גיוס כספים הוא אחד הדברים היעילים ביותר שהחברה יכולה לעשות כדי לבנות את עסקיה. אבל, כמובן, גיוס מגיע עם עלות: הריבית כי הוא לתשלום חודש לאחר חודש, שנה אחר שנה. תשלומי ריבית אלה משפיעים ישירות על רווחיות החברה. מסיבה זו, היכולת של החברה לעמוד בהתחייבויות הריבית שלה, היבט של כושר הפירעון שלה, היא ללא ספק אחד הגורמים החשובים ביותר בתמורה לבעלי המניות.

-> ->

כיסוי ריבית
כיסוי ריבית הוא יחס פיננסי המספק תמונה מהירה של היכולת של החברה לשלם את הריבית על החוב שלה. היבט "הכיסוי" של היחס מציין כמה פעמים הריבית יכולה להיות משולמת מהרווחים הקיימים, ובכך לספק תחושה של מרווח הבטיחות של החברה יש לשלם את הריבית שלה לכל תקופה. חברה שממשיכה ברווחים הרבה מעבר לדרישות הריבית שלה היא בעמדה מצוינת למזג את הסופות הפיננסיות. לעומת זאת, חברה שבקושי מצליחה לכסות את עלויות הריבית שלה עלולה בקלות לפשוט את הרגל אם הרווחים שלה יסבלו אפילו לחודש אחד.

-> ->

יחס כיסוי ריבית הנוסחה לחישוב יחס הריבית-כיסוי היא כדלקמן:

כדי לפשט את זה (ולהביע את הנוסחה במונחים של נתון שדווח באופן נרחב עבור רוב חברות), אנו יכולים לומר כי אנחנו פשוט באמצעות רווחים לפני ריבית מסים (EBIT) כמו מונה של הנוסחה. במילים אחרות, יחס הריבית-כיסוי מחושב כך:

כללי אצבע לניתוח מכיוון שכיסוי הריבית הוא מדד משתנה מאוד, לא רק בין חברות בתעשייה אלא בין תעשיות שונות, כדאי לקבוע כמה קווים לקביעת רמות מקובלות כיסוי ריבית בפרט תעשיות.

ברור כי יחס כיסוי ריבית מתחת ל -1 הוא אינדיקציה מיידית לכך שהחברה, ללא קשר לתעשיה, אינה מניבה מספיק מזומנים לכיסוי תשלומי הריבית שלה. עם זאת, יחס ריבית כיסוי של 1. 5 נחשב בדרך כלל ברמה המינימלית של נוחות לכל חברה בכל ענף. מעבר לגבולות המינימום המוחלט, קביעת כיסוי ריבית מקובל לתעשייה תלויה באופיו - או ליתר דיוק, ביציבות או בעקביות הרווחים.

לדוגמה, עבור חברת שירות מבוססת - ספק כוח או מים - יחס כיסוי ריבית של 2 הוא תקן מקובל. זה מינימום נמוך למדי מוצדק על ידי ייצור עקבית הכנסות כי שירותים נוטים להציג לאורך זמן. יתר על כן, תעריפים עבור שירותים יכול להיות מוגדר על ידי הרגולציה הממשלתית, ובכך להקרין את המונה העתידי של חישוב הריבית (רווח) עם דיוק משמעותי.

עבור תעשיות תנודתי יותר, כגון ייצור רכב או ייצור פלדה, מינימום מקובל לכיסוי הריבית 3. חברות תעשייתיות כגון אלה לראות תנודות יותר בייצור שלהם דפוסי הצריכה משנה לשנה. לפיכך נדרשת מרווח בטיחות גדול יותר כדי להבטיח שהחברה תוכל לכסות את חיובי הריבית בתקופות שבהן הרווחים יורדים.

משקיע המנתח ניתוח מעמיק של כיסוי הריבית קובע כמה תשלומי ריבית שנתיים לכל רבע מחמש שנות הכספים האחרונות מכוסים על ידי רווחים זמינים בכל רבעון. על ידי ניתוח של חמש שנים של כיסוי ריבית עבור כל חברה בכל ענף, אנו יכולים לקבל תחושה של המגמה ביחס.

לכל הפחות, היחס צריך להיות רבעון עקבי אחרי רבעון, שנה אחר שנה. שיפור הריבית הוא איתות חיובי לבריאות הכללית של החברה, ודפוס יורד הוא סימן סיכון לקושי כלכלי, שעשוי להיות קרוב או קרוב לעתיד. עם זאת, יחס ירידה אינו אומר באופן אוטומטי מוות עבור החברה, שכן שינוי זמני בפעולות יכול לגרום לרווח ברווחים.

