רכישת מניות בחזרה יכול להיות דרך הגיונית עבור חברות להשתמש במזומן נוסף. אבל במקרים רבים, זה רק תכסיס כדי להגדיל את הרווחים, ואף גרוע מזה, איתות כי החברה יש נגמרים של רעיונות טובים. משמעות הדבר היא כי המשקיעים לא יכולים להרשות לעצמם לקחת buybacks כפשוטם. גלה כיצד לבדוק אם buyback מייצג מהלך אסטרטגי על ידי חברה או נואש אחד.

כאשר Buybacks עבודה

רכישת מניות מתרחשת כאשר חברה רוכשת ומפרשת חלק ממניותיה. זה יכול להיות דבר נהדר עבור בעלי המניות כי לאחר הרכישה buyback, הם יהיו הבעלים של חלק גדול יותר של החברה, ולכן חלק גדול יותר של תזרים המזומנים שלה ואת הרווחים.

בתיאוריה, ההנהלה תמשיך לרכוש מניות חוזרות משום שהן מציעות את התשואה הפוטנציאלית הגדולה ביותר לבעלי המניות - תשואה טובה יותר ממה שהיא יכולה להגיע מהרחבת הפעילות לשווקים חדשים, השקעה במותג או בכל אחד מהשימושים האחרים שיש לחברה כסף מזומן. אם חברה עם פוטנציאל להשתמש במזומן כדי להמשיך התרחבות מבצעית בוחר במקום לקנות בחזרה את המניה שלה, אז זה יכול להיות סימן כי המניות הם underroalued. האות אפילו חזק יותר אם המנהלים הבכירים קונים מלאי לעצמם. (כדי ללמוד עוד, לקרוא כיצד Buybacks עיוות מחיר למחיר יחס .)

והכי חשוב, לשתף רכישות יכול להיות גישה נמוכה יחסית הסיכון עבור חברות להשתמש במזומן נוסף. השקעה מחדש במזומן לתוך, אומרים, מו"פ או חדש מוצר חדש יכול להיות מסוכן מאוד. אם השקעות אלה לא משתלם, כי במזומן שנצברו קשה יורד לטמיון. שימוש במזומן כדי לשלם עבור רכישות יכול להיות מסוכן, מדי. המיזוגים כמעט ואינם עומדים בציפיות. מניות רכישה, לעומת זאת, לאפשר לחברות להשקיע בעצמם כאשר הם בטוחים מניותיהם הם מעריכים ולהציע תשואה טובה לבעלי המניות. (לקבלת מידע נוסף, ראה כיצד תוכל השתמש בערך הפריסה כדי למצוא חברות המעיטו .)

כאשר Buybacks נכשלים

חלק מהזמן, buybacks לשתף יכול להיות דבר נהדר. אבל לעתים קרובות, הם יכולים להיות רעיון רע ממש יכול לפגוע בעלי המניות. זה יכול לקרות כאשר buybacks נעשים בנסיבות הבאות:

1. כאשר S ארנבת s Re Overvalued

בתור התחלה, רכישות צריך רק להיות רדוף כאשר ההנהלה היא בטוחים מאוד המניות undervalued . אחרי הכל, החברות אינן שונות ממשקיעים רגילים. אם חברה קונה מניות ב -15 דולר כל אחת כאשר הם שווים רק 10 $, החברה בבירור קבלת החלטה השקעה גרועה. חברה קונה מניות overvalued הוא הורס ערך לבעלי המניות יהיה עדיף לשלם כי במזומן החוצה כדיבידנד, כך בעלי המניות יכולים להשקיע את זה בצורה יעילה יותר. (גלה מה דיבידנדים יכול לעשות עבור תיק שלך כוחה של צמיחה דיבידנד .)

2. כדי להגדיל את הרווחים למניה

Buybacks יכול להגדיל EPS. כאשר חברה נכנסת לשוק כדי לקנות את המניות שלה, שלה מקטין את המניות לספור. משמעות הדבר היא כי רווחים מופצים בין מניות פחות, מעלים את הרווח למניה. כתוצאה מכך, משקיעים רבים מריעים לרכישה חוזרת של מניות משום שהם רואים הגדלת הרווח למניה כגישה בטוחה להעלאת שווי המניות.

אבל אל תלך שולל. בניגוד לחוכמה הרווחת (ובמקרים רבים, את החוכמה של לוחות החברה), הגדלת EPS לא להגדיל את הערך הבסיסי. חברות צריכות להשקיע במזומן כדי לרכוש את המניות; המשקיעים, בתורם, להתאים את הערכות השווי שלהם כדי לשקף את ההפחתות הן במזומן והן במניות. התוצאה, במוקדם או במאוחר, היא ביטול כל השפעה על הרווח למניה. במילים אחרות, רווחי מזומנים נמוכים יותר המחולקים בין מניות פחות יגרמו לשינוי נטו ברווח למניה.

