הראשון בכל זוג הוא התשואה הקרובה והשיעור השני נקבע באופן מדויק יותר.	-	שיעור התשואה

BLS

Williams	Ranson
5. 2%	5. 3%	8. 3%
8. 5%	11. 2%	11. 5%	ערך של $ 1 מורכב עבור:	-	-
-	-	-	-	10 שנים	$ 1. 66	$ 1. 68
2 $. 22	2 $. 26	$ 2. 89	2 $. 97	20 שנים	$ 2. 76	2 $. 81
4 $. 93	5 $. 11	8 $. 36	8 $. 82	30 שנים	$ 4. 58	4 $. 71
10 $. 94	11 דולר. 56	$ 24. 16	$ 26. 20	ההשלכות על התמ"ג	התמ"ג, הוא אחד האינדיקטורים הכלכליים רבים המשקיעים יכולים להשתמש כדי לאמוד את קצב הצמיחה והחוזק של הכלכלה. מדד המחירים לצרכן ממלא תפקיד בקביעת התוצר הריאלי; לכן, מניפולציה של מדד המחירים לצרכן עשויה לרמוז על מניפולציה של התמ"ג, שכן מדד המחירים לצרכן משמש לניכוי חלק מרכיבי התוצר הנומינלי להשפעת האינפלציה. מדד המחירים לצרכן והתוצר המקומי הגולמי הוא בעל יחס הפוך, ולכן מדד המחירים לצרכן הנמוך יותר - והשפעתו ההפוכה על התוצר - יכולים להציע למשקיעים שהכלכלה חזקה ובריאה יותר ממה שהיא באמת.	מבט עמוק יותר

ממשלות משתמשות גם במדד המחירים לצרכן כדי לקבוע הוצאה עתידית. הוצאות הממשלה רבות מבוססות על מדד המחירים לצרכן ולכן כל הפחתת מדד המחירים לצרכן תשפיע באופן משמעותי על הוצאות הממשלה בעתיד.
מדד נמוך יותר מספק לפחות שתי הטבות עיקריות לממשלה:

תשלומים ממשלתיים רבים, כגון ביטוח לאומי והחזרים מ- TIPS, קשורים לרמת המדד; לכן, מדד המחירים לצרכן נמוך יותר מתרגם לתשלומים נמוכים יותר - והוצאות הממשלה נמוכות יותר.
מדד המחירים לצרכן מנוכה כמה מרכיבים המשמשים לחישוב התמ"ג הריאלי - שיעור אינפלציה נמוך גורם למשק להיראות טוב יותר ממה שהוא באמת. במלים אחרות, אם שיעור האינפלציה האמיתי גבוה מהמדד כפי שהממשלה מחשבת אותו, הרי ששיעור התשואה הריאלי של המשקיע יהיה נמוך מהצפוי במקור, שכן כמות האינפלציה הלא מתוכננת אוכלת רווחים.

גורמים התורמים למחלוקת

1. רבים מהגורמים התורמים למחלוקת המחירים לצרכן טמונים במורכבויות הקשורות למתודולוגיה סטטיסטית. תורמים עיקריים אחרים למחלוקת על הגדרת האינפלציה ועל העובדה כי האינפלציה צריכה להימדד על ידי שלוח.

BLS מתאר את מדד המחירים לצרכן כמדד לשינוי הממוצע במחיר לאורך זמן של סחורות ושירותים שנרכשו על ידי משקי הבית על בסיס יומי ממוצע. BLS משתמשת במסגרת עלות החיים כדי להנחות את החלטותיה לגבי ההליכים הסטטיסטיים המשמשים לקביעת המדד. משמעות הדבר היא ששיעור האינפלציה הצמוד למדד משקף את השינויים בעלות החיים, או את עלות השמירה על רמת חיים קבועה או על איכות חיים. במילים אחרות, זהו מדד יוקר המחיה (COLI).

הנהלים המשמשים את BLS לחישוב המדד מוצגים בפירוט בפרק 17, שכותרתו "מדד המחירים לצרכן", של
מדריך BLS של שיטות.