לדוגמה, אם העובדים של החברה היו להכות לתקופה של זמן, יחס הריבית שלה כיסוי יסבול באותה תקופה. ניתוח המגמה המורחבת, לאורך תקופה של לפחות מספר שנים, תמיד מוצדק.

נושאים בחישוב סיקור ריבית

החוב לוקח צורות רבות מן האג"ח, אגרות חוב, הלוואות בנקאיות שטרות לשלם, כדי צורות מורכבות יותר של יחידות החוב. זה הגיוני השאלה האם חישוב הריבית צריך לקחת את כל צורות כאלה של החוב בחשבון או במקום לשקול סוג אחד של חוב חשוב יותר מאשר אחרים. התשובה הקצרה היא כי כל חוב - בין אם חוב לטווח קצר, חוב בכיר או זוטר - צריך להיחשב שווה בחישוב יחס הריבית לכיסוי. אם חברה צריכה להיות ברירת המחדל על כל סוג אחד, ברירת המחדל משפיעה מיידית על יכולת החברה לעמוד בתנאי החוב האחר, ובכך להאיץ תגובת שרשרת של ברירות מחדל.
שאלה נוספת בנוגע לחישוב הריבית היא אם לכלול את השנה כולה אם יונפק חוב חדש מאוחר יותר במהלך השנה הפיסקלית. נוהג שמרני יהיה לפזר את הריבית על כל השנה, כאילו היה החוב לכל השנה. זהו חישוב תיאורטי שעשוי לתת נקודת מבט טובה יותר על השפעת החוב בשנה הפיסקלית הבאה, ובשנים הבאות.

עם זאת, שמרנות כזו אינה חיונית לחלוטין - מקובל להשתמש חיובי הריבית בפועל שהצטברו במהלך השנה, למרות שזה יביא יחס ריבית גבוהה יותר כיסוי. בגלל הכסף שנוצר מן הנושא החוב כבר בעבודה עבור החברה רק עבור אותה תקופה כמו הריבית נגבה, תוך שימוש רק את החיובים עבור השנה בחישוב לא סביר להטות את היחס באופן דרסטי.

מכיוון שישנם גורמים רבים בקביעת הערך של המונה והמכנה בחישוב כיסוי הריבית, חשוב לזהות בדיוק מה גורם לשינויים לאורך זמן.שיפור הרווחים הם סימן טוב בכל הנסיבות, אך כאשר מלווה בהוצאות ריבית גוברת, השפעתם החיובית מתמתנת. ירידה ברווחים בשילוב עם הגדלת הריבית הם בדרך כלל התרחיש הגרוע ביותר עבור החברה, ואת המצב שבו המשקיעים צריכים להיות ערניים ביותר.

חסרונות של כיסוי ריבית

כפי שציינו לעיל, המונה הנפוץ ביותר בחישוב כיסוי הריבית הוא רווח לפני ריבית ומסים (EBIT). מכיוון שהיא אינה משתמשת ברווחים לפני ריבית (EBI), החישוב מסיר את המסים מהחישוב. בכל פעם שאנו מסירים גורם חשוב כזה, אנו מצמצמים בהכרח את תקפות הניתוח שלנו על ידי אי-התחשבות בתמונה הרחבה יותר של פעילות החברה. לפיכך, אנו יכולים להתווכח על הכללת מסים בחישוב (השתמש ב - EBI במקום ב - EBIT,) על מנת שנוכל להביא בחשבון עליות או ירידות משמעותיות בתשלומי המס של החברה לאורך זמן. השורה התחתונה

קיימים יחסים רבים אחרים לניתוח החוב של החברה, כולל כיסוי הנכסים, אחוז יחסי ההון הכולל ויחסי ההון / ההון, תזרים המזומנים לסך החוב הכולל והדיבידנד הבכורה. הבחירה של יחס, או שילוב של יחסים, להשתמש בעת ניתוח של חברה לעתים קרובות מגיע לנטיות אישיות של המשקיע או אנליסט. עם זאת, קשה יהיה למצוא סיבה לדלג על יחס הריבית, אשר ניתן לטעון כי ההערכה ה"מתוחכמת "ביותר של בריאותה הפיננסית של החברה בטווח הקצר. כל חברה שתמצא עצמה בסכנת פירעון על תשלומי הריבית שלה עלולה להיתקל בבעיה פיננסית הולכת וגדלה, אשר בוודאי ישפיעו על אחזקותיהם של בעלי המניות ושל המלווים.