שגיאת המעקב אינה מושג פיננסי. זהו מדד סטטיסטי של הבדל בין שתי קבוצות נתונים נפרדות, אחת אחרי השנייה, על פני תקופה בין-זמנית. המונח "טעות" הוא קצת מטעה כי זה לא בהכרח אומר טעות נעשתה, רק כי קיים הבדל. בעיקרון, שגיאת מעקב מראה כיצד קבוצה אחת של נתונים מתנהגת כמו קבוצה אחרת לאורך זמן.

- 9 ->

שגיאת מעקב עבור קרנות נאמנות ותעודות סל

עבור קרן הנסחרת (ETF) או קרן נאמנות, שגיאת המעקב מתייחסת להפרש בין ביצועי הנכסים נטו של הקרן (NAV) סך התשואה של מדד הסמן. ישנם שני סוגים מוגדרים של שגיאות מעקב: פוסט לשעבר ו- ante לשעבר. כל אחד מהם משתמש בשיטת חישוב שונה ומבטא מושגים שונים.

-> ->

אנשי מקצוע חושבים לעתים קרובות את שגיאת המעקב כסטיית התקן של ההבדלים בין תשואת הסמן לתשואת התיק, אך שיטה זו אינה אוניברסלית. קל יותר לחשוב על שגיאת מעקב כשווה לתשואת התיק בניכוי תשואת מדד.

רוב שגיאות המעקב נובעות ממבנה הקרן, הוצאות התפעול או תנודתיות גבוהה מהצפוי. ברור כי טעות המעקב היא בלתי נמנעת, שכן כל מנהלי הקרן חייבים, לכל הפחות, לשאת בעלויות עסקה בעת קניה ומכירה של ניירות ערך. עם זאת, לא ברור עד כמה שגיאות מעקב משמעותיות עבור קרן מסוימת. מנהלים בעלי שגיאות מעקב נמוכות עשויים לחזק את החשיבות של סטיית תקן מינימלית, בדיוק כשם שמנהלים עם שגיאות מעקב שליליות גדולות עלולים להמעיט או להתעלם מהם.

הנה כמה אזורים שבהם מעקב אחר רשומות כנראה, לפחות על פי הפילוסופיה האמורה ומטרות של קרן.

1. מציג את יעילות הניהול של קרנות משוכפל לחלוטין

קרנות נאמנות מנוהלות באופן פסיבי ביותר תעודות סל מנסים לקנות את אותם ניירות ערך בדיוק כמו שלהם benchmark, אשר אסטרטגיה המכונה "שכפול מלא". מנהלי קרן אשר בצע אסטרטגיה שכפול מלא צריך להתחרות על השגיאה המעקב הנמוך ביותר האפשרי. במקרים אלו, המשקיעים יכולים להשתמש בשגיאת המעקב בתור פרוקסי ליעילות התפעולית של צוות הקרן. קרנות יעילות בדרך כלל לראות שגיאות מעקב בין 20 ל -50 נקודות בסיס (bps) בשנה, אם כי קרנות קטנות יותר נוטים להיות פיצולים רחבים יותר.

ענק 40,000,000 $ Vanguard S & P 500 ETF (NYSEARCA: VOO VOOVANGARD S & P500237 79 + 0 15% נוצר עם Highstock 4. 2. 6 ), למשל, אסטרטגיית שכפול כדי לעקוב אחר אותן המניות המוחזקות במדד S & P 500. מניות אלה נבחרו על ידי ועדת S & P, לא מנהלי הקרן.

במהלך חמש השנים שבין ה -24 במרץ 2012 ל -24 במארס 2016, ה- V & S 500 P ETF הניב תשואה שנתית ממוצעת של 11.57%. המדד S & P 500, לעומת זאת, החזיר 11%. התוצאה היא שגיאת מעקב של -4 נקודות בסיס בשנה, שהיא רזה. נתון זה, בשילוב עם יחס 0. 0% ההוצאה, מראה כי הקרן מסוגלת לשכפל את תיק של S & P 500 בעלות נמוכה לבעלי המניות.

2. מוצג אם מנהלי תיק פעיל פעילים את מדד הקונצנזוס

מנהלים פסיביים בדרך כלל מבקשים למזער שגיאות מעקב שליליות תוך למקסם את ההבדל המעקב החיובי בין תיקי ההשקעות שלהם לבין המדדים שלהם. ביסודו של דבר, מנהלים פעילים מאמינים כי הם יכולים להפיק תשואה טובה יותר המותאמת לסיכון מאשר המדדים הסטנדרטיים, והם בוחרים מבחני ביצועים להפגין את מיומנויותיהם הגבוהות יותר או את מיומנויות בחירת האג"ח. הפקה מעל התשואה של הסמן, הנקראת לעתים קרובות החזרה עודפת, נמדדת בדרך כלל עם ערך הנקרא אלפא. זה גם יכול להיות מוכיח עם שגיאת מעקב חיובית.

בעוד שגיאות מעקב חיוביות לסירוגין בתיק מנוהל באופן פעיל עשויות להיות בגיר עד למזל או למבחר ממוצע של מיומנויות בחירה, קרן בעלת שגיאות מעקב חיוביות עקביות עשויה להיות סימן לניהול נכסים מעולה. אין ספק, כי רקורד כזה מראה כי מנהל הקרן הוא מסוגל גם לייצר תשואות גבוהות לסמן ולהגדיל את העלויות הכרוכות בניהול הקרן.

3. שגיאת מעקב יכולה לסייע בקביעת החלטות מותאמות לסיכון

הרלוונטיות של שגיאת המעקב הופכת פחות ברורה ככל שהחזקות בתיק הקרן מתחילות להבדיל בין האחזקות במדד הסמן. עם זאת, רק בגלל אמת מידה ותיק קרנות אינם זהים לא אומר שגיאות מעקב הוא חסר משמעות.

נניח שמנהל קרן בונה תיק קרנות על בסיס S & P 500, אך עושה תוספות וחסרונות מהתיק בכל פעם שניתן לשפר את גירסת הביטא או את ריבועי התיק, מבלי לפגוע באופן משמעותי בהחזרים עתידיים צפויים. במילים אחרות, נניח שהמנהל מנסה להפחית את התנודתיות תוך שמירה על ביצועים עתידיים.

תיק פעיל היפותטי נראה כמו הימור טוב יותר מאשר S & P 500, אבל שום דבר לא בטוח. גם נניח כי הנתונים הסטטיסטיים מראים כי הקרן היפותטית היא 40% סביר לייצר 5% תשואה שנתית טובה יותר מאשר S & P 500, אבל גם 25% צפוי לייצר 5% תשואות שנתיות גרועות יותר. משקיע עשוי לגלגל את הקוביות ולקחת את ההימור הזה, אבל ייתכן שגם המשקיע יחליט להשתמש בקרן שכפול מלאה, שיש לה סיכוי גבוה מאוד להיות רק 4 עד 5 נקודות בסיס מעל S & P 500 לאורך זמן. במילים אחרות, שגיאת המעקב מסייעת לזהות את כמות התשואות העודפות הצפויות שעל תיק להציג לפני שהוא יכול למשוך משקיעים פסיביים.