הסכם סמיתסוניאן ההיסטורי של 1971 יכול להיות מזוכה עם סוף שערי חליפין קבועים, סוף תקן הזהב ואת ההתאמה של המערכת ערך נקוב עם 4. 5% להקות המסחר. עם זאת, ההסכם היה אסון עבור ארצות הברית, בעיקר לטובת כלכלות אירופה ויפן בגלל התנאי הסכימו כי U. ש יהיה פיחות המטבע שלה. בעוד הסכם סמיתסוניאן לא יכול למשוך תשומת לב היסטורית בלתי נשכחת, העובדה כי מדינה יכולה לחתום על הסכם לחתום פיחות המטבע שלה יש השלכות מתמשכות על הכלכלה, כי פיחות הוא ערב של דפלציה תקציב עצום הגירעונות המסחריים.

- 9 ->

הדולר האמריקאי ירד כ 8% במהלך השנים שלאחר ההסכם, וגרם מחיר הזהב לעלות על 800 $ לאונקיה על ידי בסוף שנות ה -70 בגלל שלה deleverage עם הדולר ואת הסחורה בום כי יהיה גם האחרון לתוך סוף שנות ה -70. שתיהן הן השלכות מודרניות של הידרדרות הדולר. כדי להבין את הסכם סמיתסוניאן ואת השלכותיו, טיול קצר דרך ברטון וודס עשוי לעזור.

ברטון וודס

בשנות ה -30 של המאה ה -20 ראה שוק מטבע חופשי, שאיים לא רק על היציבות ועל לוחמה כלכלית של מדינות קטנות יותר, אלא גם על שערי חליפין שלא היו מעודדים את הסחר וההשקעה. יחד עם ברטון וודס, ב -1944, ייצב את המערכת באמצעות סדר מוניטרי חדש שייקבע על שער החליפין שנקבע בערך נקוב עם חילופי זהב. התערבות ממשלתית הותר אם 1% של מאזן התשלומים של המדינה נפלה אי-שוויון. המטבעות להמרה היו pegged ל 35 $, עם U. ס קנייה ומכירה של זהב כדי לשמור על המחיר. מאז דולר ארה"ב היה המטבע היציב היחיד, ארצות הברית ניהלה את המערכת באמצעות קרן המטבע הבינלאומית (IMF) והפכה למימון העיקרי שלה. זה הביא ליצוא גדול של דולרים במימון כלכלות העולם, שגרם גירעונות מסיביים ב U. הסיבה לכך היתה כי U. S. בבעלות רוב עתודות זהב הרשמי בשנות ה -40. כמה יכול דולר להיות שווה עם הגירעונות מסיבית מגובה זהב ועולם תלוי בארצות הברית על הצמיחה שלה? איזה מצב קשה.
- <->

הפתרון סמיתסוניאן

כדי לתקן את הגירעונות היה להגביל את הדולר ואת הגירעונות הגוברים יגרום לשחיקה דולר, ושני המקרים יהיה מזיק מאוד לצמיחה האירופית והיפנית. לכן, אמון הדולר דעך ספקולציות מטבע בסגנון 1930, למעט U. S, אשר המטבע היה מגובה זהב. נדרשו התאמות מכיוון שה- U. S לא הצליח לעצור את הגירעונות, בעוד שהכלכלות האירופאיות והיפאניות היו מאוימות על ידי עודפים גדולים.התשובה לבעיות אלה היתה הסכם סמיתסוניאן.
האומות שוב reigned מערכת המטבע, מסכים דולר פוחת, ערך נקוב חדש להקות המסחר של 4. 5%, עם 2. 25% בצד העליון והתחתון של המסחר. שנה לאחר חתימת ההסכם, ניקסון הסיר את U. S מן תקן הזהב בגלל פיחות נוסף הדולר ואת יתרת שחיקת התשלומים. לכן, U. S התחיל התערבויות באמצעות שוק החלפה, ולאחר מכן דרך אירופה, כדי לתמוך במטבעות שלה. זה היה בפעם הראשונה התערבויות שימשו לאחר התפלגות הסכם סמיתסוניאן. כמעט שנתיים לאחר הסכם סמיתסוניאן, מטבעות חינם צף כי ס 'סירב לאכוף את ההסכמים, לאחר העלאת מחיר הזהב פעמיים פעמיים בתוך תקופה זו שנתיים.