כמובן, הרבה התרגשות נוצרת על ידי ההכרזה על רכישה חוזרת גדולה כמו האפשרות של EPS אפילו קצרת ימים יכול לתת מחירי המניות קופץ. אבל אם הרכישה היא חכמה, רק את הרווחים ללכת אלה משקיעים שמוכרים את מניותיהם על החדשות. יש מעט, אם בכלל, לטובת בעלי המניות לטווח ארוך. (לקבלת מידע נוסף, ראה כיצד להעריך את איכות EPS .)

3. כדי להרוויח מנהלים

מנהלים רבים מקבלים את עיקר הפיצוי שלהם בצורה של אופציות. כתוצאה מכך, רכישות יכולות לשמש מטרה: כאשר מימוש האופציות ממומשות, תוכניות רכישה רוכשות את המלאי העודף ומקזזות את דילול ערכי המניות הקיימים ואת כל הפחתה אפשרית ברווח למניה.

על ידי mopping את מלאי נוסף ושמירה על EPS, buybacks הם דרך נוחה למנהלים למקסם את העושר שלהם. זוהי דרך עבורם לשמור על שווי המניות ואופציות למניה. כמה מנהלים עשויים אפילו להתפתות להמשיך buybacks המניות כדי להעלות את מחיר המניה בטווח הקצר ולאחר מכן למכור את מניותיהם. יתרה מזאת, הבונוסים הגדולים שמנכ"לים מקבלים מקושרים לעיתים קרובות לרווחי מניות ולהגדיל את הרווח למניה, כך שיש להם תמריץ להמשיך לקנות שוב גם כאשר יש דרכים טובות יותר להוציא את הכסף או כאשר המניות overvalued. (למידע נוסף ב דפים מתוך המנכ"ל רע Playbook .)

4. Buybacks כי השימוש בהשאלה כסף

למנהלים, הפיתוי להשתמש בחובות כדי לממן רכישות הגדלת הרווחים המניות יכול להיות קשה להתנגד גם. החברה עשויה להאמין כי תזרים המזומנים היא משתמשת כדי לשלם את החוב ימשיך לגדול, להביא קרנות המניות בחזרה לקו עם הלוואות בבוא הזמן. אם הם צודקים, הם ייראו חכמים. אם הם טועים, המשקיעים ייפגעו. גם למנהלים יש נטייה להניח שמניותיהן של חברותיהם מוערכות בהערכה נמוכה - ללא התחשבות במחיר. כאשר נעשה עם גיוס הון, רכישות חוזרות של מניות יכולות לפגוע בדירוגי אשראי, שכן הן מזריזות עתודות מזומן שיכולות לשמש כרית אם הזמנים מתקשים.

אחת הסיבות שניתנו עבור לקיחת החוב גדל לממן רכישה חוזרת של המניות היא כי היא יעילה יותר, כי הריבית על החוב הוא deductible, בניגוד דיבידנדים.עם זאת, החוב צריך להיות נפרעו בשלב כלשהו. זכור, מה מקבל חברה לקשיים כלכליים הוא לא חוסר רווחים, אבל חוסר במזומן.

5. כדי לדחות את הרוכש

במקרים מסוימים, רכישה ממונפת יכול לשמש כאמצעי כדי להדוף את המציע עוין. החברה לוקחת על חוב משמעותי נוסף לרכישה חוזרת של מניות באמצעות תוכנית רכישה חוזרת. רכישות ממונפות מסוג זה יכולות להצליח בסיכול הצעות עוינות על ידי העלאת שווי המניות (בתקווה) והוספת חלק ניכר מהחוב הלא רצוי למאזן החברה.

6. אין מקום אחר לשים את הכסף

זה מאוד קשה לדמיין תרחיש שבו buybacks הם רעיון טוב, אלא אם buybacks מתבצעים כאשר החברה מרגישה מחיר המניה שלה הוא נמוך מדי. אבל, אם כן, אם החברה נכונה ומניותיה מוערכות בחסר, סביר להניח שהן יחלימו בכל מקרה. לכן, חברות שקונים מניות בחזרה, למעשה, מודים כי הם לא יכולים להשקיע את תזרים המזומנים החופשי שלהם ביעילות. אפילו התוכנית הנדיבה ביותר לרכישת מניות אינה שווה ערך לבעלי המניות אם היא נעשית בעיצומו של ביצועים כספיים ירודים, סביבה עסקית קשה או ירידה ברווחיות החברה. על ידי מתן EPS להרים זמנית, לשתף buybacks יכול לרכך את המכה, אבל הם לא יכולים להפוך דברים כאשר חברה בצרות. (למידע נוסף על

מזומנים 22: האם זה רע יש יותר מדי של דבר טוב? מסקנות

כמשקיעים, אנחנו צריכים להסתכל מקרוב על רכישות חוזרות. עיין בדוחות הכספיים לפרטים. לראות אם המניות מוענק לעובדים והאם המניות רכש חוזר להיות קנה כאשר המניות הן מחיר טוב. חברה קונה בחזרה overvalued המניה - במיוחד עם הרבה חוב - הוא הורס את הערך לבעלי המניות. תוכניות רכש חוזר לא תמיד רע. אבל הם יכולים להיות. אז, בואו להיזהר שם בחוץ. (לקבלת מידע נוסף, ראה

התפלגות של מלאי רכישות )