מדד המחירים לצרכן והתנהגות הצרכנים

כדי להדגים דוגמה פשוטה על ההשפעה של התנהגות הצרכנים ומתודולוגיות חישוב שונות במדד המחירים לצרכן, נניח את התרחיש הבא שבו חלופה מתרחשת ברמת הפריט בקטגוריה, בהתאם למתודולוגיית BLS . נניח כי הצרכן היחיד הוא טוב בשר בקר. יש רק שני חתכים שונים זמינים; פילה מיניון (FM) ו- t סטייק עצם (TS). בתקופה הקודמת, כאשר מחירי הצריכה נמדדו לאחרונה, רק FM נרכש ואת המחיר של TS היה 10% פחות ממחיר של FM. כאשר הבא נמדד, המחירים עלו 10%. מערכת מחירים נבנתה על מנת לשקף תרחיש זה ומוצגת בטבלה שלהלן.

מוצר
מחיר לכל לירה לפני הגדלת מחיר ליש"ט לאחר הגדלת

מחיר להגדיל

פילה מיניון	$ 9. 90	10 $. 89	10%
סטייק T-Bone	$ 9. 00	9 $. 90	10%
מדד המחירים לצרכן, או האינפלציה, עבור תרחיש מתוחכם זה מחושב כעלייה בעלות הכמות ואיכות הבשר, או סל קבוע של סחורות. שיעור האינפלציה הוא 10%. זוהי בעצם הדרך שבה מדד המחירים לצרכן חושב במקור על ידי BLS, וזה מתודולוגיה בשימוש על ידי ויליאמס. שיטה זו אינה מושפעת אם הצרכנים לשנות את הרגלי הקנייה שלהם בתגובה לעליית מחירים.	מתודולוגית BLS הנוכחית של חישוב מדד המחירים לצרכן לוקחת בחשבון שינויים בהעדפות הרכש הצרכני. בדוגמה הפשוטה המוצגת, אם אין שינוי בהתנהגות הצרכנים, אז המדד המחושב יהיה 10%. תוצאה זו זהה לזו המתקבלת בשיטת הסל הקבועה המשמשת את וויליאמס. עם זאת, אם הצרכנים לשנות את התנהגות הקנייה שלהם לחלוטין תחליף TS עבור FM, מדד המחירים לצרכן יהיה 0%. אם הצרכנים להפחית את רכישותיהם של FM ב -50% ולרכוש TS במקום זאת, מדד המחירים לצרכן המחושב BLS יהיה 5%.	החישובים הקודמים הראו שהמתודולוגיה של מדד המחירים לצרכן המשמשת את ה- BLS, בהתחשב בתרחיש ובהתנהגויות הצרכנים כמתואר לעיל, גורמת למדד המחירים לצרכן התלוי בהתנהגות הצרכנים. יתר על כן, ניתן למדוד את רמת האינפלציה כי הוא נמוך יותר מאשר עליית מחיר נצפתה. אף על פי שהדוגמה הזאת היא מתוחכמת, השפעות דומות בעולם האמיתי הן בהחלט בתחום האפשרויות.	מה צריך לעשות המשקיעים?

המשקיעים יכולים להשתמש במספרים הרשמיים של מדד המחירים לצרכן, לקבל את הממשלה דיווחו נתונים כפשוטם. לחלופין, המשקיעים מתמודדים עם בחירת מדד ויליאמס או רנסון של האינפלציה, מקבל במרומז את הטענה כי הנתונים הרשמיים דווח מזויפים. לכן, זה תלוי המשקיעים כדי לקבל מידע על הנושא ולקחת עמדה משלהם בנושא.

ניתן למדוד את המדדים השונים של מדד המחירים לצרכן, לעליית מחיר אחת, בהתאם להתנהגות הצרכנים, תוך שימוש במתודולוגיית BLS, ואין זה מתקבל על הדעת, בהתאם לדפוסי הצריכה, שיעורים שונים של אינפלציה עשויים להיות מנוסים על ידי צרכן. לכן, התשובה עשויה להיות משקיע ספציפי.