חינם צף מטבעות

צף חופשי הוא מטעה, כי להקות המסחר הבטיחו כי שערי החליפין של האומה לא תיפול מחוץ לטווח מוסכם. לאומות לא היה זהב או כמות של מטבעות להתחייב משלהם לקרן המטבע הבינלאומית, ואת הזהב של זהב U. דולר ואת הדולר היה צריך להיות מיושם כדי לממן את המערכת. זה איפשר לדולר האמריקאי להפוך למטבע העתודה של העולם, מטבע מימון קבוע. אבל U. S רק כל כך הרבה זהב ודולרים, אז עם הצמיחה הכלכלית שלאחר מלחמת העולם השנייה באופק, זה היה בלתי נמנע כי ברטון וודס היה להישבר. אם לא, אז ארצות הברית היתה הורסת כלכלתה שלה למען הצמיחה באירופה וביפן. ברטון וודס ואת הסכם סמיתסוניאן לא היו מערכות המוניטרית לאפשר מטבעות לסחור כמו מטבע fiat מבוסס על היצע וביקוש דרך שוק פתוח. במקום זאת, ברטון וודס - ומאוחר יותר, הסכם סמיתסוניאן - היתה מערכת מוניטרית המיועדת למסחר ולהשקעה המנוהלת על ידי קרן המטבע הבינלאומית, אך ממומנת על ידי ארה"ב

כפי שארה"ב התחייבה זהב וזה דולרים, היא צברה זכויות משיכה מיוחדות זיכויים ושימוש אלה זיכויים נגד המטבעות של האומה האחרת כדי לממן את המסחר. במובן זה, U. S היה צריך לתקן את מחיר המטבע שלה כך מדינות אחרות יהיה יתד לדולר ולקבל גישה זיכויים. עבור מדינות צמיחה גדול יותר, זה היה מושלם, אבל מזיק עבור מדינות קטנות יותר, כי לא היה להם מספיק זהב או דולרים כדי לזכות זיכויים הסחר. לכן, איזון התמחור המטבע קיים במשך שנים רבות באמצעות צמיחה כלכלית שנים לאחר מלחמת העולם השנייה. הזמן האמיתי עבור סחיר, בשוק מונחה שערי עבור סוחרים קמעונאיים עדיין יהיה במרחק שנים רבות. מה שיבוא מאוחר יותר כדי לסייע למדינות עניות יותר, שלא הייתה להן גישה למערכת המסחר העולמית, הוא דולר משוקלל לסחורות שישמשו למסחר. אבל זה ייקח הרבה יותר הסכמים לפני יישום בפועל.

ה- IMF

הצורך ב- IMF במשוואה זו היה משמעותי. קרן המטבע הבינלאומית הבטיחה שהבנקאים המרכזיים בעולם לא ישתלטו על שוק שער החליפין בעצמם או בשיתוף עם מדינות אחרות; היא מנעה נגד לוחמה כלכלית. מערכת הערך הנקוב מאפשרת סחר להשוות באמצעות אשראי מסחרי.שוויון זה נועד לבסס את מחיר המטבע על מאזן התשלומים שלו. אם מאזן התשלומים ירד לתוך חוסר שיווי משקל, קרן המטבע אפשרה מחיר הנוכחי של המדינה להיות מותאם או למעלה.
השורה התחתונה

בעוד הסכם סמיתסוניאן לא היה מושלם ולפגוע באמת ב U. ס בטווח הקצר, זה היה מכשיר הדרוש כדי לקדם את הנתיב שלנו לקראת שוק אמיתי מונחה שערי חליפין. SEE: הסחר העולמי ואת שוק מטבע